Beurzen: Huwelijk AkzoNobel en Axalta gered?

De kans is weer aanwezig op een huwelijk tussen AkzoNobel en Axalta. Maar of aandeelhouders AkzoNobel daar blij van moeten worden? Wij denken van niet. Verder is er negatieve pers voor Siemens vandaag. En Starbucks opent in China een megavestiging.  

  • Huwelijk AkzoNobel en Axalta gered?

  • Statiol gaat olieveld ontwikkelen in de Barentszee
  • Banken hoger na goedkeuring belastingplan

AkzoNobel (+0,6%) is volgens ingewijden weer in de race voor het Amerikaanse verfconcern Axalta. Het Nederlandse verf- en chemieconcern waardeert Axalta tussen de $ 42,- en $ 44,- per aandeel waarbij de transactie geheel in aandelen wordt gefinancierd. Het aandeel Axalta sloot gisteren op $ 32,33. AkzoNobel krijgt op basis van marktkapitalisatie 63% van de aandelen in het gecombineerde bedrijf, 37% gaat naar (de aandeelhouders) van Axalta. Volgens goed geïnformeerde bronnen zou het fusiebedrijf meer dan € 600 miljoen aan kostenbesparingen kunnen opleveren. Er gebeurt veel in deze wereldwijde verf- en chemiemarkt. Zo klopte vorige week de Japanse concurrent (Nippon Paint Holdings) op de deur voor een (onsuccesvolle) overname bij Axalta. Het zou hier gaan om een bod van $ 37,- in contanten voor een aandeel Axalta.

Wij vinden de range van $ 42,- tot $ 44,- per aandeel Axalta echter aan de dure kant. Dit leidt ertoe dat de nieuwe combinatie agressieve synergievoordelen moet formuleren, en dat brengt veel risico met zich mee en kan mogelijk waardevernietigend zijn voor de aandeelhouder van AkzoNobel.

Philips doet mooie overname

Geheel in lijn met zijn strategie doet Philips (-0,4%) een overname die zijn positie als wereldwijde speler binnen de gezondheidszorgtechnologie moet verbeteren. Details over de overnameprijs zijn niet bekendgemaakt. De overname van Forcare, dat software aanbiedt om ICT-systemen op elkaar aan te laten sluiten, stelt Philips beter in staat om ‘totaaloplossingen’ te kunnen bieden binnen de gezondheidszorg. Omdat ziekenhuizen en zorgstelsels blijven consolideren wordt de behoefte voor naadloze bedrijfsintegratie en efficiëntie steeds crucialer. Volgens ons leidt deze acquisitie tot een verrijking van de productportefeuille van Philips.

Europa: weer even minder cyclisch

Weinig beweging deze ochtend op de Europese beurzen. De cyclische aandelen in de staalsector laten kleine minnen zien. Opmerkelijk is dat de vastgoedaandelen het prima doen vandaag, de graadmeter EPRA-index mag bijna 2% hoger deze ochtend. Daarbij helpt de daling van de Duitse tienjaarsrente tot 0,33% zeer zeker. Mijnbouwer Rio Tinto geeft teleurstellende vooruitzichten af. 

Statoil gaat olieveld ontwikkelen in de Barentszee

Het Johan Castberg-project in de Barentszee gaat volgens Statoil (-0,5%) een bedrag van $ 6 miljard kosten om te ontwikkelen. Vanaf 2022 moet de productie beginnen en naar verluidt zitten er voor 450 tot 650 miljoen vaten aan olie in de zeebodem. Beleggers staan niet direct te juichen. Projecten in dit deel van de wereld zijn berucht vanwege vertragingen en kostenoverstijgingen. Daarnaast is er veel weerstand van milieugroepen om in dit kwetsbare poolgebied olie te winnen. De beleggingscasus van Statoil is vooral gericht op de toekomstige productieverbeteringen die zich vooral vanaf 2020 gaan voordoen. De beleggingscasus van Statoil blijft omringd met veel onzekerheden.

Mijnbouwer Rio Tinto geeft teleurstellende vooruitzichten af

Op de bijpraatdag met analisten stelde Rio Tinto (-1,1%) teleur. De kosten lopen op bij de mijnbouwer en de afgegeven productievolumes voor 2018 waren aan de lage kant. Belangrijk voor Rio Tinto zijn de vooruitzichten voor de ijzerertsprijs. Die zijn diffuus. Enerzijds zal de vraag naar ijzererts in China zelfs dalen in 2018, terwijl mijnbouwers juist capaciteit toevoegen. Een andere beweging is dat de Chinezen een steeds betere kwaliteit ijzererts wensen die juist weer in Australië wordt gedolven. Dit gaat ten koste van de Chinese ijzerertswinning.

Siemens krijgt een afwaardering voor de kiezen

Broker Barclays verlaagde vanochtend het advies op Siemens (-1,0%) van neutraal naar onderwegen. Het concern blijft in de reorganisatiemodus staan en dat betekent opnieuw een overgangsjaar met flinke kosten. De power & gasdivisie moet dit jaar op de schop en ook de beursgang van de gezondheidsdivisie staat nog op de rol. Wij zijn ook van mening dat er op de korte termijn weinig koerskatalysatoren aanwezig zijn bij de beleggingscasus van Siemens.

Banken hoger na goedkeuring belastingplan

Amerikaanse banken behoorden gisteren tot de winnaars. De sector kan veel profiteren van het door de Senaat goedgekeurde belastingplan. Onder andere Bank of America (+3,4%), Citi (+2,1%) en Wells Fargo (+2,1%) noteerden hoger. De te verwachten extra economische groei kan de kredietverlening bij banken stimuleren. Verder is het effectieve belastingtarief voor veel banken relatief hoog, omdat deze veelal op het binnenland zijn georiënteerd. De verlaging van de winstbelasting heeft daardoor grote impact. 

Beleggers moeten echter niet te vroeg juichen. Het belastingplan is nog niet definitief. Dit volgt pas nadat het plan van het Huis van Afgevaardigden naast het plan van de Senaat is gelegd. En dit laatste plan verschilt op een aantal essentiële punten, waaronder de hypotheekrenteaftrek voor woningbezitters. Het plan van de Senaat voorziet in een hypotheekrenteaftrek tot een hypotheekhoogte van $ 1 miljoen, terwijl het Huis van Afgevaardigden dit wil verlagen naar $ 500.000,-. Mocht de hypotheekrenteaftrek verlaagd worden, dan kan dit negatief drukken op de waarde van de hypotheekportefeuilles van banken en de huizenmarkt.

Binnen onze sectorvisie blijven wij de voorkeur houden voor Europese banken boven Amerikaanse banken. Het renteverschil tussen de langlopende rente en de kortlopende rente zien we in de VS teruglopen. Dit zet druk op de rentemarges voor Amerikaanse banken. In Europa is dit verschil groter en neemt het macro-economisch momentum toe.

China steeds belangrijker voor Starbucks

Starbucks opent woensdag het grootste Starbuckscafé van de wereld in Shanghai. Het bijna 3.000 vierkante meter grote restaurant laat zien dat de Chinese markt voor Starbucks steeds belangrijker wordt. Dat China essentieel is voor de strategie van Starbucks is niet nieuw. Volgens CEO Johnson zijn er inmiddels 3.000 vestigingen en voorzitter Howard Schultz noemt China zelfs de belangrijkste markt voor de onderneming. Elke 15 uur wordt er een Starbucksvestiging geopend en de onderneming wil in 2021 5.000 locaties in bedrijf hebben. De Chinese regio moet Starbucks de benodigde groei opleveren, om de afnemende omzetgroei in ontwikkelde markten, zoals de VS, te compenseren.

En ook het Amerikaanse belastingplan is voor Starbucks een positieve opsteker. De belastingdruk van huishoudens wordt verlaagd door een verdubbeling van de standaard aftrekposten. Dit zette de retailsector , waaronder Starbucks (+2,5%), hoger. De fiscale ontwikkelingen in de VS geven de casus van Starbucks voorlopig even meer lucht. Want hoewel China steeds belangrijker is voor de onderneming, komt 70% van de omzet nog altijd uit de VS.

Disney opnieuw in gesprek met Fox

Opnieuw ontwikkelingen in het consolidatiedossier van Amerikaanse media. Disney (+4,7%) zou weer in de race zijn om onderdelen van 21st Century Fox (+2,7%) over te nemen. Volgens anonieme bronnen wil 21st Century Fox de onderdelen liever aan Disney verkopen dan aan Comcast (+4,9%). Een overname door Disney zou strategisch beter passen en zou op minder weerstand stuiten van de toezichthouder. Dit zou ook betekenen dat Disney het 39%-belang van Fox in Sky (+2,3%) overneemt. En volgens de Britse wetgeving moet Disney dan een bod doen op de rest van Sky. Een overname van Fox vinden wij op het eerste gezicht een positieve ontwikkeling. Onder andere gezien de concurrentie die Disney’s sportkanaal ESPN momenteel ondervindt van Fox.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot