Beurzen: Een druilerige dag

Een druilerige dag vandaag op de Europese beurzen. De Duitse politiek hangt als een grauwsluier over de beursvloeren. Verder zien we dat tal van overnames problemen ondervinden. In Duitsland wees Uniper het overnamebod van Fortum van de hand. In de VS zien we dat aandeelhouders van Qualcomm een hoger bod van Broadcom willen.

  • Randstad geeft kleur aan toekomst

  • Julius Baer presenteerde degelijke cijfers

  • Deal AT&T en Time Warner onder druk

Strategie-update Arcadis

Arcadis wil terug naar de basis. Zo zullen grote trends als klimaat, groeiende steden en verduurzaming van industrieën de focus van het bedrijf gaan bepalen. Deze mondiale trends moeten leiden tot een scherpere focus op een (winstgevende) klantenbasis. Arcadis wil zijn bedrijfsmodel ophangen aan drie pijlers: mensen & cultuur, innovatie & groei en focus & performance. Het bedrijf mikt op een operationele marge tussen de 8,5% en 9,5% in 2020, deze lag aan het einde van 2016 op 7,1%. Ook wil het zijn schuldpositie hervormen. Wij zijn benieuwd of Arcadis in staat is zijn winstgevendheid naar de toekomst toe te kunnen verbeteren.

Randstad geeft kleur aan toekomst

Vandaag heeft Randstad zijn Capital Markets Day waar het verdere invulling zal geven aan zijn toekomstplannen. Zo geeft het management van Randstad aan dat het zijn marktaandeel verder wil uitbreiden door differentiatie via zijn Tech & Touch-strategie. Dit moet zorgen voor € 90 miljoen tot € 100 miljoen aan kostenbesparingen in 2019. Voornamelijk door de overname van Monster en de (verdere) uitrol van digitalisering binnen het concern. Verder geeft het management aan dat het comfortabel is met de eerder gestelde 4,6% operationele marge voor 2017. Ook wordt er weinig overnameactiviteit verwacht in 2018. De markt lijkt goed te reageren op deze uitlatingen, het aandeel opende hoger.

AMG: lithiumambities naar boven bijgesteld

Naar aanleiding van de recent gepresenteerde derdekwartaalresultaten zijn wij positiever op het aandeel AMG. Wij verwachten dat het bedrijf twee spodumeen-faciliteiten (lithiumconcentraat) gaat bouwen in combinatie met twee faciliteiten die het gedeeltelijk in eigendom heeft, hier gaat lithiumcarbonaat verwerkt worden. Eerder gingen we ervan uit dat AMG één faciliteit zou opzetten om lithiumcarbonaat uit spodumeen te winnen. Sinds het eerste verkochte contract (90k aan spodumeen) zijn lithiumprijzen maar liefst 41% gestegen. In zijn contracten heeft AMG ervoor gezorgd dat de verkoopprijs van spodumeen is afgedekt aan de onderkant, maar variabel aan de bovenkant. In ons scenario gaan we uit van een basisscenario, waardoor er  geprofiteerd kan worden van hogere lithiumprijzen. Dit wil zeggen dat prijsstelling anders kan uitvallen dan geschetst in het basisscenario. Ondanks de ambitieuze plannen van het concern zijn wij van mening dat AMG de lithiumambities kan financieren vanuit zijn eigen vrije kasstroom. Dit vinden wij  positief.

Julius Baer presenteerde degelijke cijfers

Een miezerige dag vandaag op de Europese beurzen. Politieke onzekerheid in Duitsland speelt parten en ook de verkorte handelsweek in de VS nodigt niet echt uit tot het innemen van posities. De overname van Uniper door Fortum ondervindt hinder en cementfabrikant CRH geeft een lauwe trading-update af. 

Uniper verwerpt bod Fortum

Het management van Uniper wijst het bod van Fortum, groot € 22,- per aandeel van de hand. Reden is dat de waarde van een aandeel Uniper simpelweg hoger ligt, aldus CEO Schaefer. Grootaandeelhouder E.On (-0,8%) was een andere gedachte toegedaan en heeft het resterende belang van 46,65% in Uniper al aangemeld bij Fortum tegen een prijs van € 22,-. Het aandeel Uniper noteert deze ochtend op een koers van € 23,80 (onveranderd) en dat is ruimschoots boven het bod van Fortum. Tussen de beide kemphanen wordt overigens nog steeds gesproken. De positie van Fortum is sterk te noemen, gezien het al toegezegde belang door E.On. De verkoop van Uniper is belangrijk in de beleggingscasus van E.On.

Julius Baer presenteerde degelijke cijfers

De Zwitserse assetmanager Julius Baer zag in de eerste tien maanden van het jaar een toename van het toevertrouwde kapitaal van klanten met 17% groeien tot $ 393 miljard. En daarmee werden de gestelde doelen van 4% tot 6% instroom overtroffen, aldus het management van Julius Baer. Vooral de recente overnames droegen positief bij aan de groei. De belangrijke kapitaalratio CET1 steeg door tot 13,4% eind oktober. Ultimo juni lag deze nog op 11,9%. De kostenbatenratio daalde tot onder de 69%. Dat is nog iets boven de gestelde range van 64% tot 68%, maar de assetmanager belooft beterschap en zegde toe dat deze doelstelling in 2018 wordt behaald.     

Cementfabrikant CRH overtuigt niet met update

CRH (-0,5%) verwacht dit jaar uit te komen op een EBITDA-winstmaatstaf van meer van € 3,2 miljard. Analisten gingen ervan uit dat er € 3,3 miljard uit de bus zou rollen. De nettoschuld zal aan het eind van het jaar onveranderd zijn dan ten opzichte van ultimo 2016. Dit laatste is een behoorlijke tegenvaller, eerder werd een bedrag begroot van € 4,2 miljard. Dit is wel gedreven door overnames. 

Deal AT&T en Time Warner onder druk

Een relatief rustige dag op Wall Street. Met een verkorte handelsweek voor de boeg maken beleggers zich niet al te druk. Palo Alto Networks maakte degelijke resultaten bekend en farmaceut Merck krijgt mogelijk extra concurrentie. De aandeelhouders van Qualcomm maken een duidelijk statement naar Broadcom. Het huidige bod van $ 70,- per aandeel is te laag.  

Deal AT&T en Time Warner onder druk

De Amerikaanse overheid keert zich tegen de overname van Time Warner door AT&T. De reden is dat de nieuwe combinatie te veel macht krijgt op diverse vlakken. En dat kan het belang van de consument schaden in de vorm van hogere prijzen. Hoe nu verder? Er komt een rechtszaak om uitsluitsel te krijgen waarbij AT&T zal aandringen om voor 22 april een uitspraak te krijgen. Op deze dag kunnen beide partijen de deal opzeggen zonder dat er een vergoeding hoeft te worden betaald. Gezien de koersreacties van AT&T (+0,4%) en Time Warner (-1,1%) zijn de aandeelhouders van Time Warner de verliezers. Het bod van AT&T is $ 53,75 in contanten en deels in aandelen AT&T. De totale waarde van het bod ligt nu boven de $ 100,- per aandeel Time Warner.

Prima resultaat voor Palo Alto Networks

Cybersecurity-onderneming Palo Networks mocht in de nabeurshandel fors hoger (+6,7%) nadat zowel de omzet als de nettowinst in het eerste kwartaal beter uitpakten dan verwacht. Ook de verwachtingen voor het tweede kwartaal werden licht opwaarts bijgesteld. Palo stelde in het verleden al meerdere malen teleur, maar dit kwartaal was solide. Ook zien we dat op het terrein van ‘cloud’ de onderneming de juiste stappen zet. Er zijn steeds meer ‘cloudomgevingen’ bij bedrijven te beveiligen en daar speelt Palo Networks goed op in. De beleggingscasus van Palo Networks lijkt zich stabieler te ontwikkelen en het bedrijf maakt haar beoogde rol als de cybersecurity-beveiliger steeds meer waar.

Farmaceut Merck krijgt mogelijk extra concurrentie

De positieve studieresultaten van het nieuwe geneesmiddel Tecentriq bij Roche gaat mogelijk een bedreiging opleveren voor Mercks topmedicijn Keytruda. Dat gegeven zette de koers van Merck (-2,0%) onder druk. Toch waren analisten niet direct onder de indruk. Diverse brokers herhaalden hun koopadviezen op Merck. De koers is inmiddels aanbeland op het laagste niveau van het jaar, met een negatief rendement van 8,1%.  De beleggingscasus bij Merck is mede gestoeld op het succes van Keytruda en dat verklaart de koersreactie. Wij wijzen ook op het dividendrendement van rond de 3,5%, dat zou steun moeten bieden aan de aandelenkoers.

Pokerspel omtrent Qualcomm gaat voort

De aandeelhouders van Qualcomm leggen nu ook de kaarten op tafel. Rondgang leert dat de meesten het verzet pas opgeven bij een minimaal bod van $ 80,-. Vanuit de overnemende partij Broadcom wordt weinig vernomen tot op heden. Bij eerdere overnames door Broadcom werd het initiële bod gemiddeld met een kleine 7% verhoogd. Het blijft afwachten of Broadcom terugkomt met een hoger bod. Het huidige bod van $ 70,- maakt in ieder geval geen indruk.       

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot