Beurzen: politiek en cijfers vragen om aandacht


Het cijferseizoen krijgt tractie. In de VS barstte het vorige week al los en ook deze week is er een stortvloed aan cijfers. In Nederland geven onder andere ASML, AkzoNobel en Unilever openheid van zaken. En wat gaat de Europese politiek ons brengen? De politiek leiders in Spanje en het Verenigd Koninkrijk vragen deze ochtend in ieder geval om aandacht.

  • Nederlandse kwartaalcijfers op komst

  • Europese politiek eist beleggersaandacht op

  • Bank of America past goed op de winkel

Nederlandse kwartaalcijfers op komst

Het Nederlandse cijferseizoen staat op het punt van beginnen. Deze week geven de managementteams van onder andere ASML, AkzoNobel en Unilever openheid van zaken omtrent hun derdekwartaalprestaties. Beleggers zullen op voorhand de benen enigszins stil houden. Tot aanstaande woensdag, want dan geeft ASML acte de présence.

Waar kijken we naar uit?

Bij ASML (+0,2%) kijken beleggers niet zo zeer uit naar de cijfers zelf, maar vooral welke vooruitzichten het management schetst. Net als een ieder zijn wij hier zeer benieuwd naar, aangezien wij van mening zijn dat de aandelenkoers al flink op de muziek vooruit loopt.

Bij AkzoNobel (+0,1%) wordt het eveneens spannend. AkzoNobel schudde eerder dit jaar met succes belager PPG Industries – en activistisch aandeelhouder Elliott Advisors – van zich af en beloofde de aandeelhouders een mooie toekomst. Het uur van de waarheid dient zich aan.

Ook Unilever (+0,3%) hield eerder dit jaar een belager – Kraft Heinz maakte avances – van zich af. Kort daarna zette het management de boteractiviteiten in de etalage. Dat maakt ons nieuwsgierig naar het toekomstbeeld dat het management ons deze week voorschotelt.

Minder potentieel voor Altice

Althans, dat zeggen de analisten van Morgan Stanley. Zij hebben hun koersdoel voor het aandeel teruggeschroefd van € 23,- naar € 20,-.

Tegelijkertijd laat het management van de Franse kabelaar – met een Nederlandse beursnotering – weten dat het wederom eigen aandelen gaat inkopen. Er wordt tot maximaal € 1 miljard aan eigen aandelen ingekocht. Een behoorlijk bedrag, maar dat bedrag is inclusief eerdere inkoopacties.

Deze zomer, op 28 juni 2017, keurden de aandeelhouders nog een aangekondigd aankoopprogramma goed. Destijds was Altice van plan maximaal 10% van het uitstaande aandelenkapitaal in te kopen. Dat programma wordt met de aankondiging van vandaag per direct opgeschort. Het ‘nieuwe’ programma gaat vandaag in en duurt tot 2 november aanstaande.

Europese politiek eist beleggersaandacht op

Niet het Europese bedrijfsleven, maar de Europese politiek eist deze ochtend alle aandacht op. In Spanje is gebrek aan duidelijkheid en de Britse premier May is de impasse zat. Verder zien we dat het Britse Reckitt Benckiser meer dan gemiddelde interesse heeft in de consumentenactiviteiten van het Amerikaanse Pfizer. Vraag is hoe serieus kan het bedrijf zijn?

Politieke schermutselingen houden beleggers wel en niet bezig

Het blijft rommelig op het Iberisch schiereiland. Vandaag om uiterlijk 10.00 uur moet duidelijk worden of de Catalaanse provincie de onafhankelijkheid heeft uitgeroepen of niet. Dat is voor de Spaanse regering de sleutel om wel of niet in gesprek te gaan met de opstandige provincie. Aandelenbeurzen in Europa trekken zich vooralsnog weinig aan van deze ‘schermutselingen’ en kijken vooruit naar de bedrijfscijfers die gaan komen.

May neemt heft in handen

Schermutselingen zijn er ook in het Verenigd Koninkrijk en wel met betrekking tot de Brexit-onderhandelingen. Naar verluidt is premier May niet te spreken over de gang van zaken hier. Er wordt te weinig vooruitgang geboekt, er is geen beweging in de onderhandelingen met de vertegenwoordigers van de Europese Unie. En dus neemt May het heft in eigen handen en reist vandaag af naar Brussel om de onderhandelingen vlot te trekken. Maar even afwachten wat dit oplevert. Enige duidelijkheid vinden beleggers wel fijn.

Reckitt Benckiser heeft trek

En wel in de consumentendivisie van Pfizer. Dat lazen we afgelopen weekend in The Sunday Times. De Amerikaanse farmaceut zette pas begin vorige week deze divisie in de etalage. En naar nu blijkt wil de top van Reckitt Benckiser (-1,2%) deze kans niet laten schieten. Al in 2015 maakte het Britse bedrijf duidelijk zeer gecharmeerd te zijn van dit bedrijfsonderdeel (onder andere bekend van de pijnstiller Advil).

Enkel het moment komt voor de Britten wat ongelukkig. Door een eerdere overname (enkele miljarden groot) beschikt de onderneming mogelijk niet over genoeg middelen om een serieus bod uit te brengen. Er wordt dus naar andere opties gekeken om een overname alsnog te financieren. Denk daarbij aan het uitgeven van nieuwe aandelen of een activiteitenruil met Pfizer. Of de Amerikanen daarvoor openstaan, is nog maar zeer de vraag. Wij hebben een positieve opinie op het aandeel Reckitt Beckiser.

Bank of America past goed op de winkel

Afgelopen vrijdag deden Wells Fargo en Bank of America de boeken open. Hieruit blijkt dat Wells Fargo nog steeds worstelt met het verleden. Bank of America voert een strak kostenmanagement door om de winstgevendheid te vergroten. Qualcomm voert de druk op in het juridische geschil met Apple.

Wells Fargo blijft in opspraak

Wells Fargo (-2,8%) zag de opbrengsten met 2% dalen in het afgelopen kwartaal, waarbij zelfs de niet-rente-inkomsten met 9% inzakten. De bank blijft in opspraak en wordt verdacht van onrechtmatige praktijken bij de verkoop van hypotheken en autoleningen. De winst per aandeel daalde tot $ 0,84 mede door een last van $ 0,20 voor mogelijk misleidende hypotheekverkopen. De nettorentemarge daalde tot 2,87%, waar vorig kwartaal nog 2,9% werd verdiend. De beleggingscasus van Wells Fargo kent vele kleine pijntjes en onopgeloste vragen.

Bank of America past goed op de winkel

De totale omzet bij Bank of America (+1,5%) steeg beperkt met 1% tot $ 21,8 miljard. De kosten daalden met 2,5% en dat is aanzienlijk beter dan voorzien. De focus  bij de bank blijft liggen op een strikte kostencontrole, waardoor de winst per aandeel een fraaie stijging liet zien tot $ 0,48, waar gerekend was op $ 0,46. Deze bank is zeer gevoelig voor veranderingen van de rentestand en profiteert bij een stijging bovengemiddeld. Dat scenario van oplopende rentestanden in de VS komt meer en meer in beeld nu de Amerikaanse economie stevig doorgroeit. Een minpuntje bij Bank of America waren de oplopende reserveringen voor creditcardverliezen. Op zich was dit weer niet vreemd, want de andere grootbanken hadden een vergelijkbare boodschap de deur uit gedaan. De beleggingscasus van Bank of America is zeer gevoelig voor de renteontwikkeling en dat biedt naar onze mening kansen voor de nabije toekomst. Daarnaast is het bedrijf operationeel gezien goed onder controle.     

Qualcomm vecht terug

Het juridische gevecht tussen Qualcomm (-0,3%) en Apple (+0,6%) gaat nog even door. Dit keer heeft Qualcomm aan China gevraagd om de verkoop en productie van iPhones in China te verbieden. De klacht luidt dat Apple gebruik maakt van unieke technologie waarvoor niet betaald wordt. De Chinese overheid komt hiermee ongewild in een lastige positie terecht. Qualcomm gaat in de toekomst uitgebreid met de Chinezen samenwerken op technologiegebied en het bezit over zeer waardevolle patenten. Anderzijds is Apple een grote werkverschaffer in China. De druk tussen de partijen wordt opgevoerd met als doel om toch weer om de tafel te gaan zitten. De belangen voor beide partijen zijn simpelweg te groot. Een overeenkomst met Apple zou voor de beleggingscasus van Qualcomm erg positief uitpakken.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot