Renteverhoging staat nog niet op de Fed-radar

De Fed-notulen laten verdeeldheid zien over het tijdstip van de volgende renteverhoging. Waarschijnlijk wordt het pas december voordat de Fed in actie komt. Volgens kredietbeoordelaar Moody's blijft de Chinese groei beter op peil dan verwacht in 2016 en Japan heeft duidelijk last van de sterke yen in de exportindustrie.

Fed-notulen tonen verdeeldheid

De meeste Fed-leden zijn nog niet overtuigd van het Amerikaanse groeiherstel en de oplopende inflatie. De economische onzekerheden in diverse werelddelen houden aan en ook de inflatiemaatstaf van de Fed zit met 1,6% op jaarbasis nog onder de 2,0% doelstelling. De kans op een renteverhoging in september lijkt daarmee van tafel te gaan. Een mogelijk eerste verdere stap zal dan pas in december komen. De verkiezingen staan dit najaar voor de deur en veelal maakt de Fed dan een pas op plaats qua beleidsbeslissingen.

Wat de economische groei betreft, voorzien economen een stevig herstel in het derde kwartaal. De voorraden in de VS zijn stevig afgebouwd in het afgelopen kwartaal en ook de bedrijfsinvesteringen trekken aan vanaf het lage niveau in de eerste jaarhelft. Mede aangevuurd door hernieuwde uitgaven in de energie-en mijnbouwsector. De consument zal qua bestedingen wel wat gas terugnemen. De verwachte economische groei voor het derde kwartaal ligt nu rond de 3,0% op jaarbasis. Dat is voldoende groot en met een afwachtende Fed op de achtergrond stroomt nog steeds geld naar de al zeer dure Amerikaanse aandelenmarkt. Wij houden daarom nog steeds een onderwogen positie aan voor Amerikaanse aandelen.

Chinese groei blijft robuust

Kredietbeoordelaar Moody's verhoogde de groeiverwachtingen voor China. Voor 2016 wordt nu een groei voorzien van 6,6%, eerder hielden de economen van Moody's rekening met 6,3%. Reden voor het optimisme is de omvangrijke fiscale en monetaire stimulering. De afnemende groei in China zal daardoor zeer geleidelijk plaatsvinden, aldus Moody's. Blijkbaar kunnen de autoriteiten de economie voldoende bijsturen en slaat de stimulering aan. Een voorbeeld hiervan zijn de stijgende Chinese huizenprijzen die in juli 7,9% stegen op jaarbasis. Vooral in de grote steden als Beijing en Shanghai gaat het erg hard met stijgingen van boven de 20% op jaarbasis. Veel overtollige liquiditeit verdwijnt in de huizenmarkt, waardoor de huizenbubbel verder wordt opgepompt.

Sterke yen doet Japan pijn

In Japan daalden de exporten in juli met 14% ten opzichte van een jaar eerder, conform verwachting. De importen namen zelfs met 24,7% af. Het zijn de effecten van de sterker geworden yen. Momenteel noteert de munt rond de 100 yen per Amerikaanse dollar en dat is veel te hoog voor de exportindustrie. Deze bedrijven gingen uit van een koers van rond de 115 yen aan het begin van het boekjaar. Dit zal de bedrijfsresultaten sterk negatief beïnvloeden. En dat zet op zijn beurt weer een rem op lonen en salarissen en de Japanse economie. Het is er dus alles aan gelegen om de yen te verzwakken en de economie te stimuleren. Extra actie is geboden vanuit de overheid en centrale bank.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot