Beurzen: Royal Dutch Shell houdt ‘Downstream Open Huis’

Het olieconcern Royal Dutch Shell gaf een strategie-update af voor de downstreamactiviteiten (verkopen aan de pomp, handel, raffinage en chemie) voor de komende jaren. Daar wordt stevig op ingezet en de uitstekende mondiale positie in deze tak wordt extra uitgenut.

  • Royal Dutch Shell houdt ‘Downstream Open Huis’

  • Europa: Bayer worstelt met de Monsanto-overname

  • VS: voorzichtig positief

Royal Dutch Shell houdt ‘Downstream Open Huis’

De downstreamactiviteiten bij Royal Dutch Shell (onveranderd) zijn van wereldklasse en kenmerken zich door de grootste winstgevendheid binnen het speelveld van grote olieconcerns. Shell gaf aan goed voorbereid te zijn op de veranderende energiemarkt. En dan even de getallen. De jaarlijkse organische kasstroom voor downstream zal in 2020 liggen tussen de $ 6 miljard tot € 7 miljard uitgaande van een olieprijs van $ 60,- per vat. Dat is een bevestiging van de eerder afgegeven ambitieuze doelstelling. Ook richting de verdere toekomst, 2025, deed Shell krachtige uitspraken over winstgroei bij chemie, marketing en raffinage. Marketing bijvoorbeeld zal $ 2,5 miljard meer in het laatje brengen in 2025. Kostenbesparingen bij raffinage en handel brengt de breakevenmarges circa 25% lager in 2020 dan in 2013.    

Orderboek Nederlandse beursgangen volgetekend

De orderboeken van de drie Nederlandse beursgangen (zakenbank NIBC, groothandel B&S en producent van slimme energie-opslagsystemen Alfen) zijn volgetekend. Dit is positief nieuws volgens ons en wijst op een gezonde appetijt voor aandelen bij (particuliere) beleggers. De bovengenoemde partijen zullen deze week hun notering krijgen aan het Damrak. Alfen zal morgen aftrappen met een slag op de gong, gevolgd door NIBC en B&S op vrijdag. De opbrengst van de aanstaande beursgangen is nog ongewis. Zo ligt de (indicatieve) prijsrange op € 11,25 tot € 15,00 voor Alfen, € 8,75 tot € 10,25 voor NIBC en € 14,50 tot € 17,75 voor B&S. Doordat alle boeken zijn volgetekend zal de aandelenprijs bij uitgifte mogelijk aan de bovenkant van de prijsranges uitkomen.

Europa: Bayer worstelt met de Monsanto-overname

Wederom lijken er aanvullende eisen te komen vanuit toezichthouders voor de overname van Monsanto door Bayer. Verder verkoopt Vivendi de aandelen in spelletjesmaker Ubisoft en gaf BMW een flauwe winstverwachting af voor 2018. Maar daar hadden beleggers al op gerekend mede dankzij het goede verwachtingenmanagement van de Duitsers. 

Bayer worstelt met de Monsanto-overname

Een uiterst moeizaam proces is de overname van Monsanto door Bayer. Ditmaal lekte uit dat de EU goedkeuring verleent onder bepaalde voorwaarden. Wat deze voorwaarden zijn, is onbekend. Eerder deze maand gaf de Amerikaanse toezichthouder al aan niet tevreden te zijn met de verkoop van voorgestelde bezittingen. Die gaan niet ver genoeg en de macht van de nieuwe combinatie is te groot. Een mogelijke goedkeuring kan volgens ingewijden nog maanden duren. Of de deal uiteindelijk doorgaat, daar is niet iedereen van overtuigd. Broker Bernstein wel met een 85%-kans, Jefferies schat die kans in op 50%. Bij het afketsen van de deal zal de koers van Monsanto naar verwachting beperkt terugvallen. De koersreactie van Bayer is lastiger in te schatten bij een eventueel afblazen. Het is een publiek geheim dat niet iedereen staat te juichen aan de Bayer-zijde. De beleggingscasus bij Bayer is enigszins verzwakt de afgelopen tijd door de magere operationele vooruitzichten. Voor Bayer reden om de winst per aandeel voor 2018 onveranderd te laten.

Vivendi zegt au revoir  tegen aandelenbelang in Ubisoft

Het Franse mediaconcern Vivendi (+1,1%) heeft er genoeg van en kiest het hazenpad bij digitale spelletjesmaker Ubisoft. Vivendi had langzaam een aandelenbelang opgebouwd tot 27,3% met de intentie de onderneming in te lijven. Na geboden verzet verkoopt Vivendi het belang nu voor zo’n $ 2,5 miljard. Geen slechte investering, het pakket koste destijds een dikke $ 900 miljoen. Vivendi is verder in een strijd gewikkeld met activistisch aandeelhouder Elliott Management bij Telecom Italia. Die laatste beticht Vivendi (houder van 23,94% van de aandelen Telecom Italia) ervan de belangen van overige aandeelhouders te schaden. De beleggingscasus bij Vivendi is lastig te peilen. De voorkeur voor deze opbrengst zou zijn uitdelen aan de bestaande aandeelhouders of investeren in de ontwikkeling in de eigen activiteiten. Maar wij vrezen opnieuw voor een overname.

BMW geeft conservatieve winstgroeiverwachting af

In een persbericht vanochtend meldde BMW (+0,3%) een 2018 winst voor belasting die minimaal in lijn ligt met die van 2017. Dat is geen uitslaande brand en voor het eerst in de afgelopen tien jaar geen stijging. BMW moet alle zeilen bijzetten om de doelen te behalen dit jaar, aldus CFO Peter. De focus ligt in 2018 op kostenbesparingen, versimpeling van de organisatie en investeringen in research. Het aantal verkochte auto’s zal dit jaar licht stijgen net als de omzet. China moet daarbij de kar trekken. Voor de komende tijd zitten er nieuwe modellen in de pijplijn en BMW voorziet in 2020 dat het weer op nummer 1 staat in het premium autosegment. De beleggingscasus bij BMW is ijzersterk en de vertraging is verdisconteerd in de waardering van slechts 7,2 maal de winst per aandeel voor 2018. Neemt niet weg dat beleggers de voorzichtige woorden van dit persbericht in het achterhoofd zullen meenemen. 

VS: voorzichtig positief

Iets herstel op de Amerikaanse beurzen. De brede S&P500-index realiseerde een klein plusje van 0,15%. Dat was niet te danken aan Oracle. De kwartaalcijfers van Oracle werden niet hartelijk ontvangen. Voor FedEx gingen de handen wel op elkaar. En socialmediabedrijven Twitter en Facebook lagen wederom in de verkoophoek.

Oracle stelt teleur in de cloud

Het aandeel Oracle ging stevig onderuit na slecht ontvangen kwartaalcijfers. De omzet steeg met 6% naar $ 9,8 miljard en lag daarmee in lijn met de verwachtingen van analisten. De geschoonde winst viel met $ 0,83 per aandeel duidelijk hoger uit dan verwacht. Analisten hadden een winst van $ 0,72 voorzien. Toch waren de cijfers niet om te juichen. De pijn zit vooral in de omzetgroei uit de clouddienstverlening, die liep in een rap tempo terug. Op dit onderdeel boekte Oracle een omzetgroei van 32%. Over de afgelopen acht kwartalen was dit gemiddeld 52%. Dat het management vooruitzichten schetste waarbij de omzet met 19% tot 23% toeneemt voor de clouddienstverlening in het vierde kwartaal, lijkt het afnemende momentum te bevestigen. Dit was dan ook de belangrijkste reden voor beleggers om de koers van het aandeel 9,4% lager te sturen. Dat het management weinig investeert in de activiteiten (de investeringen lagen met $ 286 miljoen op het laagste punt in twee jaar tijd), boezemt wat ons betreft nou niet bepaald vertrouwen in dat het management voldoende daadkrachtig optreedt om een turnaround te realiseren in het bedrijf. Daarnaast is het ook niet positief te noemen dat de winst onderaan de streep grotendeels hoger uitviel dan verwacht dankzij de inkoop van eigen aandelen.

FedEx schetst beter dan verwachte vooruitzichten

Ook pakketbezorger en moederbedrijf van TNT FedEx (+1,0%) rapporteerde kwartaalcijfers. De geschoonde winst per aandeel van $ 3,72 lag ruim boven de analistenschattingen van $ 3,11. Dit was grotendeels te danken aan lagere fiscale lasten dan verwacht. De omzet steeg met 10% naar $ 16,5 miljard. Ook dit was meer dan de voorziene $ 16,2 miljard.

Toch waren de cijfers operationeel gezien gemengd. De Express-dienstverlening (geschoond voor integratiekosten van TNT) boekte een $ 100 miljoen lagere operationele winst door onder andere hogere bezorgingskosten en slecht weer. In volumetermen bezorgde de spoedbezorging slechts 1% meer pakketten. De traditionele pakketbezorging over land compenseerde hiervoor en boekte een $ 119 miljoen stijging van de operationele winst, juist dankzij een 7% stijging van het aantal bezorgde pakketten.

Beleggers hielden rekening met een sterke stijging van de investeringen, nadat het management van concurrent UPS (-0,4%) dit had aangekondigd bij de kwartaalcijfers. Dit bleek juist mee te vallen. Het management van FedEx verwacht zelfs $ 100 miljoen minder te hoeven investeren in 2018 dan eerder aangegeven. De investeringen over 2019 zullen in lijn zijn met 2018. Bovendien voorziet het bedrijf dat alle segmenten operationeel sterk zullen presteren in het vierde kwartaal. De vooruitzichten van het management werden dan ook positief ontvangen door beleggers.

Twitter onder druk na onderzoek Israëlische toezichthouder

Het aandeel Twitter moest 10,4% prijsgeven nadat de Israëlische minister van justitie Twitter waarschuwde voor juridische maatregelen. Twitter zou verzoeken van de Israëlische overheid om content van terroristen te verwijderen, hebben genegeerd. Volgens Israël hebben organisaties als Hamas en Hezbollah Facebook als communicatiemiddel ingeruild voor Twitter.

Emoties lijken wat dit geval betreft de boventoon te voeren. Dat het aandeel Twitter zo hard onderuit ging, heeft naar onze mening vooral te maken met het dataschandaal waar Facebook bij betrokken is, wat hier los van staat aangezien dit niks met privacy-wetgeving of beveiliging van data te maken heeft. Ook het aandeel Facebook ging weer onderuit nadat de Federal Trade Commission in de VS een onderzoek is gestart. De Europese Commissie gaf vanmorgen aan dat mededinging bij online-advertentiemarkten een hoge prioriteit heeft. Kortom het einde is nog niet in zicht.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot