Beurzen: nieuwkomers Damrak krijgen een koude douche

De nieuwkomers op het Damrak, NIBC en B&S, komen bepaald niet in een warm bad terecht. De afgekondigde importheffingen waren hier debet aan. Overigens denken wij dat de negatieve reactie op de aandelenmarkten deze ochtend wat overtrokken is. Verder laat de Europese telecomsector zich eens van de betere kant zien en sprint de koers van Nike ervandoor nabeurs door meevallende berichten.  

  • Introductiekoersen NIBC en B&S aan onderkant van de prijsrange

  • Europa: de teerling is geworpen in het handelsdossier

  • VS: Beleggers reageren geschrokken

Introductiekoersen NIBC en B&S aan onderkant van de prijsrange

Vandaag gaat zakenbank NIBC (-5,7%) voor € 8,75 per aandeel naar de beurs. Dit is aan de onderkant van de indicatieve prijsrange (€ 8,75 tot € 10,25) die eerder werd aangekondigd. Topman De Wilt gaf aan dat het orderboek een breed draagvlak kende. Zo tekenden Nederlandse en buitenlandse institutionele investeerders in, ook was er sterke vraag uit de particuliere hoek. De huidige beursgang bedraagt 26% van de waarde van de zakenbank. Het restant blijft (vooralsnog) in handen van investeringsmaatschappij JC Flowers.

Ook groothandel B&S (-1,0%) krijgt vandaag zijn notering op het Damrak. De introductiekoers van het aandeel bedraagt € 14,50, eerder werd een bandbreedte van € 14,50 tot € 17,75 gecommuniceerd. De conservatieve prijsstelling van de beursgangen is een trend die we in heel Europa zien (Elkem, Alfen, DWS). De timing is volgens ons ongelukkig, aangezien de nervositeit van beleggers toeneemt vanwege een eventuele handelsoorlog. Dit heeft dus meer te maken met het marktsentiment dan de (onderliggende) waardering van de individuele beursgangen zelf.

Philips Lighting gewogen en te licht bevonden

Nieuwe inzichten maken ons conservatiever over de beleggingscasus van het concern. Zo gaven we al aan dat het geschoonde brutobedrijfsresultaat (EBITDA) van 2017 voornamelijk profiteerde van eenmalige posten (wisselkoerseffecten, verkoop vastgoed). In de onlangs gepubliceerde jaarcijfers over 2017 is af te leiden dat een verandering in de post voorzieningen het geschoonde brutobedrijfsresultaat positief heeft beïnvloed met € 30 miljoen. Deze incidentele meevaller vermindert de kwaliteit van het 2017-resultaat. Uit gesprekken op de recente gehouden vakbeurs voor de lichtindustrie blijkt dat de concurrentie verder toeneemt. Ook analisten van andere effectenhuizen (zoals JPMorgan) trekken deze conclusies. Dat zet grotere vraagtekens voor de haalbaarheid van de afgegeven doelstellingen. De verlichtingsindustrie heeft te kampen met een toenemende prijsdruk.

Europa: de teerling is geworpen in het handelsdossier

Een nerveuze start van de aandelenhandel in Europa deze ochtend vanwege de inleidende handelsbeschietingen tussen de VS en China. Gemiddeld leveren de beurzen 1,5% in. We zien vooral dat de defensievere aandelen worden opgezocht en de meer cyclische bezittingen van de hand gaan.

Europese telecomsector loopt beperkt averij op

De best presterende sector in Europa deze ochtend is de telecomsector die slechts 0,2% inlevert. Deze sector is minder gevoelig voor allerlei handelsperikelen en de economische cyclus. Het inmiddels stevige dividendrendement bij diverse aandelen legt een bodem onder de koers. Daarnaast zat de telecomsector de afgelopen tijd in het verdomhoekje, niet geliefd vanwege de beperkte omzetgroei en de oplopende rentedreiging. Mede door de lagere waardering, afnemende rentedreiging en het hoge dividendrendement keert de liefde van beleggers weer terug. Bedrijven als Telefónica, Vodafone en Orange hebben de zaken operationeel steeds beter op de rit en het geboden dividendrendement - Vodafone 6,8% en Telefónica en Orange beide 5,2% - zijn aantrekkelijk te noemen. Nogmaals gesteld de beleggingscasus voor telecom wint aan tractie.

Deutsche Bank haalt € 1,4 miljard op

Met de beursgang van 22,5% van de aandelen DWS (assetmanagementdivisie) haalt Deutsche Bank € 1,4 miljard aan kapitaal op. De beursgang van de divisie is een onderdeel van een groot herstructureringsplan dat een jaar geleden is aangekondigd. De uitgifteprijs van € 32,50 per aandeel is grofweg in het midden van de range en redelijk te noemen gezien de marktomstandigheden. De beleggingscasus bij Deutsche Bank zit nog steeds in een turnaroundfase en gezien de volatiele marktomstandigheden weegt dat euvel flink door op de koers. Vandaag gaat het aandeel 3,2% naar beneden.

VS: Beleggers reageren geschrokken

De invoering van importtarieven leidde tot een schrikreactie bij beleggers. De Dow Jones zakte 2,9% door het ijs. Maar ook technologiebedrijven moesten het ontgelden, omdat er steeds meer vraagtekens oprijzen bij de ontwikkeling van kunstmatige intelligentie. Positief was dat Nike prima kwartaalresultaten en een mooi vooruitzicht wist neer te zetten.

Heftige reacties op importtarieven

De invoering van importtarieven ten koste van China zorgde voor heftige reacties onder beleggers. Vooral industriële concerns met een grote afhankelijkheid van China moesten het ontgelden. Dit uit vrees voor een escalerende handelsoorlog. Het aandeel van vliegtuigmaker Boeing ging 5,2% onderuit. De vrees bestaat dat Chinese luchtvaartmaatschappijen hun vliegtuigen bij concurrent Airbus gaan bestellen. Ook bulldozerproducent Caterpillar en fabrikant van kantoorartikelen 3M moesten het ontgelden.

Vliegtuigonderdelenfabrikant United Technologies, dat op onze Convictielijst staat, daalde 2,3%. CEO Hayes liet eerder in een interview weten dat de importtarieven op staal en aluminium geen betekenisvolle impact hebben op de activiteiten van United Technologies. Wel is Boeing de grootste klant van United Technologies en het is daarom niet te hopen dat de situatie niet escaleert.

Een vlucht naar veilige havens, waaronder staatsobligaties, resulteerde in een daling van de Amerikaanse rente. Bankaandelen leverden in, omdat zij de winstgevendheid door de lagere rente zien teruglopen. Citigroup en Bank of America verloren beide 4,1%. Goldman Sachs ging 3,5% onderuit en JPMorgan Chase eindigde 4,2% lager.

Vraagtekens bij risico’s kunstmatige intelligentie nemen toe

Ook de technologiehoek kreeg het zwaar te verduren. En niet alleen omdat veel ondernemingen in de informatietechnologiesector een grote blootstelling naar China hebben. Het Facebookschandaal van afgelopen week wijst steeds meer op de risico’s van de ontwikkeling van kunstmatige intelligentie. Deze technologie waar veel techreuzen op inzetten, is veelal afhankelijk van het gebruik van data. Nu de roep om strengere regelgeving sterker wordt, rijzen er vragen op in hoeverre dit de ontwikkeling van kunstmatig intelligentie raakt. Als gevolg hiervan daalden de koersen van onder andere Alphabet (-3,7%), IBM (-2,9%), Twitter (-4,8%) en Microsoft (-2,9%). Ook Facebook (-2,7%) moest weer inleveren.

Nike ziet omzetmomentum in VS aantrekken

Prima resultaten. Dat was de afdronk van de gisteravond door Nike gepubliceerde cijfers over het derde kwartaal van het gebroken boekjaar. De nettowinst per aandeel viel met $ 0,68 beduidend hoger uit dan de analistenconsensus van $ 0,53. Dit was te danken aan zowel een hoger dan verwachte omzet en winstgevendheid. De omzet steeg geschoond voor valuta-effecten 3% en kwam uit op $ 8,98 miljard. Dat is $ 130 miljoen meer dan waar analisten volgens een peiling van Thomson Reuters op rekenden. De brutomarge daalde weliswaar met 70 basispunten, maar deze daling was beperkt vergeleken met de verwachting die het management eerder had uitgesproken. Er was immers gemikt op een 125 tot 175 basispunten afname van de brutomarge.

In bijna alle markten boekte Nike omzetgroei. In de Europese regio (EMEA) steeg de omzet 6,5% ten opzichte van vorig jaar. In China met 19%. Alleen in Noord-Amerika daalde de omzet, met 6%. En op deze laatste regio waren de beleggers gericht, want de prestaties van de Amerikaanse markt vallen al langere tijd tegen. De daling lag wat grootte betreft in lijn met de verwachtingen van het management. Nike heeft voor Noord-Amerika een overgangsperiode afgekondigd waarbij er een andere marketingbenadering wordt doorgevoerd en vooral meer ingezet wordt op productinnovaties. Terug naar de basis, en dat lijkt te gaan werken.

Het goede nieuws zat hem, ondanks de beter dan verwachte resultaten, niet in de cijfers over het afgelopen kwartaal. Opmerkingen van het management dat de Noord-Amerikaanse regio in het nieuwe kwartaal zal verbeteren naar een vlakke omzetontwikkeling zijn een belangrijke opsteker. Dankzij nieuwe productintroductie verwacht het management over het boekjaar 2019 zelfs weer positieve omzetgroei te realiseren. Het aandeel sloot nabeurs op deze vooruitzichten 4% hoger.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot