Amerikaanse dollar onder vuur

Bij Amerikaanse werknemers is er weinig hoop op een hoger salaris, dat blijkt uit een studie van de Federal Reserve Bank of New York. Opnieuw een signaal dat de inflatie onder controle blijft in de VS, althans vanuit loonperspectief geredeneerd. En dat de Fed niet al te veel haast hoeft te maken met renteverhogingen. Valutahandelaren nemen alvast posities in voor Jackson Hole.

Amerikanen zien beperkte salarisperspectieven

Ondanks de aanhoudende banencreatie zien Amerikaanse werknemers weinig betere salarisperspectieven. Het gemiddelde salaris dat de respondenten in het onderzoek accepteren bij een nieuwe baan lag gemiddeld op $ 57.960,- per jaar en dat is $ 3.000,- minder dan in een vergelijkbaar onderzoek begin dit jaar. Trouwens, ook het laagste bedrag sinds 2015. Wel gaan er meer mensen op zoek naar een nieuwe baan en dat zijn vooral de jongeren. Het is wederom bewijs dat werknemers over weinig 'pricing power' beschikken momenteel en dat zorgt ervoor dat loonkosten beperkt stijgen. En daarmee ook de inflatie vooralsnog.

Dollar in mineur

Komende vrijdag beklimmen Yellen en Draghi het spreekgestoelte in Jackson Hole. Valutahandelaren zetten voorzichtig in op een meer verkrappende ECB. Dat wil zeggen, hints over de mogelijke verdere afbouw van het obligatie-opkoopprogramma. We zien dit terug in een wegzakkende dollar tot $ 1,1823 per euro.

De Amerikaanse dollar is dit jaar al met meer dan 7% gedaald ten opzichte van een valutamandje van de belangrijkste handelspartners. Als de dollar op het huidige niveau blijft, dan gaat de muntverzwakking de reële Amerikaanse exporten stevig ondersteunen de komende tijd. Gebaseerd op het verleden kunnen die extra exporten zelfs voor een extra economische groei van 0,8% zorgen in 2017. Het goedkopere muntvoordeel loopt zelfs ver door in 2018. Een andere prettige bijkomstigheid is een oplopende inflatie. Door de zwakkere dollar worden importproducten duurder. Keerzijde hiervan is dat de koopkracht van de Amerikaanse burger onder druk komt, zeker als daarbij de lange rente oploopt. Ook hier is prudent handelen vereist. 

De een zijn brood …

Dat is wat zwaar, maar vanuit eurozoneperspectief wil Draghi de euro niet te sterk laten oplopen. De exportmotor moet hier op een stevig toerental blijven draaien, anders stropt het economische herstel op het oude continent. Ja, centrale banken willen graag het geldinfuus lager doseren, maar zijn nog niet overtuigd of de patiënten – lees de Amerikaanse en eurozone-economie - dat aankan. Daarnaast is coördinatie tussen centrale banken zeer gewenst, dat blijkt wel uit het boven beschreven mechaniek. Hopelijk dat die samenwerking opnieuw wordt bekrachtigd in Jackson Hole.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot