Beurzen: Aegon levert sterke resultaten af

Wederom veel cijfers vandaag. In Nederland leverde BAM Group een zwak resultaat af, maar het bedrijf belooft beterschap. Het industriële conglomeraat Siemens had een lastig kwartaal en die lijn zet zich ook door. In de VS laaien de overnamegeruchten aangaande Colgate-Palmolive weer op.  

  • Aegon levert sterke resultaten af

  • Duits cijfergeweld laat gemengd beeld achter

  • Cijferseizoen VS bijna weer achter de rug

Aegon levert sterke resultaten af

De onderliggende winst voor belasting bij Aegon (+5,9%) kwam uit op € 556 miljoen en dat was 13% meer dan voorzien. De kapitaalratio (S2) steeg bijzonder krachtig van 185% tot 195%. Analisten voorzagen 187%. Waar ging het operationeel beter? Vooral in de VS, waar de levendivisie en schade- en gezondheidsactiviteiten een stevig herstel lieten optekenen. Daarnaast liggen de kostenbesparingen op schema. Een sterke set cijfers en dat neemt wederom een stuk onzekerheid bij deze beleggingscasus weg.

BAM rapporteert zwak kwartaal

Tegenvallers in de bouw- en vastgoeddivisie drukken het resultaat bij BAM (-6,9%). De operationele marge kwam uit op 1,&% in het derde kwartaal, terwijl de marktverwachting op 2,7% zat. Een stevige misser dus die vooral toe te rekenen was aan de eerdergenoemde divisie en diverse verschuivingen met projecten. Hoe nu verder? BAM herhaalde de eerder afgegeven doelstelling waarbij de totale marge over geheel 2017 zal uitkomen op 1,9%, over de eerste negen maanden bedroeg deze 1,6%. Dat betekent dat er een sterke eindsprint nodig is.

Corbion geeft strategie-update af

Voor de capital markets day gaf Corbion een update af over de strategische plannen. De beoogde EBITDA-marge zal boven de 19% uitkomen voor de divisie ingredient solutions, waar eerder 18% was geïndiceerd.  De organische omzetgroei in de periode 2018-2011 zal 3% tot 6% bedragen. De besparingen nemen licht toe en het dividend zal stabiel tot licht hoger uitkomen de komende jaar (2018 tot 2020). Het is allemaal niet echt spannend naar onze mening en de koers van Corbion staat nagenoeg onveranderd. Beleggers hoeven zich zeker niet te haasten bij dit aandeel.    

Duits cijfergeweld laat gemengd beeld achter

Goed luisteren is lastig, ook voor analisten. Een tijd geleden waarschuwde de topman van Adidas al voor een afzwakkende omzetgroei, maar dat was destijds tegen dovemansoren gezegd. Siemens heeft het buitengewoon lastig en gaat reorganiseren. Deutsche Telekom maakt vorderingen op veel terreinen en Commerzbank ondergaat een succesvolle turnaround.

Adidas omzetgroei rent minder hard

De omzet bij Adidas (-2,0%) steeg slechts 8,7% dit kwartaal en dat was onder de voorziene 9,5%. In het tweede kwartaal lag de stijging nog op 20%. Qua operationele winst wist het concern wel te voldoen door de verkoop van duurdere spullen. Voor het gehele boekjaar herhaalde Adidas de verwachtingen. Adidas doet het nog steeds uitstekend, maar de groei van de afgelopen kwartalen was exceptioneel evenals het koersverloop. Niet raar dat beleggers de winsten veilig stellen nu die omzetgroei afvlakt.  

Siemens grijpt hard in

Beleggers in Siemens (-2,6%) wordt nog meer geduld gevraagd. Nu zijn het weer, niet geheel verrassend,  de orders in de Power- en Gasdivisie die zwaar tegenvallen. Eerder deze week was het al hommeles in de windenergietak. Siemens gaat de divisie Power en Gas zwaar reorganiseren. De onderliggende industriële winstmaatstaf daalde tot € 2,2 miljard afgelopen kwartaal en dat was beduidend lager dan de voorziene € 2,45 miljard. De winst bij de Power- en Gasdivisie daalde zelfs 40%. Voor het boekjaar 2018 geeft Siemens een uiterst flauwe verwachting af. Veel turbulentie wordt voorspeld en dezelfde verwachtingen voor 2017 worden doorgetrokken naar 2018. De winst per aandeel zal opnieuw uitkomen tussen de € 7,20 tot € 7,70. 

Deutsche Telekom verhoogt winstverwachting

Deutsche Telekom (+1,4%) verhoogde de geschoonde EBITDA-winst voor 2017 tot € 22,5 miljard, eerder ging men uit van € 22,3 miljard. Het is alweer de tweede opwaartse aanpassing dit jaar. De vrije kasstroom wordt onveranderd ingeschat op € 5,5 miljard. Operationeel doet Deutsche Telekom de goede dingen in zowel de consumenten- als in de zakelijke markt. De omzetten zijn in lijn, de marge in Duitsland was veel sterker dan verwacht en op het nettoschuldenvlak zagen we meer vooruitgang dan verwacht. De openstaande schuld van € 52,6 miljard lag dik een miljard onder de verwachting.  De beleggingscasus voor Deutsche Telekom trekt langzaam aan over een breed front. Dit gegeven en het dividendrendement van 3,9% maakt Deutsche Telekom aantrekkelijk als belegging.

Commerzbank; razendsnel het juiste pad op

Commerzbank zet agressieve stappen en heeft daarbij succes. In totaal zijn er bijna 590.000 nieuwe retailklanten binnengehaald sinds de lancering van het nieuwe turnaroundplan. In 2020 moet de bank twee miljoen nieuwe klanten hebben volgens de geformuleerde doelstellingen. De kosten gaan duidelijk voor de baten, dat zien we wel terug in de cijfers. De nettowinst bedroeg € 472 miljoen in het derde kwartaal en dat was iets lager dan verwacht. De belangrijke kapitaalratio steeg door tot 13,5%, drie maanden terug stond deze nog op slechts 13,0%. De beleggingscasus is helemaal gericht op de turnaround en die verloopt razendsnel. Enerzijds wordt er voortvarend gesaneerd, anderzijds worden nieuwe activiteiten ontplooid. Benieuwd wat de toekomst gaat zijn voor Commerzbank, de afgelopen maanden zingen steeds meer de geluiden rond dat de bank mogelijk wordt overgenomen door een kapitaalkrachtige Franse bank.       

Cijferseizoen VS bijna weer achter de rug

In de VS rapporteerde meer dan 85% van de S&P500-bedrijven hun cijfers. De uitkomst is prima te noemen, grofweg 75% wist de winstverwachtingen te verslaan. In de voedingshoek was er weer het nodige overnametumult. Ditmaal heette het overnametarget Colgate-Palmolive. En olieraffinagebedrijf Andeavor wist aan de verwachtingen te voldoen.

Colgate-Palmolive wederom overnamekandidaat

De koers van Colgate-Palmolive (+3,3%) sprong stevig omhoog na overnamegeruchten. Dat verhaal komt van tijd tot tijd bovendrijven. Het bedrijf is relatief klein in zijn speelveld en bezit op diverse terreinen aanzienlijke marktaandelen; de mondiale markt voor tandpasta is daarvan een goed voorbeeld van. Eerder al brachten de bankiers van Unilever al op dat Unilever beter de pijlen kan richten op een overname van Colgate. Ook behoren Procter&Gamble en Kraft Heinz tot de gegadigden. Volgens analisten is Colgate-Palmolive ook bereid om te worden overgenomen waarbij er mogelijk $ 100,- per aandeel betaald kan worden.

Andeavor voldoet aan verwachtingen

Het olieraffinagebedrijf Andeavor (-0,1%) meldde een geschoonde derdekwartaalwinst van $ 2,89 per aandeel en dat lag iets onder de marktverwachting van $ 3,02. De misser zat in de tegenvallende brutomarge-ontwikkeling bij de geraffineerde producten. Op iedere liter benzine voor de consument werd $ 0,10 verdiend, waar $ 0,11 werd ingeschat. De verwachte kostenbesparingen door de overname van Western Refining liggen op koers, net als de ingezette operationele verbetertrajecten. Andeavor gaf een dagproductieverwachting af voor het vierde kwartaal die voldeed aan de analistenprojecties. De belastingvoet bij Andeavor ligt nu rond de 35%, aldus diverse analisten. Het bedrijf kan daarmee stevig profiteren van de eventuele nieuwe belastingplannen van Trump, waarbij de belasting voor grote ondernemingen komt te liggen op 20%. De beleggingscasus is sterk gericht op kostenbesparingen maar die zijn langzamerhand wel verdisconteerd in de koers.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot