Beurzen: positief aandelenklimaat blijft heersen

Er waren weer de nodige bedrijfscijfers in zowel de VS als in Europa. Niet allemaal even overtuigend, maar beleggers stappen daar vrolijk overheen. Het sentiment is en blijft vooralsnog goed. Op het Damrak is het deze ochtend zeer rustig qua bedrijfscijfers en nieuws. En de rust omtrent Altice lijkt weer wat hersteld.

  • Koersdaling Altice weer tot stilstand gekomen

  • Licht positief gestemd in Europa
  • Pokerspel Qualcomm begonnen

Koersdaling bij Altice weer tot stilstand gekomen

De afgelopen paar dagen verloor Altice (+1,1%) een dikke 25% van de beurswaarde. Tegenvallende kostenbesparingen lieten de alarmbellen afgaan vorige week. De beleggingscasus bij Altice is sterk gefocust op het verlagen van kosten, dusdanig veel dat uiteindelijk een positief bedrijfsresultaat ontstaat met de bestaande opbrengsten. Wij verwachten dat deze beleggingscasus ook de komende tijd volatiel zal blijven. De grote concurrentie in de VS op het gebied van kabel-tv en vraagtekens over verdere kostenbesparingen zijn de grootste uitdagingen. Vanochtend verlaagde Goldman het advies naar neutraal met een koersdoel van € 14,-.

AMG weer gevraagd

Na de koersafstraffing van vorige week, vanwege een tegenvallende EBITDA-winstontwikkeling, is vandaag het aandeel AMG (+3,5%) weer gevraagd. Reden voor het koersoptimisme is een koopadvies van ABN Amro deze ochtend. Daarbij werd het koersdoel geprikt op € 51,-. Wij delen deze positieve mening en zien de markt voor lithium en afgeleide producten de komende jaren sterk groeien.

Licht positief gestemd in Europa

De nodige plussen en minnen bij de bedrijfscijfers deze ochtend. Bij BMW nekken kosten het bedrijfsresultaat, Adecco ziet looninflatie licht de kop opsteken en Veolia kleurde mooi binnen de lijntjes met de trading-update.

BMW boekt tegenvallende operationele winst

De operationele EBIT-winstmaatstaf bij BMW (-2,1%) kwam in het derde kwartaal uit op € 2,3 miljard en dat was iets minder dan verwacht door analisten (€ 2,37 miljoen). De operationele marge in de autodivisie daalde tot 8,3%, waar de consensusverwachting van analisten op 8,6% lag. De hogere researchkosten en kapitaalinvesteringen zorgden voor druk op de winstgevendheid. Dit had te maken met het upgraden van productiefaciliteiten en de transitie naar elektrisch rijden.

Adecco stelt licht teleur

De omzet over het derde kwartaal bij Adecco (-2,0% ) lag 1,3% lager dan het bedrijf eerder had aangegeven. Ook de brutowinst voldeed net niet aan de verwachtingen. Het was het allemaal net niet, maar toch is Adecco positief over de komende tijd. Oktober is goed gestart en voor 2018 voorziet Adecco dezelfde lijn als in 2017. De Franse markt, waar Adecco sterk vertegenwoordigd is, gaat de positieve gevolgen ondervinden van de ingezette hervormingen door Macron. Verder maakte Adecco gewag van looninflatie, die in zowel Duitsland als in de VS licht de kop opsteekt.      

Veolia presteert keurig volgens het boekje

Op het operationele vlak voldeed Veolia (+0,1%) keurig aan de gestelde projecties van analisten. Onder aan de streep kwam de nettowinst zelfs 2,3% hoger uit dan voorzien. De kostenbesparingen liggen keurig op schema en voor het vierde kwartaal zijn de vooruitzichten onveranderd goed. Samengevat: een solide update die aangeeft dat de turnaround bij Veolia zich rustig verder voltrekt.

Pokerspel Qualcomm begonnen

De eerste kaarten zijn gespeeld in het overnamepokerspel om Qualcomm. Het bod van Broadcom werd direct van de hand gewezen door het management van Qualcomm. Priceline kwam met de derdekwartaalcijfers naar buiten en CVS zag de identieke omzet dalen. De oilservicebedrijven in de VS spoten omhoog.

Altijd hetzelfde liedje bij Priceline

Priceline leverde degelijke cijfers over het derde kwartaal. De winst per aandeel kwam uit op $ 35,22 en daarmee werd de consensusverwachting verslagen. Qua verwachtingenmanagement zijn ze altijd heel conservatief bij Priceline en ook nu weer. Voor het vierde kwartaal voorziet het management een winst per aandeel tussen de $ 13,40 en $ 14,00. Gerekend was met $ 15,62. Dat zorgde voor een stevige koerscorrectie nabeurs van 6,5%. wij tillen hier niet al te zwaar aan, en zien dat de beleggingscasus als een huis staat. Het aantal boekingen stijgt bijvoorbeeld harder dan verwacht en ook de marges blijven goed overeind.

Strijd om Qualcomm barst los

Het management van Qualcomm (+1,1%) gaat mogelijk het ongevraagde bod van branchegenoot Broadcom verwerpen, dat lezen we terug in de analistencommentaren. De prijs van $ 70,- ($ 60,- in contanten en $ 10,- in aandelen) wordt als te laag ervaren. Analisten hebben eveneens hun mening klaar en stellen dat een prijs van minimaal $ 80,- geboden moet worden voordat het bod serieus genoemd kan worden. Een kleine inventarisatie bij beleggers leert dat de prijs zelfs richting de $ 90,- moet om succes te hebben. Het bod is omgeven door de nodige onzekerheid. Zo kunnen de Chinezen mogelijk bezwaar maken. Kortetermijnbeleggers moeten het zekere voor het onzekere nemen. De strijd om Qualcomm is losgebarsten waarbij de eerste kaarten op tafel zijn gelegd.

CVS zag omzet dalen in derde kwartaal

CVS (-3,5%), distributeur van medicijnen in de VS, zag de identieke omzet met 3,2% dalen. Het operationele inkomen daalde met 11,5%. Voor geheel 2017 scherpte CVS de winst per aandeel aan tot $ 4,98 tot $ 5,02. Daarmee werd de ondergrens licht opgetrokken. Mogelijk wil CVS zorgverzekeraar Aetna overnemen. Of dit een goede overname is, betwijfelen beleggers. Daarnaast wordt CVS mogelijk in de toekomst belaagd door Amazon. Dit bedrijf gaat volgens analisten in 2019 mogelijk al diverse medicijnen online verkopen.

Oilservicebedrijven tot leven gewekt

De beleggingscasus bij de oilservicebedrijven was lange tijd niet echt inspirerend. Bij de presentatie van de derdekwartaalresultaten klaagden bedrijven als Schlumberger (+5,5%) en Halliburton (+4,3%) over het voortgaande zwakke investeringsklimaat in de oliesector. Diverse grote oliemaatschappijen schroeven inderdaad nog steeds de kapitaaluitgaven lager. Maar nu de oliesector zich operationeel heeft ingesteld op een structureel lagere olieprijs en diezelfde olieprijs nu plots sterk oploopt (tot $ 57,50 voor een vat WTI), ontstaat er direct een andere dynamiek voor dit soort aandelen. Vooral die partijen die veel diensten leveren aan de Amerikaanse schalie-olieproductie profiteren direct van meer investeringen. Dat doet o.a. Schlumberger.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot