IMF schetst somber vooruitzicht

Het IMF onthulde gisteren haar groeiprojecties voor de wereldeconomie. Die waren onveranderd ten opzichte van juli, maar de risico's liggen duidelijk aan de onderkant. Ook zien we een groeiverschuiving van de ontwikkelde landen naar de opkomende regio's. Verder zorgde een bericht van dataprovider Bloomberg voor de nodige commotie, en de ECB spreekt onverwachts over de reductie van het obligatie-inkoopprogramma.

Economische groei ontwikkelde landen valt tegen

Volgens het IMF zal de wereldeconomie in 2016 met circa 3,0% expanderen, voor 2017 ligt er een kleine groeiversnelling tot 3,4% in het verschiet. Het zijn vooral de ontwikkelde landen die de boosdoeners zijn. Voor 2016 verlaagde het IMF de groei voor de VS stevig tot 1,6% en dat betekent dat het herstel in de tweede jaarhelft veel minder spectaculair is dan de financiële markten denken. Voor de eurozone verwacht het IMF een economische groei van 1,5% en niet de eerder voorspelde 1,7%. Dit ondanks alle monetaire stimulering ten spijt. Om het tij te keren beveelt het IMF een meer actieve en stimulerende rol aan van overheden. Meer geld naar infrastructuur, opleidingen en hervormingen op de arbeidsmarkten. Wij denken dat de groeiprojecties voor de eurozone nog te positief zijn ingeschaald en voorzien lagere uitkomsten van enkele tienden.

Waar gaat het dan wel goed?

De hoop is gevestigd op de grote opkomende landen als India en Rusland. Daarvoor werden de groeiprojecties opgehoogd. Ook Brazilië zal opkrabbelen uit het diepe economische dal. Volgens ons zit hier ook het gevaar van de IMF-projectie. Ja, we geloven in een herstel van de economieën van opkomende landen, maar niet met de kracht die het IMF veronderstelt.

Groot voorbehoud

Het IMF zelf maakte al een groot voorbehoud. De voorspellingen zijn gebaseerd op een verdere integratie van de handel en een politiek stabiel klimaat. De opmars van protectionisme en nationaal gerichte politieke stromingen kunnen de mondiale groei sterk verstoren. Afgaand op het IMF-rapport zijn wij bang dat deze trends meer tractie krijgen.

ECB, wat maak je me nou!

Als een duiveltje uit een doosje. De ECB overweegt volgens dataprovider Bloomberg geleidelijk aan het obligatie-opkoopprogramma terug te gaan draaien. Dit zouden diverse beleidsmakers bij de ECB hebben gezegd. Het gaat om een maandelijkse afbouw met stapjes van € 10 miljard. Het huidige programma loopt tot maart 2017 en kan mogelijk worden verlengd tot einde van dat jaar. Iets waar de financiële markten ook van uitgaan. Het persbericht van Bloomberg kwam daarom als een complete verrassing.

Kritiek op extreme geldbeleid van ECB neemt toe

Overheden liften lekker mee op de extreem lage rente en stellen noodzakelijke hervormingen uit. En juist die overheden moeten nu de verantwoording pakken. Ten tweede hebben banken veel last van de negatieve-rente-politiek. De rentemarge in Europa ligt nu veel te laag om een simpel en goed verdienmodel te hebben, zeggen de topbestuurders van banken. En dat zal op den duur slachtoffers eisen in de bankensector. Nu de problemen van Deutsche Bank aan de oppervlakte komen, laait deze discussie pas echt goed op. En dat leidt niet alleen tot een toenemend aantal bankreorganisaties, maar verhardt ook de discussie.

De reactie op de financiële markten was pittig te noemen. De Amerikaanse en Duitse tienjaarsrente schoten omhoog. In de VS komt zelfs de 1,7% in zicht. Langzamerhand gaat het roer om bij de belangrijkste centrale banken van de wereld. De verruimingsmodus wordt zoetjes aan verlaten.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot