Showtime voor de Fed en ECB

De opperhoofden van de Fed en ECB, Yellen en Draghi, speechen vandaag in Jackson Hole. Een mooi affiche, maar de vertoning zal waarschijnlijk slapjes zijn. Wij verwachten geen belangrijke veranderingen in het monetaire beleid. In aanloop naar dit event verzwakte de Amerikaanse dollar tot $ 1,18 per euro. Er kwam opnieuw een stevige misser in de Amerikaanse huizenmarkt en de Japanse consumentenprijzen stegen voor de zevende maand op rij in juli, maar het niveau van de kerninflatie is te bescheiden met 0,5% op op jaarbasis.

Geen al te sterke euro graag

Draghi zal uiterst behoedzaam moeten zijn. Door te veel te hinten op monetaire verkrapping kan de euro aansterken, iets wat we ook al eind juni zagen na een speech van Draghi. Die zwakkere dollar is nadelig voor de eurozone. Bank UBS waarschuwde nog even aan de vooravond van de speeches hiervoor. Als de dollar-euroverhouding op dit niveau blijft, dan zal de winst per aandeel tot 2% tot 3%-punt lager uitpakken voor Europese aandelen. Momenteel ligt die winstgroei per aandeel voor 2017 op 12,8%. Op zich hoeft dat niet rampzalig te zijn voor de economische groei en de Europese aandelenmarkten is onze mening. Echter, een nog verdere stijging, tot boven de $ 1,20, gaat economisch gezien wel pijn doen. 

Verkoop van bestaande woningen in mineur

De verkoop van bestaande woningen in de VS daalde in juli met 1,3%, gerekend was op een stijging van 0,9%. De reden was dat er simpelweg te weinig woningen beschikbaar waren voor de verkoop. De vraag naar huizen blijft sterk. Gevolg is dat ook de woningprijs naar boven doorloopt. De gemiddelde verkoopprijs van een bestaande woning steeg 6,2% jaar-op-jaar. De cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt worden grilliger en voor steeds meer mensen worden woningen onbetaalbaar.

Japanse economie aan de beterende hand

De richting is goed, maar de prijsstijgingen in Japan gaan te langzaam. De 2%-inflatiedoelstelling - te bereiken in maart 2020 - ligt nog ver weg, maar die is mogelijk ook te ambitieus gesteld gezien het Japanse economische model en de snel vergrijzende bevolking. Positief is dat de licht gestegen lonen aanzetten tot extra consumentenbestedingen en dat leidt vervolgens tot hogere prijzen. Dat mechanisme komt weer op gang in Japan. De zeer krappe arbeidsmarkt in Japan begint zich voorzichtig door te vertalen in hogere lonen. We zien diverse macrogrootheden in Japan verbeteren en dat maakt ons positiever over Japanse aandelen. 

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot