Beurzen: En weer gewoon hoger in Europa

De volatiliteit trekt wat aan op de financiële markten. Toch pakken beleggers in Europa gewoon de draad weer op, waarbij de EuroStoxx50-index weer 0,6% in de plus staat. De Belgische bankverzekeraar KBC meldde degelijke cijfers en een concurrent van Philips Lighting kwam met een onverwachte winstwaarschuwing. In de VS zagen we discounter Target met magere cijfers op de proppen komen.

Gemengd beeld bij NN Group

De operationele winst nam 9% meer toe dan verwacht in het derde kwartaal bij NN (-0,3%). De belangrijke solvency ratio (S2) sterkte aan tot 204% (was 201%). Dezelfde ratio lag bij het onderdeel Delta Lloyd op 149%, een sterke verbetering van 10 procentpunt. En dat neemt zorgen weg over dit onderdeel. Operationeel waren er een aantal zwakkere plekken aan te wijzen. De niet-levenactiviteiten presteerden ondermaats en ook de Nederlandse levensverzekeringsactiviteiten waren aan de matige kant. Het vrije kasstroomrendement ligt zelfs boven de 12%, wat uitermate fraai is. Op 30 november houdt NN Group een investorday die wij met vertrouwen tegemoet zien.

Concurrent Philips Lighting geeft winstwaarschuwing

De Oostenrijkse concurrent Zumtobel gaf een winstwaarschuwing af. De markt voor professionele verlichting ontwikkelt zich minder goed dan verwacht en daarin komt weinig verandering op de korte termijn. De prijsconcurrentie neemt toe en daarmee verslechteren de marktomstandigheden, vooral die in het VK. De koers van Philips Lighting daalde met 0,2%. Het is in ieder geval geen fijn bericht en kijken we naar het koersverloop van het afgelopen zes maanden, dan zit er de nodige overeenstemming tussen beide bedrijven. Voorzichtigheid is geboden, is onze mening.

Lucas Bols geniet van Passoa

De overname van het merk Passoa stuwde de omzet van Bols met 24% en dat was meer dan voorzien. De organische omzetgroei bleef echter licht achter bij onze verwachtingen. De operationele winst (EBIT) groeide daarbij met 21% tot € 13,8 miljoen. Bols schetst een gezond plaatje voor de toekomst. De wereldwijde markt voor cocktails is gezond te noemen.

En weer gewoon hoger in Europa…

De Europese aandelenmarkten hervatten de opwaartse trend deze ochtend. En we zien dat beleggers weer meer kijken naar de cyclische aandelen. De onderliggende trend blijft robuust. Solide economische groei en toch ook positieve vooruitzichten voor bedrijfswinsten onderschrijven het positieve sentiment. De Belgische bankverzekeraar KBC bracht solide cijfers naar buiten en de Europese autoverkopen zaten in de lift.          

KBC presteert sterk

De nettowinst in het derde kwartaal bij KBC lag 10% boven de eerder eigen afgegeven verwachting. De kernomzet bij de bankverzekeraar pakte 4% hoger uit en ook de verzekeringsactiviteiten presteerden sterk. Een minpuntje is dat de nettorentemarge onder druk blijft staan, die daalde tot 1,83% in het derde kwartaal (was 1,86%). De kapitaalratio (CET1) bevindt zich op een comfortabele 15,95%. En dat is ruim boven de interne doelstelling van 14,6%. Dat biedt ruimte om meer kapitaal door te sluizen naar de aandeelhouders.

Autoverkopen EU stevig in de lift

De verkopen van nieuwe auto’s in de EU nam met 5,9% toe op jaarbasis tot 1,17 miljoen. Een sterk resultaat, waarbij vooral de Franse en Spaanse markten sterke verkoopstijgingen lieten zien van 13,7%. Dissonant in het gezelschap is het VK, waar de verkopen juist met 12,2% daalden op jaarbasis. Opvallend was dat BMW terrein verloor, het aantal registraties viel in oktober terug met 9,2% op jaarbasis. Verklaring hiervoor is dat het wachten is op nieuwe modellen, te beginnen met een nieuwe X3 deze maand nog. Daimler (+0,8%) wist 7,7% meer te verkopen. Wij hebben een voorkeur voor de Duitse autofabrikanten als BMW en Daimler.

Cisco duidelijk op de weg terug

Internetloodgieter Cisco is bezig aan een succesvolle turnaround. De transitie naar een meer cloudgedreven onderneming krijgt steeds meer vorm. Dat maakt ons positiever. Minder te spreken zijn we over de omzetontwikkelingen bij discounter Target. Verder wijst speelgoedfabrikant Mattel concurrent Hasbro de deur.

Cisco trekt winstverwachting omhoog

In het lopende tweede kwartaal van het boekjaar denkt Cisco $ 0,58 tot $ 0,60 per aandeel te gaan verdienen. Eerder ging het bedrijf nog uit van $ 0,58 per aandeel. De brutomarge komt daarbij uit op een fraaie 62,5% tot 63,5% bandbreedte. Dat zijn prima vooruitzichten. In het eerste kwartaal werd er keurig aan de verwachtingen voldaan qua omzet en winst. In de nabeurshandel mocht het aandeel 4,0% hoger.

Wat is er zo sterk aan de eerstekwartaalcijfers?

De kwaliteit van de omzet. De afgeleide terugkerende omzet uit software-abonnementen steeg met 37% ten opzichte van een jaar eerder tot $ 5,2 miljard. De transitie naar de cloud(software) gaat razendsnel en daarmee wordt het bedrijf minder afhankelijk van hardware-verkopen. Cisco zet de juiste strategische stappen en neemt daarvoor snel bedrijven over die waarde toevoegen. Niet zo moeilijk om zaken over te nemen als je $ 71,6 miljard op (veelal) buitenlandse bankrekeningen hebt staan.

CFO Kramer liet zich ontvallen dat bij goedkeuring van de belastingplannen, Cisco veel meer financiële flexibiliteit krijgt, waaronder het inkopen van eigen aandelen. De beleggingscasus ontwikkelt zich bij Cisco op vele fronten positief. Goede strategische groeikeuzes, een betere operationele uitvoering (kostenbesparingen) en mogelijk een meer aandeelhoudersvriendelijk beleid geven de beleggingscasus meer tractie.

Discounter Target schetst zwak perspectief

Target (-9,9%) zit midden in een prijzenoorlog met Wal-Mart en dat is kwaad kersen eten. Gevolg is dat het winstvooruitzicht voor het vierde kwartaal werd verlaagd tot $ 1,05 tot $ 1,25 per aandeel. Analisten gaan uit van $ 1,24 per aandeel. De identieke omzet over het afgelopen kwartaal trok zelfs 0,9% aan. De internetverkopen zelfs 24%. Prima, maar het ging mis aan de kostenkant. De verkoop, marketing en administratiekosten schoten met 0,8% omhoog tot 21,1% van de omzet. En die trend houdt volgens het management aan. De kost gaat immers voor de baat uit. Beleggers slikten die boodschap niet echt. De schrik voor prijzenoorlog zit stevig in de benen. Hoewel Target een uitstekend geleide onderneming is en relatief laag gewaardeerd, blijft de beleggingscasus op korte termijn omgeven door veel onzekerheid. Even geduld dus op korte termijn.

Speelgoedfabrikant Mattel wijst Hasbro de deur

Mattel heeft volgens ingewijden het bod van Hasbro op de onderneming naast zich neergelegd. Het overnamevoorstel is volgens Mattel te mager en staat niet genoeg stil bij eventuele bezwaren van toezichthouders. De voorwaarden van het bod zijn niet bekendgemaakt, evenmin of beide partijen nog genegen zijn om verder te praten. Het definitief afketsen van het bod kan de fantasie weer uit het aandeel Mattel laten lopen en de aandacht opnieuw vestigen op de operationele problemen bij Mattel. De beleggingscasus beoordelen wij op korte termijn als speculatief. Het bericht kwam in de nabeurshandel naar buiten, waarna Mattel 1,2% lager noteerde.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot