Beurzen: Vitamineboost voor DSM

Chemieconcern DSM verhoogde de winstgroeiverwachting (EBITDA) tot 25% voor geheel 2018.

Krachtig, maar dit is vooral geënt op (tijdelijk) hogere vitamineprijzen. GEA stelde teleur met de eerstekwartaalresultaten en filmmaker Disney heeft weer een kaskraker te pakken. Verder wachten beleggers de komende kwartaalcijfers af waarbij de Amerikaanse banken morgen het voortouw nemen.

  • Forse verhoging koersdoel Takeaway.com

  • Europa: Carrefour kampt met vele problemen

  • VS lager na tweets van Trump

Forse verhoging koersdoel Takeaway.com

Takeaway.com (+0,8%) verbetert zijn concurrentiepositie in Duitsland met (marketing)investeringen en dat kost geld. Dit jaar heeft de koers al circa -11% aan waarde ingeboet. En dat biedt een mooi instapmoment.

Het concern investeert zijn kapitaal in dominante franchiseformules in heel Europa. Dat levert een aanhoudend hoge groei op en verbetering van de marges. Op korte termijn kost dit geld, maar wij zien ook bevredigende resultaten. In Nederland neemt het marktaandeel zelfs fors toe mede door de verschuiving van bestellingen over de telefoon naar mobiel. In Duitsland neemt Takeaway in toenemende mate afstand neemt van de concurrentie.

Tegelijkertijd verwachten wij de komende tijd een toename in brutobedrijfsresultaat per order. Door een hogere opbrengst (verhoging commissie) en lagere marketingkosten. Bovendien heeft het bedrijf nog andere ijzers in het vuur (Polen, België, Oostenrijk). Hier zagen we het ordervolume het afgelopen kwartaal met 40% toenemen ten opzichte van een jaar eerder. In het geval van een volledig blue sky-scenario (het meest optimale) zijn wij van mening dat de koers zelfs oploopt naar € 75,-. Hierbij is de consolidatieslag in de Duitse markt van groot belang.

DSM krijgt een vitamineboost

DSM (+5,1%) publiceerde vanochtend zijn voorlopige cijfers over het eerste kwartaal van 2018 waarbij het management de groei van het brutobedrijfsresultaat (EBITDA) verhoogde naar 25% voor 2018. Dit doet het management op basis van de sterke start van 2018 in zowel volumes als prijzen. Kanttekening is echter de grote positieve bijdrage van de hogere prijzen van vitamines. Dit is een tijdelijk fenomeen (eerste halfjaar 2018), maar draagt significant bij aan de geschoonde EBITDA van het concern. Zo profiteerde DSM afgelopen kwartaal € 165 miljoen extra van de hogere vitamineprijzen op een totaal geschoond brutobedrijfsresultaat van € 535 miljoen. Zonder de stijging in vitamineprijzen zou het geschoond brutobedrijfsresultaat met 7% zijn toegenomen. En dit is onder de gestelde doelstelling (10% tot 15%) voor 2018.

Voor geheel 2018 zal DSM extra profiteren (circa € 250 tot € 300 miljoen) van de hogere vitamineprijzen.

Europa: Carrefour kampt met vele problemen

Retailer Carrefour kwam met een zwakke kwartaalomzet naar buiten. Het concern kampt simpelweg met (te) veel problemen. Bij GEA was de teneur ook niet al te best. Weliswaar had het management een minder kwartaal voorspeld, maar de slotsom viel alsnog tegen, waardoor het gemor bij de grootaandeelhouders zal toenemen.

Carrefour kampt met vele problemen

De Franse retailer Carrefour (-5,6%) kende een zwakke eerstekwartaalomzet, waarbij de uiterst natte weersomstandigheden in Frankrijk als schuldige werden aangewezen. In de eerste drie maanden van 2018 steeg de identieke omzet met 0,4% en dat was licht aan de onderkant.

Vervelend daarbij was dat de Franse hypermarkten, een zorgenkindje bij het concern, slecht presteerde. De identieke omzet daalde 2,3%, waar gerekend was op -1,7%. Dat wordt hard aangerekend en geeft aan dat de Franse thuismarkt het lastig houdt. Ook de marktomstandigheden in Italië blijven uitdagend en België heeft operationele moeilijkheden.

GEA blijft teleurstellen

Kapitaalgoederenproducent GEA (-6,8%) stelde weer eens teleur met de voorlopige eerste kwartaalresultaten. Bij de Capital Markets Day van GEA begin maart stelde het management al dat de marktomstandigheden in 2018 uitdagend blijven en dat het proces van herstructurering nog in volle gang is. Dat was al voorsorteren op. In het eerste kwartaal zal de operationele winstmaatstaf EBITDA bij GEA uitkomen zo rond de € 65 miljoen, vorig jaar werd er nog € 96 miljoen gerealiseerd. En dat is aanzienlijk lager dan verwacht, de meeste analisten voorzagen een marginaal lager resultaat. Dan voor geheel 2018. De omzet zal met 3% stijgen en dat ligt in lijn met de verwachtingen evenals de orderinstroom.

De beleggingscasus wordt onderliggend gevoed door andere katalysatoren. De CEO bij GEA, Oleas, vertrekt versneld, mede omdat aanwezige activistische grootaandeelhouders ontevreden zijn over de turnaround bij GEA. Er moeten meer kostenbesparingen komen. Daarnaast heeft de Belgische activistische aandeelhouder Frere zijn invloed opgehoogd. Via diverse vehikels is het aandelenbelang (direct en indirect) boven de 10% getild. De grote ruimte voor operationele verbeteringen en de riante kapitaalpositie trekken activistische aandeelhouders aan.

VS lager na tweets van Trump

De dreigende taal van Trump richting Rusland en Syrië drukte de beurzen in de VS in het rood. Maar de blikken van beleggers zullen vooral gericht zijn op het cijferseizoen, dat vandaag door BlackRock en Delta Airlines afgetrapt wordt. Analisten gaan gemiddeld uit van 17,1% winstgroei per aandeel over de eerste drie maanden van 2018. Dit ten opzichte van vergelijkbare periode in 2017 voor ondernemingen uit de S&P500-index. Volgens JPMorgan zal onder andere Disney een sterk kwartaal boeken. Verder krijgt Mattel een positief brokercommentaar van Jefferies en boekte Costco beter dan verwachte omzetcijfers over maart.

Black Panther stuwt kwartaalresultaten Disney, aldus JPMorgan

Volgens JPMorgan heeft Disney (-0,6%) een sterk kwartaal achter de rug. Vanwege hoger dan verwachte filmopbrengsten van de kaskraker Black Panther hebben de analisten van de zakenbank hun winstverwachting per aandeel verhoogd. Tot nu toe heeft de film wereldwijd $ 1,3 miljard opgeleverd en dat is veel hoger dan JPMorgans eerdere schatting van $ 775 miljoen. Ook het aankomend kwartaal zal sterk zijn met de introductie van drie grote films, aldus de broker.

Risico’s Mattel ingeprijsd?

Speelgoedfabrikant Mattel (+6,6%) mocht hoger na een positief commentaar van broker Jefferies. Volgens de analisten van Jefferies zijn de effecten van het faillissement van Toys “R” Us inmiddels ingeprijsd. De speelgoedwinkelketen was een van Mattels belangrijkste klanten. Verder voorziet Jefferies dat kostenbesparingen bij zullen dragen aan de winstontwikkeling. Reden genoeg voor de analisten om hun verkoopadvies te verhogen naar een houdenadvies.

Costco boekt beter dan verwachte omzetresultaten over maart

Retailer Costco (+0,6%) publiceerde gisteravond omzetresultaten over de maand maart, en deze lagen ruim boven de verwachtingen. Analisten gingen gemiddeld uit van een omzetgroei van 5,9%, maar de retailer wist dit met 8,6% omzetgroei ruim te overtreffen. De groei van de internetverkopen nam met 32,1% iets af ten opzichte van februari (37,0%). Hierbij dient wel rekening gehouden te worden met de timing van Pasen. De omzetgroei was vooral te danken aan de verkopen van duurzame goederen. De verkoopresultaten van voeding liepen weliswaar minder hard op. Maar ook daar was sprake van groei. Kortom prima resultaten voor een sector met uitdagingen.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot