Beurzen: Europa houdt het hoofd koeler

De Europese aandelenmarkten nemen gelukkig niet de scherpe correctie van Wall Street over, gemiddeld wordt er 0,7% ingeleverd deze ochtend. De Duitse beurs, de DAX-index, lijdt de meeste pijn door de gerezen handelsonrust en levert een dikke procent in. Het aandeel Euronext wordt geraakt door een verkoopadvies van UBS. Vestas ziet een beter gevuld orderboek en chipmaker Intel wordt hard geraakt doordat Apple eigen chips wil gaan gebruiken.  

  • Boskalis baggert in Singapore

  • Europa: weer in de ban van de handelsperikelen
  • VS: technologie incasseert klappen

Boskalis baggert in Singapore

Boskalis (-1,1%) heeft een nieuw project binnengesleept in Singapore ter waarde van € 400 miljoen. De uitvoering doet Boskalis binnen een joint venture (samen met Penta Ocean Construction Company). De opdracht start binnen afzienbare tijd en moet in 2022 afgerond zijn. Deze opsteker kan de beleggingscasus van Boskalis wel gebruiken. Al langere tijd wordt herstel van de baggermarkt voorzien, maar tot op heden bleef dat herstel uit. Zo verwacht het management uitdagende omstandigheden voor 2018 vanwege de (aanhoudende) prijsdruk binnen de baggeractiviteiten, de lagere capaciteitsbenutting in de offshore energiedivisie en de sleepbotenactiviteiten.

UBS verlaagt opinie op Euronext naar neutraal

De analisten van UBS verlagen het koersdoel van Euronext (-1,7%) van positief naar neutraal. Dit jaar presteerde het aandeel 20% beter dan de brede Stoxx600-index, mede dankzij de toegenomen handelsactiviteit op de aandelenmarkten. Het transactievolume is met 37% een belangrijke inkomstenbron van het concern. UBS is van mening dat de volatiliteit het bedrijf gunstig gezind blijft in 2018. Vanwege de positieve ontwikkeling van de aandelenkoers verwachten de analisten van UBS weinig resterend koerspotentieel. Zo verwacht UBS dat de verwachte ontwikkeling van de transactievolumes al in de aandelenkoers is verwerkt. 

Fagron doet overname

De Belgische toeleverancier voor apotheken, Fagron (+1,1%), neemt het Amerikaanse Humco over. Het concern is actief in de VS als farmaceut en toeleverancier van apotheken. Met de acquisitie is een bedrag in contanten van $ 47,5 miljoen gemoeid. Dit kan de komende twee jaar nog eens oplopen met $ 22,5 miljoen extra, al is dit afhankelijk van bepaalde prestaties. Wij vinden de rationale achter de overname niet duidelijk. Zo gaat de brede farmaceutische Amerikaanse markt gebukt onder prijsdruk. Bovendien lijkt de overname aan de dure kant. Fagron betaalt 10 tot 15 maal het brutobedrijfsresultaat (EBITDA) voor Humco. En dit is hoger dan voorgaande overnames van Fagron (6 tot 7 maal EBITDA). Voor de korte termijn (2 jaar) verwachten we dan ook dat de overname negatieve impact zal hebben op de marge van Fagron. Wij zijn benieuwd naar de mogelijke synergieën en historische activiteiten van Humco om het prijskaartje (beter) te begrijpen.

Europa: weer in de ban van de handelsperikelen

De tegenzet van China in het handelsschaakspel met de VS kleurt de Europese aandelenmarkten beperkt rood. Vodafone rondt de verkoop van de Indiase zendmasten af en dat maakt de weg vrij voor een samenvoeging van Idea en Vodafones Indiase activiteiten. Vestas Wind Systems boekte aan het eind van het kwartaal fors meer nieuwe orders.

Verkoop zendmasten Vodafone afgerond

De verkoop van Vodafones zendmasten aan ATC Telecom is afgerond. Er zijn in totaal 10.200 communicatielocaties met de deal gemoeid. Nu nog moet Idea zijn zendmasten verkopen aan ATC, wat naar verwachting spoedig zal gebeuren, mogelijk deze maand nog. Dit is belangrijk om goedkeuring te krijgen voor de fusie tussen Vodafone India en Idea. Met het samensmelten van deze bedrijven kan men de uiterst lastige Indiase telecommarkt efficiënter bedienen. Een van de uitdagingen bij de joint-venture is het verlichten van de schuldenlast. Met de verkoop van die zendmasten wordt ook hierin een stapje gezet. De beleggingscasus bij Vodafone krijgt een positieve impuls op de kortere termijn als dit Indiase traject is afgerond. Vodafone brengt steeds meer focus aan in zijn activiteiten en dat verstevigt de beleggingscasus. Operationeel komt de zaak beter op de rit en met een geboden dividendrendement van 6,8% is het aandeel aantrekkelijk te noemen.

Vestas haalt nieuwe orders binnen

Vestas Wind Systems maakte afgelopen weekend een reeks aan nieuwe orders bekend die afkomstig is uit diverse windstreken. Verrassend sterk blijft de instroom vanuit de VS en dat geeft aan dat de fiscale wijzigingen niet al te veel impact hebben. Diverse analisten spreken positiever over de markt voor windturbines. Er treedt meer stabilisatie op in de prijzen voor turbines. De irrationele prijzen van afgelopen jaar op veilingen behoren tot het verleden, aldus marktkenners. Daarnaast rekenen analisten met aantrekkende volumes die pas in 2019 en 2020 echt versnellen. Wij vinden de beleggingscasus van Vestas interessant. Het bedrijf behoort tot de betere ondernemingen in de sector qua innovatie en operationele uitvoering. De waardering voor Vestas is relatief laag en de recente vierdekwartaalcijfers gaven opluchting.

CEO Total optimistisch gestemd

In een interview met de Franse zakenkrant Les Echos liet topman Pouyanne zich positief uit over de operationele gang van zaken. De omzetgroei zal de komende vijf jaar rond de 5% uitkomen. Dat is een krasse groeiuitspraak. Daarnaast zal Total meer gaan acquireren in de hoek van de lage-emissieactiviteiten. Met als doel om 20% van Totals activiteiten in het zogenoemde low-carbonsegment te hebben in de komende jaren. De beleggingscasus bij Total (+0,6%) ontwikkelt zich erg sterk op vele fronten. De waardering is relatief laag en operationeel presteert het bedrijf ijzersterk. De afgelopen dagen zien we ook diverse analisten de koopadviezen herhalen. Total heeft een aantrekkelijk dividendrendement van 5,3%.

VS: Technologie incasseert klappen

Gisteren was het in de VS geen fijne start van de beursmaand. Vooral de aandelenkoersen van technologie-ondernemingen lagen weer onder druk. Het sentiment van technologie-aandelen is sinds de publicatie van het dataschandaal van Facebook nog altijd niet verbeterd. Vooral Amazon.com en Intel moesten het ontgelden. De brede S&P500-index daalde 2,2%.

Amazon onder druk na tweets Trump

Vooral voor Amazon.com was het geen fijne start van de beursmaand. De koers van het aandeel ging 5,2% onderuit na tweets van president Trump. Hij twitterde dat Amazon.com op frauduleuze wijze $ 2,6 miljard te weinig aan bezorgkosten betaalt aan de Amerikaanse postbezorging, waardoor de postbezorging verliezen realiseert van $ 1,50 per pakketje. Vorige week uitte Trump ook al zijn zorgen via twitter over dat Amazon.com de Amerikaanse postdienst als bezorger gebruikt.

Het is nog te vroeg om te zeggen wat dit nou concreet betekent voor de e-commercereus.

Raakt Intel Apple als klant kwijt?

Ook het aandeel van chipmaker Intel (-6,1%) leverde in. Volgens Bloomberg wil Apple vanaf 2020 stoppen met het gebruik van Intelchips voor pc’s en laptops (Macs en Macbooks). Volgens ons zou dit niet onlogisch zijn, omdat daarmee de chips van Apple-computers beter aansluiten bij de technologie die gebruikt wordt in iPhones en iPads. Voor Intel betekent dit een omzetgemis van circa 5% op de totale omzet. Maar in welk tempo Apple het gebruik van Intelchips zal afbouwen, is niet bekend.

Voor Apple zal het ook een grote operatie zijn om van technologie in Macs en Macbooks te wisselen, omdat dit ook implicaties heeft voor de gebruikte software. Daarom is het volgens ons allesbehalve een done deal dat Intel vanaf 2020 Apple als klant kwijt zal zijn.

Fox doet voorstel bij overname Sky

De Britse mededingingstoezichthouder CMA heeft een voorstel van 21st Century Fox ontvangen om zorgen van de toezichthouder rondom de overname van Sky weg te nemen. Fox, dat een belang heeft van 39% in het Britse Sky, wil namelijk de overige 61% overnemen. Deze overname stuit op bezwaren, mede omdat Fox (dat net als Sky over nieuwszenders beschikt) daarmee een te grote invloed kan krijgen op de media. Het voorstel van Fox is om Sky News los te koppelen uit de grotere Sky-groep en in een aparte onderneming te plaatsen, om deze vervolgens te verkopen aan Walt Disney. Op deze manier krijgt Fox geen invloed op Sky News.

Een overname van Sky door Fox komt hiermee weliswaar dichterbij, maar ondertussen heeft concurrent Comcast ook aangegeven een bod te willen doen op de aandelen van Sky. Dit bod is met GBP 12,50 per aandeel hoger dan het bod van Fox van GBP 10,75. Het bod van Comcast is echter nog niet officieel ingediend.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot