Beurzen: Geloof en veerkracht zetten indices hoger

Het positieve beurssentiment blijft heersen. Beleggers hebben vertrouwen dat de derdekwartaalcijfers de flinke waarderingen rechtvaardigen. Toch zijn er dissonanten. Deze ochtend in de vorm van TomTom. Maar dat weegt niet op tegen de stroom aan positieve cijfers. Kijk naar Daimler. Kijk ook naar AkzoNobel, maar dan om een heel andere reden

  • Haakt PPG Industries definitief af?

  • Autobouwer Daimler; gewoon lekker degelijk

  • Wall Street toont veerkracht

PPG Industries haakt af

Dat zegt de topman van de voormalig belager van AkzoNobel (-1,3%). De tegenvallende resultaten en de wisseling van de wacht in de top van AkzoNobel zijn er debet aan dat PPG Industries meldt geen nieuwe overnamepoging te doen.

Het moment waarop PPG Industries met deze boodschap nar buiten komt, geeft volgens sommigen te denken. Binnen afzienbare tijd mag PPG Industries zich weer melden voor een overname van AkzoNobel. De zesmaandse ‘rustperiode’ zit er bijna op. Kijkend naar de koersontwikkeling van het aandeel AkzoNobel concluderen wij dat beleggers nog altijd rekening houden met de terugkomst van PPG Industries.

Misschien moeten we deze boodschap van de top van PPG Industries serieus nemen, maar het kan ook een poging zijn de koers – en daarmee een eventuele overnameprijs – te laten dalen. De tijd zal het leren.

Is TomTom de omzetweg kwijt?

De producent van navigatieapparatuur en digitale kaarten liet een ieder vanochtend voorbeurs weten dat dit jaar niet de verwachte € 925 miljoen aan omzet gaat realiseren, maar dat de omzetteller bij €900 miljoen blijft hangen. Dit is het gevolg van de afslankoperatie die momenteel gaande is bij de consumentendivisie van de onderneming.

Het management verlaagde de omzetverwachting kort na de publicatie van de derdekwartaalcijfers. In het derde kwartaal zette TomTom € 218 miljoen om. Dat is jaar op jaar een daling van 9,0%. Ook op winstniveau gaat de vergelijking met dezelfde periode vorig jaar mank. Werd het derde kwartaal van 2016 nog afgesloten met een schamel winstje van € 600.000, dit kwartaal verloor de onderneming € 5,3 miljoen. Een verlies dat veroorzaakt wordt door een reorganisatielast van € 15,4 miljoen.

Zoals verwacht leverde consumenttak wederom in, maar werd er 23,0% meer verdiend met de levering van navigatie- en entertainmentsystemen aan de automobielindustrie.

Wereldhave vast goed

Ondanks dat de directe huurinkomsten over de eerste negen maanden van het jaar licht daalden tot € 169 miljoen – het gevolg van het afstoten van diverse winkellocaties – is het management tevreden Zeker omdat het ziet dat de vraag naar winkelruimte hoog is en op peil blijft. Veel winkelcentra zijn inmiddels opgeknapt en dat stimuleert die vraag aldus Wereldhave (-0,1%).

Het is dan ook niet zo verwonderlijk dat het management van de vastgoedbelegger de verwachtingen voor 2017 overeind houdt. Beleggers kunnen rekenen op een direct resultaat dat ligt tussen de € 3,45 en € 3,50 per aandeel. Wij handhaven onze neutrale opinie op het aandeel.

 

Autobouwer Daimler; gewoon lekker degelijk!

Daimler leverde prima cijfers af. De cijfers van Ericsson brengen opluchting en bij verzekeraar Zurich is de orkaanschade opgemaakt. Verder mag de Europese bankensector hogerop deze ochtend. BNP en Deutsche Bank winnen allebei 1,4%. Ditmaal geholpen door de VS waar de Senaat het fiscale budget goedkeurde. Dit ondersteunt Trump’s belastingenplannen en dat zorgde voor een hogere kapitaalmarktrente in de VS.

Autobouwer Daimler; gewoon lekker degelijk!

De winstmaatstaf EBIT daalde tot € 3,46 miljard en was mede vanwege ‘incidenten’ een tikkeltje onder de verwachting. Daimler (+1,0%) nam voor € 453 miljoen aan bijzondere lasten voor de ‘dieselproblemen’ en aan de researchkant werden de uitgaven opgevoerd tot € 2,3 miljard in het derde kwartaal (+26%). Dit om de overstap naar elektrische voertuigen te bespoedigen.

Een beter zicht op Daimler’s prestatie geeft de vrije kasstroom die tikte de € 2,7 miljard aan dit kwartaal wat een erg sterke prestatie is. Ook de ‘geschoonde’ marge op auto’s was met 11,1% aanzienlijk hoger dan de getaxeerde 10,5%. En bij het zorgenkind ‘de truckdivisie’ is het tij gekeerd en viel er een meevallende marge-ontwikkeling te bespeuren. Wij zijn al langer gecharmeerd van deze beleggingscasus. Operationele excellentie, aantrekkelijke productenportfolio, een relatief lage waardering en een fraai dividendrendement van 4,7%. 

Cijfers Ericsson luchten op

De turnaround bij Ericsson (+5,8%) ) lijkt langzaam tractie te krijgen. Operationeel gezien speelde Ericsson quitte waar een verlies van $ 65 miljoen was ingekleurd door analisten. Door kostenbesparingen werd de brutomarge opgekrikt tot 30,0% en dat was iets hoger dan verwacht. Intern wordt de boel stevig aangepakt waarbij kostenbesparingen de boventoon voeren. Er daar zit ook nog de nodige ruimte. Vervelend is dat buitenwereld niet echt meewerkt. De investeringen in netwerken blijven achter in de VS, in China vielen de verkopen terug en in de hele sector staan prijzen onder druk. De beleggingscasus blijft daarom lastig op de middellange termijn. Er zat veel negativiteit in de koers verwerkt vandaar de koerssprong. Het aandeel blijft daarom een speculatief bezit voor de korte termijn waarbij de SEK 55,00 grens een horde vormt.

Zurich Insurance maakt orkaanverliezen bekend

De Zwitserse verzekeraar Zurich (+1,1%) verwacht $ 700 miljoen aan orkaanverliezen voor belastingen. Dat is een meevallend cijfer, de meeste brokers hadden een cijfer voorzien van tegen de $ 900 miljoen. Verder had Zurich al eerder deze maand aangegeven dat kostenbesparingen op schema liggen. De belangrijkste boodschap is dat de verwachte kasstromen zo rond de $ 3,2 miljard gaan uitkomen in 2017 en dat is voldoende om het uit te keren dividend te dekken. Dat zal naar verwachting uitkomen op CHF 18,00 per aandeel voor dit boekjaar, omgerekend betekent dat een dividendrendement van 6,0%.  Op 15 november houdt Zurich een investor day waarin een nadere strategie-update wordt afgegeven. We merken op dat Zurich de juiste strategische stappen zet en de operationele executie heeft verbeterd.

 

Wall Street toont veerkracht

Veerkracht, dat is het woord dat we op de Amerikaanse handelssessie van gisteren plakken. Aanvankelijk noteerde de Dow Jones Industrial Index een stevig verlies van meer dan 100 punten, maar beleggers geloven dat goede bedrijfswinsten tot hogere aandelenkoersen gaan leiden. Het sentiment draaide en Wall Street ging met winst de dag uit. Dit ondanks de koersdaling van techgigant Apple.

Die sentimentsdraai komt niet alleen op het conto van de bedrijfswinsten. Er gaan geruchten dat president Trump Fed-bestuurder Jerome Powell als de volgende Fed-baas wil installeren. Van Powell is bekend dat hij het huidige monetaire beleid van de Fed voorstaat. Weinig verandering dus en dat vinden beleggers prettig.

Toch een rot plekje in de Apple?

Apple (-2,5%) verloor gisteren en was daarmee grotendeels verantwoordelijk voor de daling van een aantal vooraanstaande Amerikaanse aandelenindices. Er gaan geruchten dat het bedrijf uit Cupertino door tegenvallende vraag naar de iPhone 8 de orders bij toeleveranciers flink heeft verlaagd. Mochten deze geruchten waar zijn dan is dat pijnlijk voor Apple. De onderneming staat aan de vooravond van de lancering van het jubileummodel, de iPhone X. Apple reageert niet op deze geruchten en komt niet langer met omzetupdates.

Er zijn analisten die menen dat Apple zich vooral richt op de iPhone X, die 3 november aanstaande in de schappen ligt. Dit met als reden dat de marges op dit model hoger zijn dan op de iPhone 8. Apple verwacht volgens deze analisten dat potentiele klanten dit model eerder aanschaffen dan de iPhone 8 omdat het uiterlijk toch verschilt van andere versies.

Adobe op de radar

Van diverse analisten welteverstaan. Na een door de onderneming gehouden analistendag haastten diverse analisten zich om hun advies of het koersdoel op het aandeel te verhogen. Menigeen verbaasde zich over de veerkracht in de groei van de digitale media-activiteiten. Tel daar de aangekondigde prijsverhogingen – deze zullen in maart 2018 worden doorgevoerd – en dan is het volgens diverse analisten duidelijk dat Adobe door zijn dominante marktpositie een behoorlijk prijsstellingsvermogen heeft.

Weinig tabak van te maken

Dat geldt voor de kwartaalupdate van sigarettenproducent Philip Morris (-3,9%). In het afgelopen derde kwartaal realiseerde de onderneming een omzet van $ 7,47 miljard, en bleef daarmee $ 250 miljoen achter bij de gemiddelde analistenverwachting. Ook de winst per aandeel van $ 1,27 bleek $ 0,11 te laag om de gemiddelde analistenverwachting te evenaren.

Ook de door het management geschetste verwachtingen voor het vierde kwartaal voldeden niet. Voor geheel 2017 voorspelt het management een winst per aandeel tussen de $ 4,75 en $ 4,80. Analisten hielden tot gisteren gemiddeld rekening met een winst per aandeel van $ 4,84.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot