Beurzen: Gewoon weer hoger in Europa

Beleggers trekken zich weinig aan van de politieke uitspraken van Trump. We bespeuren enige voorzichtigheid bij brokers over het tempo van de economische groei in Europa voor 2018. UBS bijvoorbeeld kijkt kritischer naar de cyclische chemie-aandelen en Société Générale denkt dat de kredietopslagen voor bedrijven gaan oplopen. Verder boekte Roche prima testresultaten en staan we uitgebreider stil bij Allergan.

  • Na de koersmokerslag bij BAM en VolkerWessels…

  • Sterke trading-update telecommer Orange

  • Weinig beweging op Wall Street

Na de koersmokerslag bij BAM en VolkerWessels…

Het stof is neergedwarreld en vragen zijn gesteld aan het management van BAM en VolkerWessels. De verliezen kwamen zeer onverwachts en waren gerelateerd aan een op zichzelf staand geïsoleerd probleem.  

De koersschade bij BAM (-2,2%) is aanzienlijk groter dan bij VolkerWessels (-1,6%). Het was extra pijnlijk nu net de indruk was gewekt dat BAM operationeel de zaken beter onder controle had. Dat straffen beleggers sterker af.

Bij VolkerWessels liggen de kaarten iets anders. Ja, de afschrijving is bijna even groot, maar VolkerWessels heeft veel conservatieve inschattingen gedaan voor geheel 2017. VolkerWessels herhaalde daarom direct dat de winstmaatstaf EBITDA en het nettoresultaat nog steeds hoger zal uitpakken in 2017 dan in voorgaand jaar. En de operationele winstmarge blijft in lijn met de middellange doelstelling.

Sterke trading-update telecommer Orange

Vandaag is er aandacht voor de telecomaandelen. Reden is de trading-update die Orange verstrekte bij zijn analistendag. Farmaceut Roche timmert goed aan de weg en de Europese chemiesector kent nog vele vraagtekens.

Trading-update Orange

De Franse telecommer Orange (+0,7%) voorziet een 2%-stijging van de EBITDA-winst in 2017. Dat is licht beter dan de door analisten geprojecteerde 1,7% groei. Verder verwacht Orange een hoger groeitempo van de EBITDA in 2019 en 2020. De kapitaaluitgaven pieken in 2018 op € 7,4 miljard en vallen vervolgens terug in 2019. Op het gebied van kostenbesparingen boekt het concern meer voortgang dan was voorzien. Voor 2019-2020 voorziet Orange zelfs € 1 miljard aan extra besparingen. Het dividendrendement voor de periode 2017-2020 zal minimaal € 0,65 op jaarbasis bedragen, omgerekend een dividendrendement van 4,5%. 

Roche boekt goede testresultaten

De behandeling van longkanker met de Tecentriq-therapie van Roche (onv.) levert aanzienlijk betere resultaten op. Volgend jaar komen er aanvullende data naar buiten over de werking, maar de geboekte resultaten beoordelen ingewijden als zeer bemoedigend. De verwachte verkoopresultaten voor het middel, CHF 3 miljard in 2021, zijn laag ingeschaald en moeten volgens analisten fors omhoog met circa CHF 1 tot 2 miljard. We zien dat Roche koortsachtig werkt aan nieuwe medicijnen en behandelingsmethoden en heeft naar onze mening veel koerskatalysatoren in huis. De farmasector (en Roche) heeft een teleurstellend beursjaar achter de rug.       

Chemiesector in 2018, genoeg vraagtekens

Analisten zijn zeer verdeeld over de chemiesector. Bank of America hield een conferentie waarop diverse Europese chemiebedrijven zich presenteerden. De vraag blijft op peil, prijsniveaus zijn goed en de aantrekkende economie zorgt voor momentum bij de bedrijven. Nog niks aan het handje.

UBS voorziet echter meer tegenwind. Tegenzittende valuta’s, een afnemende Chinese groei en lagere groei van de autofabricage gaan de sector parten spelen. BASF (-0,6%) wordt om deze reden verlaagd van kopen naar houden. Binnen de chemiesector moeten beleggers selectiever te werk gaan.

Weinig beweging op Wall Street

De beurzen in de VS bewogen nauwelijks en gekeken naar de futures zijn beleggers niet onder de indruk van oplopende spanningen in het Midden-Oosten als gevolg van het besluit van Trump om Jeruzalem te erkennen als hoofdstad van Israël.

Allergan: zorgen overdreven

Botox-producent Allergan behoorde gisteren met een koersontwikkeling van 2,5% tot de grootste stijgers van de dag. Dit nadat analisten reageerden op het nieuws dat de testresultaten van een met botox concurrerend middel van farmaceut Revance wezen op een langere werking tegen rimpels dan de werkingsduur van botox. Dit wekte zorgen van beleggers, waardoor de koers eerder deze week onder druk kwam te staan.

De Revance studie  - die nodig is voor goedkeuring door de Amerikaanse toezichthouder FDA - zou laten zien dat een behandeling met het middel RT002 betere resultaten geeft na zes maanden dan bij een behandeling met botox, het middel van Allergan. Volgens JPMorgan, Wells Fargo en Morgan Stanley moeten uit deze studie geen overhaaste conclusies getrokken worden. De studies kunnen niet één-op-één met elkaar vergeleken worden. Bovendien gaat het om de effectiviteit die onderzoekers waarnemen en niet om de werking die patiënten ervaren. Dit laatste is ook onderdeel van de studie voor het goedkeuringsproces van de FDA. Volgens de analisten van Morgan Stanley is de ervaring van patiënten veel belangrijker bij deze producten, omdat het om cosmetische ingrepen gaat die men zelf moet betalen. En gekeken naar de uitslagen op basis van patiëntervaringen, vallen de resultaten in het voordeel van botox. Kortom, de negativiteit van beleggers is volgens Morgan Stanley overdreven.

Home Depot trekt de portemonnee en investeert meer in winkels

Op de analistendag van Home Depot maakte het management bekend in 2020 $ 120 miljard omzet na te streven en meer te investeren in winkels en personeel. Daarnaast gaat Home Depot $ 15 miljard aan aandelen inkopen. De klantervaring moet worden verbeterd net als de toeleveringsketen. Met de nieuwe omzetdoelstelling zullen de verkopen jaarlijks 4,5% tot 6% omhoog moeten.

Voor dit jaar verwacht het management dat de winst per aandeel 14% toe zal nemen naar $ 7,36. Dit ligt rond de door analisten verwachte $ 7,38. De aankondigingen van het management kregen een lauw onthaal van beleggers. Het aandeel sloot 1,1% lager. Home Depot zal het moeten hebben van een sterke huizenmarkt. Gezien de Amerikaanse economie op volle toeren draait, kunnen we vraagtekens zetten of sterke omzetgroei haalbaar is.

Citi staat mogelijk $ 20 miljard aan afschrijvingen te wachten

Het aandeel Citigroup ging gisteren 1,4% onderuit. CFO John Gerspach van Citigroup verwacht $ 20 miljard af te schrijven aan compensabele verliezen. Tenminste, als de versie van het belastingplan dat de Senaat heeft voorgesteld aangenomen wordt. Citi heeft in het verleden grote verliezen geleden en volgens boekhoudkundige regels mogen deze verliezen verrekend worden met toekomstige winsten, waardoor er minder belasting hoeft te worden betaald in de toekomst. Dit betekent ook dat als de winstbelasting verlaagd wordt, Citi minder kan verrekenen. Citi heeft in de VS de grootste posten van compensabele verliezen in vergelijking met andere banken. JP Morgan verwacht ‘slechts’ $ 2 miljard te moeten afschrijven.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot