Beurzen: Apple schetst klinkende vooruitzichten

Op deze vrijdag zijn er toch opzienbarende koersuitslagen. Altice staat stevig onder druk door tegenvallende kostenbesparingen en de winstontwikkeling voor dit boekjaar. Air France - KLM liet wel degelijke cijfers zien, maar daar besloten beleggers winst te nemen. Verder zagen we in de VS dat Starbucks en AIG met tegenvallende resultaten op de proppen kwamen.

  • Altice weet kosten onvoldoende te verlagen

  • Voorzichtig hoger in Europa
  • Apple schetst klinkende vooruitzichten

Altice weet kosten onvoldoende te verlagen

De kostenverlagingen in Frankrijk voor Altice (-9,4%) komen minder hard door dan verwacht en in de VS heeft de kabeltelevisie te maken met vertragingen van de uitrol. Dit alles gaat de winstmaatstaf EBITDA met een paar procentpunten verlagen. De groei zal uitkomen richting de 6%, waar eerder 8% tot 9% was beloofd. Verder melden analisten dat de concurrentie in de thuismarkt Frankrijk groeiende is. De beleggingscasus bij Altice is gestoeld op groei (door overnames) en daarbij behorende kostenbesparingen. Nu beide zaken minder gunstig verlopen, zien we dat het aandeel fors wordt afgestraft. Wij zijn voorzichtig met dit aandeel, mede vanwege de hoge rentelasten.

Air France-KLM vliegt lager

Sterke resultaten van de luchtvaartmaatschappij Air France-KLM (-8,1%) waarbij het operationele resultaat bijna 40% toenam. De opbrengst per unit verbeterde sterk met 4,1% (hogere ticketprijzen). Op het kostenvlak was de vooruitgang iets minder spectaculair. De geschetste vooruitzichten voor het lopende kwartaal beoordelen we als prima.

Opvallend is dat KLM de grootste operationele winstbijdrage levert met € 540 miljoen en daarbij een 18% marge genereert. De Fransen komen niet verder dan € 484 miljoen en realiseren slechts een marge van 11%. De beleggingscasus wordt gedreven door kostenbesparingen en het management gaf aan daar verder op in te zetten.

Voorzichtig hoger in Europa

De impulsen vanuit de VS - belastingplannen en de nieuwe Fed-voorzitter- nemen wij niet geheel over vandaag. Het is wachten op het officiële banenrapport deze middag, dat naar onze mening zal meevallen. Verzekeraar AXA kwam met omzetcijfers op de proppen. GEA krijgt het voordeel van de twijfel en de producten van L’Oréal zijn niet aan te slepen in China.      

Omzetcijfers AXA licht ondermaats

De totale omzet bij AXA (-1,1%)  lag met € 75,4 miljard in lijn der verwachtingen. Het bedrijf heeft geen serieuze negatieve gevolgen ondervonden van de orkanen en branden in de VS. De gang van zaken bij levensverzekeringen was wat aan de magere kant. De belangrijke solvencyratio (S2) bleef fraai liggen op 201%. Weinig aan het handje en mogelijk hadden beleggers stiekem op een positieve verrassing gehoopt. De waardering en het dividendrendement zijn aantrekkelijk.

GEA krijgt voordeel van de twijfel

Het turnaroundproces bij GEA (+1,4%) gaat met horten en stoten. De geschoonde EBITDA-winstmaatstaf kwam uit op € 135 miljoen afgelopen kwartaal. De markt rekende op circa € 150 miljoen. Ook op het margegebied was er een kleine misser. De beoogde 13% werd niet gehaald (11,9%). Ook de vooruitzichten voor het vierde kwartaal waren matig te noemen en dan vooral de orderinstroom. Maar het goede nieuws is dat deze beperkte tekortkomingen niet echt aangerekend worden, beleggers zijn allang blij dat er geen echt grote teleurstellingen zijn. GEA heeft helaas een reputatie op dat vlak. Positief is dat er twee activistische aandeelhouders aan boord zijn geklommen, Elliott en GBL, die zullen langzamerhand hun invloed laten gelden. Wij vinden de beleggingscasus bij GEA interessant vanwege de potentiële operationele verbeteringen. En met de nieuwe aandeelhouders aan boord kan dat proces tractie krijgen.

L’Oréal: zeer gevraagd in China

Het cosmeticaconcern L’Oréal (-0,4%) zorgde gisteren voor kleur op de wangen van beleggers. De identieke omzet steeg zeer krachtig door met 5,1% en dat was veel hoger dan de door analisten begrote 4,0%. Het zijn vooral de luxe cosmeticaproducten die lopen als een speer (+11,2%). De regionale divisie New Markets, waar China onder valt, groeide met 10,2%. De VS blijft het lastig houden met een zwakke groei. L’Oréal herhaalde de verwachtingen voor geheel 2017, en wil harder groeien dan de markt. De beleggingscasus bij deze cosmeticareus is ijzersterk. Goede merken en een uitstekend marketingapparaat. Probleem is de waardering, die torenhoog is.      

Apple schetst klinkende vooruitzichten

Nabeurs was het dringen aan het cijferloket. Apple, Starbucks en AIG brachten resultaten naar buiten van een geheel verschillend kaliber. De generieke-geneesmiddelenproducent Teva bracht een uiterst tegenvallend kwartaalbericht naar buiten.      

Omzet bij Starbucks tegenvallend

De vergelijkbare omzet steeg bij Starbucks met 2,0% afgelopen kwartaal en dat was beduidend onder de verwachting van 3,2%. Nog vervelender is dat vooral groeibriljant China/Azië achterbleef in omzet. De vooruitzichten voor het komende kwartaal voldeden wel aan de verwachtingen. Starbucks gaat stevig inzetten op kostenbesparingen en die moeten de winst gaan ondersteunen. Ondanks dat ging de aandelenkoers in de nabeurshandel met 3,3% onderuit.

Déjà-vugevoel bij AIG

Het door AIG gerapporteerde derdekwartaalverlies viel tegen. Dit kwam voornamelijk door tegenvallende resultaten uit de zakelijke vastgoedverzekeraar. De stormschaderekening is opgelopen tot $ 3,0 miljard. Analisten reageerden teleurgesteld op de resultaten en moeten wachten op beterschap. Wij denken dat de organisatie de ingezette turnaround succesvol zal afronden.

Apple schetst klinkende vooruitzichten

Het vierde kwartaal van Apples boekjaar -eindigend per 30 september- was erg sterk. De winst per aandeel kwam uit op $ 2,07, gerekend was op $ 1,87. De omzet kwam uit op $ 52,6 miljard en dat was circa $ 2 miljard meer dan analisten voorzagen. Een positief signaal kwam er van zorgenkind Greater China, daar nam de omzet met 12,0% toe. Verder een bijzonder sterke update die werd opgeluisterd door klinkende vooruitzichten. De omzet voor de lopende periode zal uitkomen tussen de $ 84 miljard en $ 87 miljard, analisten hadden eerder $ 84 miljard ingeschat. De  brutomarge zal daarbij op peil blijven en tussen de 38% tot 38,5% bedragen. De beleggingscasus bij Apple krijgt steun van de aangekondigde belastingplannen die meer en meer vorm krijgen. Momenteel heeft Apple $ 269 miljard aan liquiditeiten en verkoopbare financiële bezittingen, een groot deel hiervan bevindt zich in het buitenland en mag mogelijk binnenkort tegen het aantrekkelijke 12% fiscale tarief worden afgerekend. Het terughalen van gelden naar de VS maakt de weg weer vrij voor inkoop eigen aandelen of een hoger dividend. Apple klom nabeurs 3,1% hoger.  

Nieuwe CEO Teva brengt slecht bericht

De nieuwe CEO van Teva, Schultz, mocht op zijn tweede werkdag een belabberd persbericht de deur uitdoen. Voor geheel 2017 verlaagde Teva (-19,9%) de winst-per-aandeelverwachting naar de range van $ 3,77 tot $ 3,87. Eerder had Teva $ 4,30 tot $ 4,50 in het vooruitzicht gesteld. De uitdagingen zijn groot en het gaat langer duren om weer op de rails te komen, stellen analisten. De generieke-medicijnentak in de VS heeft het erg lastig en dat blijft ook het komende jaar zo. Misschien wel het kwalijkste is het ontbreken van de vooruitzichten voor 2018. Er is geen enkel houvast en daar houden beleggers niet van. Analisten stellen mede om deze reden de winst-per-aandeelverwachting fors neerwaarts bij voor 2018, zo richting de $ 2,65. De beleggingscasus bij Teva kenmerkt zich door uitdagingen, waaronder de steeds meer doorwegende schuldenlast. Mogelijk dat ook het dividend aanzienlijk wordt verlaagd en zelfs nieuwe aandelen worden uitgegeven. Afwachten is het devies.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot