Einde sectorrotatie VS in zicht?

Na wilde koerssprongen binnen de Amerikaanse sectoren zien we nu de rust terugkeren. Dat geeft ook tijd voor enige nuancering. Een aantal sectoren zijn wel erg ver op de Trump-muziek vooruitgelopen.

  • ABN Amro schetst bleek beeld
  • Bayer brengt onverwacht een converteerbare obligatielening
  • Loopt sectorrotatie VS op zijn einde?

Nederland: Corbion vindt partner en cijfers ABN Amro

Corbion heeft eindelijk een partner gevonden voor de ontwikkeling van bioplastics (PLA). En dat is een zeer positieve ontwikkeling voor de onderneming. ABN Amro kwam met de cijfers op de proppen waarbij de kwaliteit wat te wensen overliet. De derdekwartaalcijfers van IMCD waren in lijn en dat was al voldoende voor opluchting bij beleggers.

ABN AMRO schetst bleek beeld

De onderliggende nettowinst bij ABN Amro (-2,5%) steeg in het derde kwartaal met 19% (jaar op jaar). Dat was het goede nieuws. De bank heeft het moeilijk. De baten stijgen niet voldoende meer om  kostenstijgingen voldoende te compenseren dus moet er gesneden worden. Er verdwijnen 1.500 banen bij de bank. De kosten/batenratio doelstelling wordt aangescherpt tot 56% tot 58% voor 2020.            

Corbion heeft eindelijk een partner

Het heeft lang geduurd om de juiste partner te vinden voor de ontwikkeling van de veelbelovende tak bioplastics. Met het Franse Total is daarbij wel de goede partner aan de haak geslagen door Corbion (+12,1%). Het stelt de groei van Corbions melkzuuractiviteiten veilig. De groei van bioplastics kan naar verwachting met 10% tot 15% groeien op jaarbasis tot 2025. Er is veel vraag vanuit de voedings- en textielindustrie.

Chemiedistributeur IMCD brengt degelijke cijfers

De derdekwartaalresultaten van IMCD (+1,9%) waren in lijn met de verwachtingen. Dat bracht opluchting bij beleggers, in aanloop was de koers van IMCD aardig weggezakt.          

Europa: Bayer verrast met convertible

Bayer komt met de uitgifte van een converteerbare obligatie en dat hakt in op de aandelenkoers. Schneider Electric noteert lager door de herplaatsing van een aandelenpakket. Nokia krijgt positieve bijval van het analistenkorps.

Bayer haalt geld op voor overname Monsanto

Als een dief in de nacht plaatste Bayer voor € 4,0 miljard aan converteerbare obligaties bij institutionele beleggers. Hierbij werden de gewone aandeelhouders gepasseerd, die kregen geen voorrang om in te schrijven. Het is een zogenaamde ‘mandatory convertible’ waarbij er altijd wordt afgelost in aandelen. Als de koers van Bayer onder de € 90,- staat, krijgen beleggers de lening toch afgelost op deze koers. De maximale conversieprijs staat op € 108,-, vanaf dat niveau kunnen beleggers hun stukken omwisselen. De te ontvangen couponrente ligt jaarlijks op 5,625%. De looptijd is opvallend kort, tot november 2019. De koersreactie is stevig voor het aandeel (-5,5%). Institutionele beleggers verkopen de aandelen en nemen de converteerbare obligaties op, dat zorgt voor tijdelijke koersdruk. En ook dat de emissie onverwacht komt, draagt bij aan de koersval.

Schneider Electric heeft last van uitstappende aandeelhouders

Aandeelhouders Bpifrance en Crédit Agricole verkochten in totaal 10,9 miljoen aandelen Schneider Electric voor € 62,15 per aandeel. Het betreft 1,85% van het totale aandelenkapitaal van Schneider. Dat verandert niet direct iets aan de beleggingscasus, alleen destilleren beleggers eruit dat grootaandeelhouders winsten verzilveren. Het aandeel Schneider (-2,5%) heeft dit jaar een puike prestatie geleverd met een 18,1% stijging.

Nokia houdt vertrouwen van analisten

De bijpraatactie van de topman van Nokia viel gisteren niet goed. De koers tikte daarop 3,8% af. Vandaag zien we een andere koersbeweging (+3,0%). De vooruitzichten die Nokia gisteren schetste, waren mager, iets waar ook aartsrivaal Ericsson al voor waarschuwde. De investeringsbereidheid bij de telecomsector is beperkt en dat houdt langer aan dan voorzien. Goldman Sachs heeft een koopadvies met een € 5,40 koersdoel, en vanochtend gaf Nordea een koopadvies af met een gematigder koersdoel.         

Loopt de Amerikaanse sectorrotatie op zijn einde?

 

We zien gematigdere koerspatronen op Wall Street en links en rechts worden vraagtekens geplaatst over de recente koersrally in diverse sectoren. Vooral bij de infrastructuuraandelen en de financiële waarden is het allemaal erg hard gegaan. De vergruisde technologiesector maakte juist een comeback door. Doe-het-zelver Home Depot kwam met redelijke kwartaalcijfers naar buiten.

Even pauze…

Amerikaanse aandelen in de infrastructuursector nemen even een rustpauze. Trump zal bruggen bouwen en wegen reviseren, maar dat is zeker geen done deal. De conservatieve Republikeinen in het Congres zullen niet zonder slag of stoot bijna $ 1.000 miljard aan uitgaven goedkeuren. Links en rechts zien we meer kritische geluiden van analisten. Ook de economische effecten zullen zich pas veel later manifesteren dan de markt nu denkt.

De technologiesector werd gisteren weer in genade aangenomen. Aandelen als Alphabet (+2,9%), Amazon (+3,3%) en Microsoft (+1,3%) mochten plots hoger. Na de verkiezingen liepen deze aandelen forse averij op door de sectorrotatie binnen de aandelenmarkt. Nu deze achter de rug lijkt te zijn, kijken beleggers naar de groei(fundamentals). En komen dan weer uit bij de techsector.

Home Depot boert goed in derde kwartaal

Doe-het-zelfketen Home Depot (-2,6%) heeft een prima derde kwartaal achter de rug. De winst per aandeel bedroeg $ 1,60, $ 0,02 meer dan de gemiddelde analistenverwachting. Ook de omzetontwikkeling was licht boven de verwachting. So far so good. Maar de uitspraken over de toekomst waren flauw. De omzet voor geheel 2016 werd niet opgehoogd door Home Depot en dat interpreteren beleggers als een afname van de omzetgroei. Die vrees wordt extra aangejaagd door de gestegen kapitaalmarktrente die de woningmarkt kan afkoelen. Home Depot is een rentegevoelig aandeel.

Teva heeft last van patenterosie

De koers van generieke geneesmiddelenproducent Teva (-8,3%) noteerde flink lager. De belangrijkste reden is de lagere omzet- en winstverwachting voor het lopende boekjaar. De boosdoener is het aflopende patent van medicijn Copaxone. De erosie van de winst en omzet gaat sneller dan voorzien bij dit medicijn en alternatieven dienen zich meer en meer aan. De geschoonde winst per aandeel zal dit boekjaar uitkomen op $ 5,10 tot $ 5,20, waar men eerder nog uitging van $ 5,20 tot $ 5,40.

Ford niet echt blij met Trump

Ford (0,2%) lijkt niet blij met de verkiezing van Donald Trump. Dat maken wij op uit de uitspraken van Fords topman Mark Fields. In zijn verkiezingscampagne gaf Trump aan een importheffing te willen van maar liefst 35% op elke auto die vanuit Mexico naar de VS komt. En laat nu een groot deel van de Amerikaanse autoproductie, waaronder die van Ford, in Mexico plaatsvinden. Fields is bezorgd dat deze plannen niet alleen de Amerikaanse autosector, maar ook de Amerikaanse economie schaden. Wij denken dat het niet zover zal komen, maar Trump zal er veel aan gelegen zijn om zijn belofte de banen weer terug naar de VS te brengen in te vullen.

Witte rook blijft vooralsnog uit voor Dow Chemical en DuPont

Het wil nog altijd niet vlotten met de voorgenomen fusie tussen Dow Chemical (-0,5%) en DuPont (-0,6%). De managementteams van beide bedrijven verwachten niet eerder dan aankomende december dat de Europese Commissie de bezwaren tegen het samengaan op papier heeft gezet. Het grootste bezwaar zal het verminderen van de concurrentie zijn op gebieden als gewasbescherming, zaadveredeling en de ontwikkeling van petrochemische producten.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot