Beurzen: handelsstress drukt beursstemming

Beleggers krijgen steeds meer oog voor de Amerikaanse handelspolitiek en dat is niet positief. De invoering van extra importtarieven op Chinese goederen - mogelijk deze week al - gaat diverse sectoren raken. Zo meenden de grote Amerikaanse retailers Trump een brief te sturen met de gevolgen van prijsstijgingen voor de burgers. Verder is er aandacht voor olieaandelen en Facebook.  

  • Aalberts: beperkt opwaarts potentieel aanwezig

  • Europa: olieaandelen komen meer in de belangstelling
  • VS: technologie in de verkoop

Aalberts: beperkt opwaarts potentieel aanwezig

Aalberts (-1,8%) heeft volgens ons de afgelopen periode een stevige transitie doorgemaakt. De organische omzetgroei versnelde over geheel 2017 tot 5,5% waarbij zelfs in de tweede jaarhelft een extra versnelling optrad tot 6,3%. Ook naar de toekomst toe zien we nog enige ruimte voor verbetering. Zo verwachten we een toenemende groei van de winstmarge EBITA naar circa 14% over de periode 2018-2020. Deze lag in 2017 nog op 12,5%. Daarbij komt nog een organische omzetgroei die over deze periode rond de 4,2% wordt begroot.

Europa: olieaandelen komen meer in de belangstelling

Beleggers in Europa gaan wederom in de wachtstand. De handelsperikelen tussen China en de VS zijn de oorzaak hiervan. De tienjaarsrente in Duitsland kalft langzaam maar zeker af en noteert nu een stand van 0,57%. Op dat vlak zien we wel enige ontspanning. Verder zien we meer positieve commentaren voor de oliesector en farmaceut Roche maakte goede testresultaten bekend.

Olieaandelen komen meer in de belangstelling

Wij zien de afgelopen dagen steeds meer positieve analistencommentaren voor de Europese olieaandelen opdoemen, ondanks de onzekerheden over de wereldhandel. De prijs voor een vat WTI-olie steeg vanochtend weer richting de $ 63,-. Er zijn diverse factoren die de olieprijs heen en weer slingeren. De Amerikaanse schalie-olieproducenten voeren hun productie versneld op en dreigen daarmee een overaanbod in de oliemarkt te creëren later dit jaar. Anderzijds blijven OPEC-landen gecommitteerd aan de opgelegde productiebeperkingen en kampt grootproducent Venezuela met een economische crisis, die zorgt voor een voortgaande productiedaling.

Kortom, veel onzekerheden waarbij de olieprijs naar verwachting tussen de $ 60,00 en $ 65,00 per vat blijft liggen. Voor de grote olieconcerns inmiddels een zeer acceptabel niveau. Dat zien we niet weerspiegeld in de beleggingscasus van de grote olieconcerns. Voor 2020 bijvoorbeeld wil Royal Dutch Shell op een breakevenprijs (punt van verlies noch winst) van $ 40,00 per vat zitten. Bij handhaving van deze olieprijs betekent dat een krachtige winststijging. In de sector worden de juiste stappen gezet: de winprijs voor een vat olie is stevig verlaagd, de balansen zijn op orde en de hoge dividenduitkeringen zijn veiliggesteld. De beleggingscasus wint meer en meer aan kracht.

Roche meldt goede testresultaten

Roche (+0,2%) boekte goede testresultaten bij longkankerbestrijding met het middel Tecentriq in combinatie met chemotherapie. Het is relatief rustig omtrent de Zwitserse farmaceut sinds de melding van de jaarcijfers begin februari. Toch zetten de Zwitsers de juiste stappen. Vooral de reeks nieuwe producten slaat beter aan dan verwacht. Roche voorziet mede daarom een stijging van de geschoonde winst per aandeel van 5% tot 8% in 2018 (tegen constante wisselkoersen). Farmacieaandelen (en Roche) zijn momenteel niet de lievelingetjes van de markt, maar met een waardering van 13,3 maal de winst per aandeel voor 2018 is Roche aantrekkelijk gewaardeerd. Het dividendrendement van 3,8% is eveneens fraai te noemen.

VS: technologie in de verkoop

De slordige omgang met data van Facebookgebruikers bezorgde beleggers hoofdpijn. Technologie ging in de verkoop: de Nasdaq daalde 1,8%. De brede S&P500-index zakte 1,4% in het rood. Verder liet de CEO van United Technologies weten binnen 5 jaar af te willen treden.

Het dataschandaal van Facebook

Beleggers reageerden heftig op het datamisbruik van Facebookgebruikers. Het aandeel ging 6,8% onderuit. Data-onderzoeker Cambridge Analytica zou data van 50 miljoen Facebookgebruikers hebben ingezet bij politieke campagnes waarbij de uitkomsten van het Brexitreferendum en de Amerikaanse verkiezingen beïnvloed zouden zijn. Volgens Facebook zou Cambridge Analytica deze data onrechtmatig gekregen hebben van Aleksandr Kogan, een hoogleraar psychologie aan de universiteit van Cambridge. Deze hoogleraar had toestemming van Facebook om psychologisch onderzoek te doen op het socialmediaplatform.

Het schandaal wakkert de zorgen aan dat grote technologiebedrijven zoals Facebook te weinig rekening houden met de privacy van gebruikers en dat deze privacy onvoldoende is gewaarborgd. De roep om strengere regelgeving neemt daarmee toe, waardoor de hoeveelheid en soort data die deze technologiebedrijven mogen verzamelen ingeperkt kan worden. Als deze ondernemingen minder data mogen verzamelen, zal de immateriële waarde van de data waarover zij beschikken afnemen. Want de hoeveelheid en soort data bepalen hoe waardevol dit soort platforms zijn voor adverteerders, en zijn dus bepalend voor de advertentie-inkomsten. Daarom is juist deze immateriële waarde een belangrijke aanjager geweest van de waarderingen van internetondernemingen. En niet alleen van Facebook, maar ook van bijvoorbeeld Twitter (-1,7%), Alphabet (-3,0%) en Snap (-3,5%).

CEO United Technologies wil pas terugtreden na integratie Rockwell Collins

Greg Hayes, de CEO van United Technologies (-0,9%), heeft in een interview te kennen gegeven binnen drie tot vijf jaar af te willen te treden. Hij wil eerst de integratie van de overgenomen vliegtuigonderdelenproducent Rockwell Collins succesvol afronden. Dit om zeker te zijn dat de integratie een succes wordt. Mogelijk dat de tijdlijn verandert als het management besluit de onderneming op te breken. Deze optie zal later dit jaar onderzocht worden.

Wij gaan er in ons basisscenario overigens vanuit dat het conglomeraat niet opgebroken zal worden. Na een bijeenkomst voor beleggers afgelopen vrijdag liet Hayes weten dat langetermijnbeleggers de voordelen van het bijeenhouden van de onderneming zouden begrijpen. Maar hiervan is niet iedereen overtuigd. Zo heeft broker UBS laten weten het opbreken van de onderneming waarschijnlijk te vinden als de aandelenkoers niet verbetert.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot