Duits ondernemersklimaat ‘op en top’ goed

In november steeg het Duitse ondernemersklimaat ondanks het politieke gekrakeel bij onze oosterburen gewoon stug door. Economen hadden juist gerekend op een kleine daling in de Ifo-index graadmeter. De aandacht voor de Chinese schuldenberg neemt toe in de media, niet vreemd gegeven de ongebreidelde groei tot op heden.

Duits ondernemersklimaat ijzersterk

De Ifo-index graadmeter steeg in november onverwachts verder, mede door de hogere toekomstverwachtingen. Het zijn met name de industrie en de exportsector die de boel naar een hoger plan tillen. Van de duurdere euro en de interne politieke onrust trekken ondernemers zich nochtans weinig aan. Als we kijken naar het grote plaatje voor de Duitse economie dan zien we een continu hoger groeitempo, dat nu zelfs tegen de 3% op jaarbasis loopt. Kan Duitsland deze snelheid vasthouden? Nee, voor 2018 begroten economen een groei die rond of iets boven de 2% ligt. En dat is ons inziens voldoende hoog om de financiële markten tevreden te houden.

Chinese schuldenberg trekt meer media-aandacht

Die enorme Chinese schuldenberg is al langer een bron van zorgen. Waarom juist nu die aandacht?

De groei van de schuldenberg zet zich onverminderd voort, dat blijkt uit de statistieken tot en met eind september. Dit ondanks allerlei initiatieven van de overheid. Sterker nog, staatsbedrijven hadden eind september 27% meer schuld uitstaan dan in september 2016. Dat was de snelste stijging van de afgelopen jaren.

Een ander punt is het beleid van de Chinese overheid. De herkozen president Xi Jinping gaat daadwerkelijk korte metten maken met de uitbundige kredietverlening en daaraan gekoppelde speculatie. Hierbij doelen we op de woningmarkt. Het meest duidelijke signaal van een krapper monetair beleid is de renteontwikkeling. Vooral de korte (driemaands) rente schoot pijlsnel omhoog, een maand geleden 3,4%, nu al boven de 4,2%. Dat knijpt de kredietverlening af.

Wat zijn de gevolgen van deze komende schuldenaanpak? Er kan de aankomende tijd meer turbulentie optreden in de financiële markten, waaronder ook in de Chinese aandelenmarkten. We denken daarbij dat de economische groei op een voldoende niveau blijft, bij een te grote afkoeling zal de Chinese overheid namelijk de schuldsaneringsteugels weer wat laten vieren. Al met al voorzien wij dus een zeer gecontroleerde zachte landing.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot