Tiende verjaardag van de kredietcrisis

Gisteren was het tien jaar geleden dat BNP Paribas een drietal beleggingsfondsen met 'rommelbeleggingen' op slot deed vanwege te geringe liquiditeit. Het startschot van de kredietcrisis. Gelukkig hebben centrale banken en regelgevers nieuwe, risicobeperkende spelregels ingevoerd  om herhaling van dergelijk kaliber te voorkomen.

De arbeidsproductiviteit in de VS kroop mondjesmaat hoger afgelopen kwartaal en de Engelse centrale bank (BoE) bracht een nieuwe macro-economische verkenning naar buiten. Hieruit valt af te leiden dat een verhoging van de beleidsrente nog ver weg is. 

Arbeidsproductiviteit VS herstelt

Het Amerikaanse ministerie van arbeid meldde dat gedurende het afgelopen tweede kwartaal de arbeidsproductiviteitsstijging per gewerkt uur 0,9% op jaarbasis bedroeg. Een zwakke groei, maar wel een die boven de gemiddelde economenverwachting van 0,7% ligt. In de vergelijkbare periode van 2016 lag het cijfer nog op 1,2%.

Het getal geeft aan dat de economische groei beperkt blijft en dat het vooral van de inzet van meer arbeidskrachten en meer gewerkte uren moet komen om de economische groei richting de 2,5% op jaarbasis te duwen. In het afgelopen kwartaal draaide de gemiddelde werknemer dan ook 2,5% meer uren.

Een extra tegenvaller waren de neerwaartse revisies van de productiviteit over de voorgaande jaren, zo viel 2016 zelfs een afname van 0,1% ten deel!

Dan nog even de loonkosten per geproduceerde eenheid, die stegen in het afgelopen kwartaal met 0,6% op jaarbasis. Dat is niet spectaculair, maar het bevestigt een zeer gematigde opwaartse loondruk. Voor werkgevers opnieuw bewijs dat het inhuren van de flexibele productiefactor arbeid niet al te duur is en daardoor de voorkeur krijgt boven de risicovollere en vaak dure investeringen. Een besluit wat de bedrijfswinsten op de korte termijn positief ondersteunt!

Britse economie zakt verder in

Die boodschap bevatte de nieuwste verkenning van de BoE. De consumentenbestedingen lopen terug en bedrijven maken pas op de plaats met hun investeringen. Dit alles vanwege onzekerheid aangaande de Brexit.

Het zwakkere pond veroorzaakte een (tijdelijk) hogere inflatie, maar dat aanpassingsproces is voorbij. De opwaartse druk op de goederenprijzen verdwijnt snel. Ten slotte nog de loongroei, die is zeer bescheiden en heeft de neiging eerder te dalen dan op te lopen. Moraal van het verhaal is dat met deze economische vooruitzichten de eventuele beleidsrenteverhogingen van de BoE van de koelkast verhuizen naar de diepvries. En mogelijk pas weer in 2019 actueel worden.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot