Economie geeft signalen af

De economische sentimentsindicator van de Europese Commissie, de ESI-index, kwam in september iets beter uit de bus dan verwacht. Opvallend sterk waren de indicatoren uit de industrie. De inflatie in Europa blijft aanhoudend laag. De Mexicaanse peso wijst op kapitaaluitstroom in de opkomende markten.

ESI-index veert onverwachts op

De stijging van de ESI-index van - 103,5 indexpunten in augustus naar 104,9 indexpunten voor september - was aanzienlijk beter dan de ongewijzigde raming van economen. De sentimentsindicatoren voor de industrie bereikten zelfs een vijfjarig hoogtepunt. De industriële exportorders herstelden deze maand stevig. Opvallend gezien de wereldwijd vertragende wereldhandel. Mogelijk is er sprake van een inhaaleffect vanwege de Brexit en de daaropvolgende vakantieperiode. Op basis van dit cijfer kan de industriële productie de komende maanden gaan aantrekken. Toch zien we dat het consumentenvertrouwen nauwelijks herstelt. Het is opnieuw een signaal dat de groei van de consumentenbestedingen tanende is in de eurozone.

Grote verschillen tussen landen

Op landenniveau zien we qua sentiment een grotere diversiteit ontstaan. Het industriële power house Duitsland bereikte de hoogste ESI-indexscore van het afgelopen jaar en die score wijst op een economische groei van 2% op jaarbasis. De ESI-indexscore van Italië, de zieke man van economisch Europa, zit op een achttienmaandsdieptepunt wat overeenkomt met een nulgroei voor de Italiaanse economie.

Kortom

De eurozone-economie heeft een kleine, mogelijke tijdelijke, opsteker vanuit de industriële hoek. Dat brengt de ESI-index weer terug op het niveau van voor de Brexit met daarbij een economische groei van tussen de 1,2% - 1,5% op jaarbasis. Geruststellend enerzijds, verontrustend anderzijds is dat de kloof tussen Duitsland en den mindere economische goden binnen de eurozone alsmaar vergroot.

Inflatie in Europa blijft laag

Gisteren werden de nodige inflatiecijfers over ons uitgestort. Bij onze Oosterburen trok de totale inflatie in september aan tot 0,5% (van jaar tot jaar). Een aantal maanden geleden was er van inflatie geen sprake. De inflatieverwachtingen verzwakten binnen de gehele eurozone, op het vlak van consumentenprijzen werd de laagste verwachting door consumenten van de afgelopen vijf maanden uitgesproken.

Is er nu sprake van snel oplopende inflatie?

Nou nee, de onderliggende componenten zijn nog niet beschikbaar, maar een snelle analyse leert dat energieprijsstijging hier zeker een rol speelt. Beleidsmakers kijken vooral naar de ontwikkeling van de kerninflatie – welke volgens ons nog wel even rond de 1,0% blijft hangen. Ook de door burgers uitgesproken inflatieverwachtingen in het bovengenoemde ESI-rapport blijven laag. Voor het komende jaar voorzien de eurozoneburgers slechts een prijsstijging van 1,0%.

En dus

Drijft de eurozone-economie steeds verder af van de gestelde inflatie- en economische groeidoelstellingen. Hierdoor neemt ook de druk toe op de ECB om volgende week (8 oktober) monetaire verruiming door te voeren.

Mexicaanse peso waarschuwt

De Mexicaanse centrale bank verhoogde gisteren in allerijl de overnight rente met 0,5% tot 4,75%, het hoogste niveau sinds 2009. Reden is de aanhoudende druk op de Mexicaanse peso. Nu denkt u misschien wat vervelend voor Mexico, maar de peso is niet zomaar een munt. Het is de achtste belangrijkste handelsvaluta ter wereld en neemt vooral in de opkomende markten een belangrijke plaats in als financierings– en afdekvaluta. De druk op de munt wordt veroorzaakt door kapitaaluitstroom. Dat geeft direct aan dat dekking en financiering even minder nodig is en dat kapitaal opkomende markten snel weer verlaat. Aanhoudende onrust op de financiële markten heeft wederom grote gevolgen voor deze marken. Iets wat we al langer vermoeden. Verder heeft Mexico te maken met het dreigende Trump-gevaar. Als Trump het Witte Huis betrekt, kan de munt mogelijk nog zo’n 20% corrigeren, zeggen economen. Bij Hillary is er juist een opluchtingsrally van circa 10% te verwachten. 

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot