Beurzen: Beleggers houden benen even stil

Beleggers wereldwijd houden de benen blijkbaar even stil tot het Amerikaanse banenrapport naar buiten komt. Dat rapport wordt aanstaande vrijdag gepubliceerd. Tot die tijd moeten we het doen met:

  • Vele tinten grijs in Nederland
  • Europa kabbelt rustig voort
  • Weinig beweging op Wall Street

Vele tinten grijs in Nederland

Het is niet altijd zwart of wit in beursland. Of eerlijk gezegd bijna nooit. Neem nu de cijfers van HAL. Die waren op zich best goed, maar het belang in GrandVision drukt de nettovermogenswaarde. Of kijk naar de Europese food retailsector, waar de meningen duidelijk verdeeld zijn. En wat te denken van KLM, wel of niet investeren in eigen personeel. Kortom geen zwart, geen wit, maar vooral grijs.

ABN Amro staat er goed op

Bij de Franse vermogensbeheerder Exane heeft het analistenteam een voorkeur voor banken uit de Benelux. Dit zijn volgens de Franse analisten de banken met stevige balansen of het zijn banken die in staat zijn op korte termijn hun kapitaalpositie te verstevigen. In een analistenrapport worden de namen van Swedbank, Natixis, maar ook ABN Amro (+0,5%), genoemd. De opinie op laatstgenoemde gaat dan ook van neutraal naar outperform.

HAL heeft er een goede kijk op, of toch niet?

Meer winst voor HAL (+0,1%). De investeerder verdiende in de eerste helft van dit jaar € 431 miljoen. Een jaar eerder was dat nog € 339 miljoen. En dat bij een omzet die dit jaar € 4 miljard bedroeg. De nettovermogenswaarde kwam aan het einde van de eerste zes maanden van 2016 uit op € 12,4 miljard. Dat is € 723 miljoen minder dan in dezelfde periode vorig jaar. Die daling werd veroorzaakt door de koersdaling van het aandeel GrandVision. HAL heeft nog altijd een belang van 76,72 % in de optiekketen. Vorig jaar bracht HAL bijna een kwart van de aandelen naar de beurs. Hadden ze nu maar meer aandelen verkocht.

KLM investeert wel en niet in eigen personeel

KLM topman Elbers gaat de komende vier jaar € 2 miljard in ‘zijn’ onderneming investeren. Dat geld wordt niet besteed aan verhoging van de lonen, maar aan materieel en aan personeelgerelateerde zaken zoals baanbehoud en ouderenbeleid. Zaken die volgens Elbers belangrijker zijn in de ogen van het eigen personeel dan loonsverhoging. Het is de vraag of dit de personeelsonrust smoort.  

Wel of niet in foodretail?

Terwijl de analisten van JPMorgan hun oordeel op het aandeel Ahold Delhaize (-0,4%) verhogen naar overwegen, waarschuwen de concullega’s van Goldman Sachs dat de waardering van Europese kruideniers fors is en dat het voor hen moeilijk wordt om in de tweede jaarhelft de marges te handhaven. Bij Goldman komt men tot die conclusie, omdat de Europese foodretailsector het dit jaar 11,0% (YTD) beter heeft gedaan dan de Stoxx Europe 600-index. Dat maakt dat de sector handelt op een premie van circa 15,0%. Aangezien voedselprijzen maar zeer marginaal stijgen en het gat met de inputkosten steeds kleiner wordt, is een dergelijke premie niet langer te rechtvaardigen.

Europa kabbelt rustig voort

Cijfers, toenemende concurrentie, overnames en een hoger kredietoordeel houden de gemoederen deze ochtend bezig.

Orange profiteert van cijfers concurrent

De aandelenkoers van het Franse telecombedrijf Orange (+1,3%) profiteert van de halfjaarcijfers die concullega Bouygues (+3,8%) deze ochtend openbaarde. De vergelijkbare omzet van Bouygues daalde in de eerste zes maanden van dit jaar tot € 14,7 miljard. Het nettoresultaat bedroeg € 28 miljoen. Een jaar eerder werd nog € 42 miljoen verloren. Het management is vol vertrouwen en handhaaft de jaarverwachtingen voor dit jaar.

Allianz krijgt concurrentie van Warren Buffet

Allianz (+1,4%) krijgt concurrentie van Warren Buffet. Buffets Berkshire Hathaway gaat via dochter Berkshire Hathaway Specialty Insurance diensten aanbieden in Duitsland. In eerste instantie gaat het om het verzekeren van de filmindustrie en events, maar uitbreiding naar andere gebieden is heel goed mogelijk. Op dit terrein is het onderdeel Global Corporate & Specialty van Allianz actief. De Duitse verzekeraar zal de nieuwbakken concurrent niet met open armen ontvangen. De Duitse onderneming gaat de dienstverlening verbeteren met het bieden van een betere service en komt met nieuwe producten. De vraag is of Duitsland dé springplank voor Buffet is richting Europa. Just wait and see.

Bod van General Electric niet geaccepteerd

Siemens (-0,4%) en Gamesa gaan niet in op een bod van General Electric voor de overname van activiteiten die betrekking hebben op een samenwerkingsverband tussen Gamesa en Areva. Eerstgenoemde wordt overgenomen door het Duitse Siemens. Deze overname verloopt volgens schema. Echter, de joint venture tussen Gamesa en Areva is een punt van discussie. En daar heeft General Electric lucht van gekregen. Het Amerikaanse bod komt in onze ogen niet ongelegen. Siemens is druk doende de eigen portefeuille te herstructureren waarbij vooral de focus is gericht op de olie- en gasactiviteiten. ‘Problemen’ bij de overname van Gamesa moet je als Siemens dan eerder kwijt dan rijk zijn. Maar vooralsnog gaan noch Siemens noch Gamesa in op de uitnodiging van General Electric.

GlaxoSmithKline krijgt wind in de zeilen

De uitbraak van hersenvliesontsteking in de VS en de daaropvolgende sociale onrust hebben het Britse GlaxoSmithKline (+0,3%) geen windeieren gelegd. Vorig jaar nam de Britse farmaceut de vaccinedivisie van Novartis (+0,1%) over. De Zwitsers kregen de divisie niet echt lekker aan de praat, maar onder Britse vleugels draait de vaccinemotor op volle toeren. Zo zeer zelfs dat de door Novartis voorspelde jaaromzet bij de verkochte divisie inmiddels negen maal zo groot is. Door de eerder genoemde uitbraak is vooral Bexsero een blockbuster geworden. Wellicht dat dit voor enige verlichting bij de Britse onderneming kan zorgen. Het bedrijf heeft al een tijd last van prijsdruk.

Lagere rentelasten voor Rio Tinto

Goed nieuws voor Rio Tinto (-1,3%). De mijnbouwer staat er bij kredietbeoordelaar S&P beter op. Had S&P eerder een negatief kredietoordeel, door een positieve ontwikkeling van de toekomstige kasstromen is dat oordeel opwaarts bijgesteld naar neutraal. De mijnbouwer heeft dusdanige maatregelen genomen dat volgens S&P ook bij een ijzerertsprijs lager dan $ 45,- per metrische ton de kasstromen de komende twaalf tot achttien maanden stabiel blijven. Een hoger kredietoordeel leidt meestal tot lagere rentelasten voor de onderneming in kwestie. Een goede zaak dus voor Rio Tinto.

Weinig beweging op Wall Street

De Amerikaanse aandelenmarkten waren niet echt te bewegen. Bij een lage omzet liepen de financials licht op. In de olie- en mijnbouwsector vielen rake klappen. Apple kreeg een stevige belastingaanslag onder de neus geduwd en aandeelhouders bij Mondelez treuren niet over de mislukte overname van Hershey.

Mondelez wijzigt koers

Mondelez (+3,9%) likt slechts kort de wonden van het overnamedebacle Hershey. Gezien de koersreactie zagen beleggers de dure overname niet zitten. Topvrouw Rosenfeld gooit het over een andere boeg en focust zich nu volledig op kostenbesparingen. Zoals wij gisteren ook al aangaven, is er bij Mondelez voldoende ruimte op dit vlak. Een verstandig besluit dus. Op deze wijze moet de operationele marge omhoog naar de 17% tot 18%, nu blijft deze steken op 15%. Eerst de boel intern op de rails en dan pas naar buiten kijken, lijken beleggers te zeggen. 

Tikkende tijdbom onder oliesector

In de energie- en mijnbouwsector was het kommer en kwel. De dividenden van de grote oliereuzen komen volgens analisten meer in gevaar nu de olieprijs voor langere tijd al onder de grens van $ 55,- tot $ 60,- ligt. Die prijs is voor veel grote oliebedrijven nodig om structureel aan alle verplichtingen (inclusief dividend) te kunnen voldoen. ExxonMobils dividenduitkering van jaarlijks $ 12 miljard is daarbij het meest ‘verdacht’. Er moet meer worden bezuinigd of nog meer schuld worden opgenomen om dividenden te blijven betalen. Dat is geen haalbare kaart en de tijd tikt. Dividendverlagingen zullen de aandelenkoersen in de sector hard raken.

Ook mijnbouwers hadden het zwaar. Koperdelver Freeport- McMoran (-3,8%) heeft last van China. Beleggers sorteren alvast voor op een vraaguitval van koper vanwege minder Chinese bouwactiviteit. De koperprijs is hierdoor onlangs al teruggevallen tot $ 2,07 en daarmee glijden we af richting de laagste niveaus van eerder dit jaar. Freeport zet goede stappen op het gebied van schuldenafbouw, verkoop van bezittingen en bezuinigingen, echter de tegenzittende koperprijs kan de winstgevendheid opnieuw raken.

Koren op de molen voor financials

Het uitzicht op een licht hogere beleidsrente en een groeiend consumentenvertrouwen jaagt de economie aan, een perfecte cocktail. Meer kredietverstrekking tegen betere marges, zo vertalen beleggers deze ontwikkeling. De meer consumentgerichte banken als Wells Fargo (+2,1%) en Bank of America (+2,4%) zullen de winstgevendheid het hardst zien stijgen.

Apple krijgt $ 14,5 miljard belastingaanslag

Het was even slikken, de opgelegde naheffing van $ 14,5 miljard aan belastingen was hoger dan voorzien. Volgens de EU is Apple (-0,8%) dat bedrag nog schuldig vanwege achterstalligheid. Apple en Ierland gaan beide nog in beroep. Apple gaf aan 6.000 banen te hebben gecreëerd sinds 1980 en duidde daarmee zijn rol aan op de Ierse economie. Een vervelende kwestie, maar ook niet meer dan dat. Beleggers focussen zich vooral op 7 september, de dag waarop nieuwe producten het levenslicht zien. 

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot