Beurzen: een ‘gecontroleerde’ correctie

Over een brede linie zien we rode koersen opduiken, maar van paniek is geen sprake. De tijdelijke rentehobbels jagen volatiliteit aan, maar het economische klimaat is en blijft goed. Ook de bedrijfswinsten zijn naar behoren.

  • Sligro op de boodschappenlijst

  • Europa: slaafs Wall Street volgen

  • VS: uitverkoop na beter dan verwacht banenrapport

Cijfers Philips Lighting matig ontvangen

De goede cijfers van Philips Lighting (-2,1%) over het vierde kwartaal werden ondergesneeuwd door de geschetste vooruitzichten voor 2018. Voor diverse analisten reden om het enthousiasme te temperen. De zwakke resultaten bij de LED-divisie, de indicatie van Lighting dat 2018 zwak is gestart en de in het vooruitzicht gestelde kasstroom voor 2018 (iets lager dan voor 2017) waren tegenvallers. Verder bestaat de kans dat Philips de komende tijd opnieuw een aandelenbelang in Philips Lighting zal verkopen. Philips heeft nog 29% van de aandelen in bezit waar de lock-upperiode van voorbij is. Dat kan prijsdruk geven. Wij denken dat Lighting een prima prestatie heeft geleverd de afgelopen tijd, maar zijn ook niet blind voor hetgeen er in de verlichtingsmarkt gebeurt. Diverse concurrenten als Zumtobel, Hubbell en Eaton meldden verslechterende marktomstandigheden.

Sligro op de boodschappenlijst

Eind vorige week hebben de analisten van Kempen het aandeel Sligro (-1,0%) een adviesverhoging meegegeven, van neutraal naar positief. Het koersdoel is nu geprikt op € 50,- per aandeel.  De grote aanjagers zijn de groothandelsactiviteiten (foodservice) die steeds meer tractie krijgen. Door de juiste focus, slimme overnames en goede samenwerkingsverbanden (o.a. met Heineken) is Sligro in staat de organische groei van de groep op te krikken tot 5,4% voor de periode 2018-2022, aldus Kempen. En dat perspectief is onvoldoende verwerkt in de huidige koers. Van het probleemkind, de supermarkttak, wordt volgens Kempen afscheid genomen. Een strategische samenwerking is een lastig traject. Een mogelijke verkoop kan € 250 miljoen in het laatje brengen. De eventuele verkoop wordt door de meeste brokers toegejuicht. Het vrijkomende geld kan worden aangewend voor uitbouw van de groothandelsactiviteiten, waaronder in België.

Europa: slaafs Wall Street volgen

De stevige daling van Wall Street afgelopen vrijdag laat ook zijn sporen na in Europa. Opvallend genoeg doen de sectoren die normaliter veel last hebben van een stijgende rente - telecom en nuts - het relatief goed. Beleggers kiezen toch deze meer defensieve waarden op en mijden de meer cyclische sectoren. Vodafone is de vrijage met Liberty Global begonnen, Tesco bevestigt de winstverwachting en Vestas Wind Systems doet een overname en komt deze week met cijfers.

Vrijage tussen Vodafone en Liberty Global hervat

Oude liefde roest niet. Vrijdagmiddag bevestigde Vodafone opnieuw aan tafel te zitten met Liberty Global over het mogelijk ruilen van activiteiten op het Europese vasteland. Daarbij wordt vooral gekeken naar Duitsland en Oost-Europa, aldus ingewijden. Daarbij zou het gaan om bezittingen met een waarde van € 14 miljard. Het volledig samengaan van de bedrijven is wel uitgesloten. Het is allemaal speculeren, maar Vodafone kan zijn positie in Duitsland vergroten door activiteiten van Liberty over te nemen, in Oost-Europa is er overlap van activiteiten van beide bedrijven. Daar kunnen zaken worden uitgeruild. De algemene afdronk is positief bij analisten. Op deze manier kan de beleggingscasus voor Vodafone worden versterkt en extra synergievoordelen worden behaald. De telecomsector is een lastige sector waarbij we opmerken dat Vodafone een van de betere bedrijven is.

Tesco bevestigt de operationele winstgevendheid

De grootste supermarktketen van het VK, Tesco (-0,8%), herhaalde de eerder afgegeven winstverwachting over het lopende boekjaar, eindigend per 24 februari aanstaande. Het toegezegde dividend van 2 pence per aandeel voldoet ook aan de verwachting. Verder gaf het management aan dat de huidige operationele gang van zaken conform plan verloopt. Het is allemaal niet heel spannend, op het personele vlak gaat de topman van het overgenomen Bookers leiding geven aan Tesco Britain & Ireland. Dat is mogelijk een opstapje tot de hoogste positie binnen Tesco.

Vestas Wind Systems doet overname

Windturbinebouwer Vestas (-2,4%) kondigde een overname aan van een Amerikaanse data-analysebureau op het gebied van energieanalyse. Op deze manier wordt het pakket van digitale energiebeheerdiensten verbeterd. Komende woensdag komt Vestas met de vierdekwartaalcijfers op de proppen. Daarbij staat de marge-ontwikkeling centraal voor geheel 2018. Qua omzet zit het wel snor. We zien dat de orderinstroom zich krachtig heeft hersteld sinds een aantal maanden. Het is meer de vraag of de winstmarge (EBIT) rond de 11% kan uitkomen in 2018. In 2017 kwam dit cijfer uit op circa 12,9%. Ook de lagere dollar heeft behoorlijke impact, aangezien het bedrijf in de VS een belangrijke deel van de omzet heeft behaald (boven de 40% van de totaalomzet). De waardering van Vestas is relatief laag. Gezien de ruimte die er is voor kapitaalteruggave aan aandeelhouders en de sterke orderinstroom is de beleggingscasus aantrekkelijk.

VS: uitverkoop na beter dan verwacht banenrapport

De Amerikaanse beurzen sloten vrijdag diep in het rood nadat de banencreatie in de VS hoger uitviel dan verwacht. Voor beleggers aanleiding om met meer beleidsrenteverhogingen door de Fed dit jaar rekening te houden. En dat zorgde voor nervositeit op de aandelenmarkten. De bibber-index VIX schoot dan ook met vijf procentpunten omhoog naar 18,5%. Een niveau dat we sinds 2016 niet meer hebben gezien. De S&P500-index sloot 2,1% lager.

Mogelijk hoger bod op Qualcomm vandaag

Reuters meldde gisteravond op basis van anonieme bronnen dat Broadcom vandaag het bod op Qualcomm zal verhogen. Broadcom zou bereid zijn om het huidige vijandige bod van $ 70,- per aandeel te verhogen naar $ 80,- tot $ 82,- per aandeel. Daarmee komt het bod uit op $ 120 miljard. Daarnaast zou Broadcom ook de zogeheten breakup-fee willen verhogen naar een percentage van de deal die hoger dan gangbaar is. Dit vanwege mogelijke risico’s door bezwaren van toezichthouders.

Dat Broadcom een hoger bod zou willen doen komt niet uit de lucht vallen. Het huidige bod op Qualcomm van $ 70,- leek aan de lage kant en Broadcom heeft aangegeven er alles aan te zullen doen om Qualcomm in te lijven.

Positieve koersreactie op cijfers Amazon.com, verhoging koersdoel

Het aandeel Amazon.com (+2,9%) behoorde tot de weinige stijgers na goed ontvangen resultaten over het vierde kwartaal. Met 38% omzetgroei viel de kwartaalomzet meer dan $ 600 miljoen hoger uit dan de gemiddelde analistenverwachting. Vooral clouddienst AWS zette met 45%-omzetgroei een sterk resultaat neer. Een sterke groei van de advertentie-inkomsten en verkopen via derde partijen droegen bij aan een hogere winstgevendheid. Het management verwacht voor het eerste kwartaal een omzet tussen $ 47,75 miljard en $ 50,75 miljard. Dat lag iets aan de bovenkant van de verwachtingen van gemiddeld $ 48,6 miljard.

ExxonMobil en Chevron uit de gratie na kwartaalresultaten

Oliereuzen ExxonMobil (-5,1%) en Chevron (-5,6%) lagen uit de gratie nadat beide ondernemingen teleurstelden met de publicaties van de resultaten over het vierde kwartaal. De geschoonde winst per aandeel van ExxonMobil kwam met $ 0,88 veel lager uit dan de gemiddelde verwachting van $ 1,03 per aandeel. Chevrons geschoonde winst per aandeel was met $ 0,67 zelfs net meer dan de helft van de verwachte $ 1,21.

Tegenvallende resultaten uit de downstreamactiviteiten (raffinage) drukten bij beide ondernemingen op de winst. Volgens de CEO had Chevron veel last van eenmalige posten, zoals orkaanschade, en is er geen sprake van een structureel probleem bij de downstreamactiviteiten. Wat olieproductie betreft presteerde Chevron naar onze mening prima. Exxon schoot echter ook op dit onderdeel tekort met een 11% lager dan verwachte winst en 4% lager dan verwachte productie.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot