Nederlandse kwartaalcijfers weinig inspirerend

Wereldwijd is het een cijferdrukte van belang. In de VS hielden andere zaken de beleggersgemoederen meer bezighielden dan de gepubliceerde kwartaalcijfers. Ook in Europa struikelen beleggers over de kwartaalcijfers. De afdronk is dat de farmasector blijft sappelen. In eigen land gaven mastodonten Royal Dutch Shell, ING en DSM inkijk in de kwartaalcijfers. Die waren oké, maar gelet op de koersbewegingen weinig inspirerend.

  • Cijferregen op Beursplein 5

  • Topdrukte met Europese cijfers
  • Belastingplannen, een rentestap en kwartaalcijfers zetten Wall Street in beweging

Cijferregen op Beursplein 5

Een drukke cijferdag voor analisten en beleggers die deze ochtend actief zijn op Beursplein 5. Naast Royal Dutch Shell, publiceerden ook ING en DSM hun kwartaalresultaten.

Cijfers Royal Dutch Shell bieden weinig inspiratie

Royal Dutch Shell (-0,1%) verdiende het afgelopen derde kwartaal een winst op basis van actuele geschatte voorraadkosten, maar exclusief eenmalige posten, van $ 4,1 miljard. Dat is een flinke (+47,0%) verbetering ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. En ook de gemiddelde analistenverwachting werd ruimschoots overtroffen.

Meer klanten en meer winst bij ING

Dat is de afdronk na de beter dan verwachte kwartaalupdate die het management van ING (+0,3%) vanochtend voorbeurs afgaf. De bank realiseerde een nettowinst van € 1,38 miljard. Op jaarbasis betekent dit een groei van 2,0%. Onderliggend en voor belastingen steeg de winst met meer dan 6,0% tot € 2,0 miljard.

Niet alleen de winst groeide in het afgelopen derde kwartaal. Ook het klantenbestand nam toe. De bank begroette wereldwijd 400.000 nieuwe klanten en komt daarmee uit op een klantenbestand van 36,9 miljoen.

Goede resultaten, maar dat betekent niet dat de bank op zijn lauweren kan rusten. Kostenbesparingen blijven aan de orde van de dag. Dat gaat de komende jaren ten koste van zo’n 7.000 banen wereldwijd.

Rechtvaardigen kwartaalcijfers DSM huidig koersniveau?

DSM (onv.) heeft een prima kwartaal achter de rug. De derdekwartaalomzet kwam uit op € 2,14 miljard. Een groei van 7,0% op jaarbasis. Daarmee overtrof het speciaalchemiebedrijf de gemiddelde analistenverwachting van € 2,08 miljard. De geschoonde winst voor rente, belasting, bij- en afschrijvingen van € 365 miljoen lag eveneens aan de bovenkant van de verwachting.

Goede resultaten dus, die zowel door de divisie Nutrition als de divisie Materials gedragen worden. Beide divisies rapporteerden een volumestijging, maar hadden daarbij wel last van negatieve valuta-effecten.

De divisie Nutrition zag ondanks een 4,0%-daling van de diervoederprijzen toch het brutobedrijfsresultaat (EBITDA) in het afgelopen kwartaal met 12,0% op jaarbasis stijgen. Deels door een flinke toename van de volumes en deels door een goed gespreide productenportefeuille, waardoor geprofiteerd kon worden van positieve trends in speciaalvoeding. Ook het voortgaande kostenoptimalisatieprogramma droeg in positieve zin bij aan de resultaten.

Voor geheel 2017 herhaalt het management de verwachting voor een dubbelcijferige winstgroei (voor rente, belasting, bij- en afschrijvingen). De verwachting is dat de onderneming dit jaar een winstgroei realiseert van 11,0%. Aangezien de onderneming in de eerste drie kwartalen deze winst met 15,0% zag groeien, kunnen we het plaatje voor het lopende vierde kwartaal al voorzichtig inkleuren.

Topdrukte met Europese cijfers

Beleggers worden bedolven onder de cijfers deze ochtend. Die zijn overwegend positief. In de farmasector blijft het sappelen, het is vooral de Noord-Amerikaanse markt die menigeen parten speelt. De turnaround bij zakenbank Credit Suisse verloopt volgens plan en bierbrouwer Carlsberg verhoogt de winstverwachting op basis van de goede gang van zaken in Azië.

Sanofi meldt verslechterende marktomstandigheden

Gisteren was het diabetesmedicijnenfabrikant Novo Nordisk die aanhoudende lastige marktomstandigheden voorziet. Vandaag viel de beurt aan Sanofi (-2,5%). De omzet in de grote diabetesdivisie zal gemiddeld met 6% tot 8% op jaarbasis terugvallen in het tijdvak 2015/2018. En dat is aanzienlijk meer dan de voorziene 4% afname. Voor de VS wordt zelfs een versnelling in de omzetafname in het vierde kwartaal verwacht door het management. Oorzaak is de grote prijsdruk, ontstaan door meer concurrentie. De geschoonde winst per aandeel zal mogelijk stabiel blijven dit jaar, aldus topman Brandicourt. De beleggingscasus bij Sanofi is vooral gericht op de veelbelovende  pijplijn aan nieuwe medicijnen.

Credit Suisse verzesvoudigt de nettowinst 

De geschoonde winst voor belastingen bedroeg CHF 620 miljoen, waar de markt rekende op CHF 540 miljoen. Ook hier zien we - net als bij branchegenoten - dat de tak Wealth Management het bijzonder goed deed, en dat de investment-bankingactiviteiten juist voor het zuurtje zorgden. Regionaal gezien presteert Credit Suisse erg goed in Azië-Pacific. Op kapitaalgebied presteert Credit Suisse naar behoren, de CET1-ratio is inmiddels aanbeland op 13,2% einde derde kwartaal en dat is nagenoeg onveranderd. De beleggingscasus is gestoeld op verdergaande kostenbesparingen en daar ligt Credit Suisse voor op schema. Ook de instroom van nieuwe gelden is sterk waarbij vooral Azië de kar trekt. De waardering van Credit Suisse is niet al te hoog, 0,9 maal de zichtbare boekwaarde. Wij houden wachten de verdere turnaround af, die zich in de goede richting begeeft.

Carlsberg verhoogt winstverwachting

De omzet in Azië pakt hoger uit dan verwacht en de kostenbesparingen komen harder door dan voorzien. Reden voor Carlsberg (+0,7%) om de organische operationele-winstdoelstelling tot 7% tot 8% op te hogen. Eerder zat die taxatie rond de 5%. Het biervolume in West-Europa daalde met 4% het afgelopen kwartaal vanwege het slechte weer. In Azië, en met name in China, werd de bierafzet daarentegen wel fors verhoogd. 

Belastingplannen, een rentestap en kwartaalcijfers zetten Wall Street in beweging

Onduidelijkheid omtrent de op handen zijnde belastingherziening en een mogelijke rentestap in december hielden de gemoederen op Wall Street meer bezig dan de gepresenteerde kwartaalcijfers. Toch waren de cijfers van Qualcomm, Facebook en Allergan het bekijken meer dan waard.

Cijfers Qualcomm gewaardeerd

Gisteren kwam Qualcomm (+4,8%) met beter dan verwachte vierdekwartaalcijfers naar buiten. De winst per aandeel van $ 0,92 lag maar liefst $ 0,10 boven de gemiddelde analistenverwachting. De vierdekwartaalomzet van $ 5,9 miljard lag weliswaar 4,4% lager dan een jaar eerder, maar nog altijd $ 100 miljoen hoger dan de gemiddelde analistenverwachting.

Vooruitkijkend naar de afloop van het lopende eerste kwartaal voorziet het management een omzet tussen de $ 5,5 miljard en $ 6,3 miljard en een winst per aandeel die uitkomt tussen de $ 0,85 en $ 0,95 per aandeel. De verwachtingen zijn exclusief de inkomsten uit de verkoop van Apple-producten en andere niet nader genoemde partijen waar Qualcomm een discussie heeft over de hoogte van de licentie-inkomsten.

Goed, beter, best

Facebook verpulverde de omzetverwachting in het afgelopen derde kwartaal. De kwartaalomzet van $ 10,3 miljard lag maar liefst $ 500 miljoen boven de gemiddelde analistenraming. Ook de winst per aandeel van $ 1,59 overtrof de analistenverwachting met maar liefst $ 0,31.

Op jaarbasis steeg de omzet met maar liefst 47%. Het leeuwendeel (88,0%) van de omzet van Facebook wordt ingevuld door de mobiele advertentie-inkomsten. Vorig jaar bedroeg dit omzetaandeel nog 84%. Prima cijfers.

Wel pijn, maar geen bittere pil bij Allergan

Ook Allergan (+4,2%) kwam met een kwartaalupdate naar buiten. De cijfers stonden in het teken van het patentverlies op medicijn Restasis en een verwachte toename van de concurrentie in 2018. Toch verdiende de farmaceut in het afgelopen kwartaal $ 4,15 per aandeel. Daarmee overtrof de onderneming de gemiddelde verwachting met $ 0,09.

De kwartaalomzet bedroeg $ 4,03 miljard. Dat is 11,3% meer dan in dezelfde periode een jaar eerder, maar daarmee presteerde de onderneming conform verwachting.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot