Beurzen: zwakkere dollar gaat Europa raken

De snel oplopende euro ten opzichte van de dollar is geen fijn gegeven. De omvangrijke Europese exportsector gaat dit effect voelen en dat kan de winstontwikkeling aantasten. De ECB hintte daar gisteren ook op door het monetaire beleid ongewijzigd te houden en een gematigde toon richting de toekomst aan te slaan. Een iets voorzichtiger standpunt ten aanzien van Europese aandelen is te rechtvaardigen. Verder kwam luxegoederenfabrikant LVMH met omzetcijfers op de proppen. Starbucks serveerde een koude kop koffie en Caterpillar meldde mooie cijfers.

  • ArcelorMittal gaat fraaie cijfers publiceren

  • Europa: luxegoederen gevraagd
  • Starbucks stelt teleur in omzetgroei

ArcelorMittal gaat fraaie cijfers publiceren

Dat stellen de analisten van JPMorgan. Het vierde kwartaal moet prima zijn verlopen voor ArcelorMittal (+0,3%). De staalprijzen lagen in Europa en de VS op hoge, zeer winstgevende niveaus. De hoge ijzerertsprijs werkte in het voordeel van ArcelorMittal. Als laatste noemen wij de hogere afzet van staal. Kortom, de perfecte rugwinden en dat zal zich uiten in de komende cijfers. Toch zijn er voor de toekomst de nodige uitdagingen. De Chinese staalsector kampt met overcapaciteit. De verwachte mindere bouwactiviteit in China zal leiden tot een overschot aan staal. Ook de voorziene lagere ijzerertsprijs de komende maanden kan de resultaten drukken bij ArcelorMittal. Wij zijn aanzienlijk voorzichtiger op de langere termijn voor dit cyclische aandeel. Bezit van de mooie cijferzaak kan weleens einde van het vermaak zijn.   

Europa: luxegoederen gevraagd

De omzet bij LVMH steeg veel harder dan verwacht en dat trekt de luxegoederensector omhoog. LVMH mocht 4,4% omhoog, Richemont plust er 1,0% bij. Commerzbank zit weer in de geruchtenmolen en geur- en smaakstoffenfabrikant Symrise weet niet te profiteren van goede cijfers van concurrent Givaudan.

Sterk 2017 voor LVMH

Luxegoederenfabrikant LVMH (+4,4%) heeft een bijzonder goed jaar achter de rug. In het vierde kwartaal van 2017 kwam de organische groei voor de groep uit op 11%. Analisten rekenden op 9%. Vooral de prestaties in de VS (+13%) waren verrassend. LVMH bevestigde dat ook 2018 sterk is begonnen. De operationele winst lag iets boven de verwachting waarbij de marges goed overeind bleven. Als kers op de taart wordt het dividend verhoogd met 25% tot € 5,00 per aandeel. De beleggingscasus van LVMH is ijzersterk, het bedrijf presteert binnen de sector beter dan soortgenoten. We hebben wel een probleem met de torenhoge waardering van 23 maal de winst per aandeel voor 2018. De luxegoederenindustrie blijft gevoelig voor economische wisselingen, wisselkoersveranderingen en politieke spanningen door onder andere terugval van het toerisme. Het management van LVMH blijft dan ook voorzichtig voor 2018.

Commerzbank weer in de geruchtenmolen

Er wordt weer op de overname-tamtam geslagen voor Commerzbank. Ditmaal valt in het Duitse Handelsblatt te lezen dat Barclays Bank, Goldman Sachs en Société Générale zich gemeld hebben om delen over te nemen. Eerder meldde UBS zich al en BNP Paribas wordt vaak genoemd om de grote bak aan zakelijke klanten uit het midden- en kleinbedrijf over te nemen. De beleggingscasus is tweeledig. De ingezette turnaround verloopt razendsnel. De bank ligt op schema om de 2020-doelstellingen te bereiken waarbij de kosten/batenratio zal onder de 66% uitkomen in 2020. Kortom, de bank is lean and mean. De andere kant van de medaille is dat Commerzbank een aardige overnamekandidaat is met een boekwaarde per aandeel fors boven de beurskoers. Cerberus, de Amerikaanse private-equitypartij met een specialisatie naar de bancaire sector, heeft afgelopen zomer al positie in Commerzbank genomen. Recentelijk werd ook een belang van Deutsche Bank gemeld. Benieuwd wat de toekomst gaat zijn voor Commerzbank. De kans op een overname lijkt met de dag te groeien en dat prikkelt de fantasie van beleggers, zeker bij de relatief lage koers.

Symrise profiteert niet van goede resultaten concurrent

Givaudan (-2,0%) , de Zwitserse fabrikant van geur- en smaakstoffen, presenteerde vanochtend goede cijfers over het vierde kwartaal. Een indrukwekkende omzetgroei met een beter dan verwachte margeontwikkeling. Het aandeel daalde vanwege de behoudende winstverwachtingen voor 2018. Hierbij werd gedoeld op stijgende grondstofkosten en ook interne problemen. Wij denken dat de eindmarkten van geur – en smaakstoffen zich sterk blijven ontwikkelen. Binnen ons universum volgen wij het Duitse bedrijf Symrise (-0,8%) in deze sector. Wij gaan ervan uit dat Symrise bovengemiddeld profiteert van de sterke marktvraag. Door meer de focus te hebben op Europese bedrijven en speciale niches is er meer groei mogelijk en kunnen duurdere grondstoffen beter worden doorberekend naar eindklanten. =

VS onveranderd

De brede S&P 500-index sloot nagenoeg onveranderd (+0,06%). Onder andere Starbucks, 3M en Caterpillar publiceerden kwartaalresultaten.

Starbucks stelt teleur in omzetgroei

De resultaten die Starbucks (-0,5%) gisteren nabeurs liet zien over het eerste kwartaal van het gebroken boekjaar, waren teleurstellend. De koffierestaurantketen boekte een tegenvallende groei van de identieke winkelverkopen. Deze kwamen in totaal uit op 2%-groei, bij een verwachting van 3%. In de VS stegen de verkopen uit bestaande restaurants met 2% dankzij een toename van de gemiddelde rekening per klant. De analistenconsensus lag op 3%. De groei zal voornamelijk uit China moeten komen, en dat is dan ook nog wel het geval. De totale omzet in China steeg met 30%, geholpen door het openen van een groot aantal nieuwe winkels en overnames. Bestaande restaurants boekten in China 6% omzetgroei en dat is een prima resultaat.

Vooruitkijkend verwacht het management dat het tweede kwartaal minder goed zal zijn dan het eerste kwartaal, maar dat de omzet in de tweede helft van het jaar zal aantrekken. De helft van de omzetgroei zal van koude dranken komen. Na een reeks van teleurstellende kwartaalresultaten is het nu echt aan Starbucks om te leveren. Het aandeel handelde 4,3% lager nabeurs na het uitbrengen van de resultaten.

Resultaten 3M en Caterpillar beter dan verwacht

Industrieconcerns 3M (+1,9%) en Caterpillar (+0,6%) publiceerden gisteren beter dan verwachte kwartaalcijfers. En beide aandelen werden dan ook beloond door beleggers.

Bij 3M steeg de omzet met 9% terwijl er door analisten op gemiddeld 7% omzetgroei was gerekend. De operationele marge nam bovendien met 70 basispunten toe naar 24,7%. In drie van de vijf segmenten steeg de winstgevendheid, behalve in de industriële divisie en elektronica. Ook maakte het management bekend dat de belastingdruk zal afnemen naar een effectieve belastingvoet van 20% tot 22%. Eerder ging het management uit van 26% tot 27%. Daarnaast liet het management weten dat het verwacht $ 2 miljard tot $ 5 miljard aan aandelen in te kopen in 2018. Dat is een verhoging ten opzichte van het eerdere bedrag van $ 1 miljard.

Ook Caterpillar boekte beter dan verwachte resultaten, waarbij de omzet in alle segmenten de verwachtingen oversteeg. De omzet pluste met maar liefst 37% bij een operationele marge van 8,9%, beide hoger dan onze verwachtingen. De onderneming profiteerde sterk van een aantrekkende vraag vanuit China en een bloeiende Amerikaanse economie. Vooruitkijkend verwacht het management meer te verkopen in Zuid-Amerika en Europa en voorspelt het voor 2018 een winst per aandeel van circa $ 8,75. Dat is iets hoger dan de analistenconsensus van $ 8,63.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot