Even minder groei, maar geen paniek

Veel macro-economische geluiden deze dagen. Gelukkig is de afdronk overwegend positief. We zien weliswaar dat zowel in de eurozone als in de VS de inkoopmanagersindices voor de industrie iets afkomen, maar dat deze indices nog altijd wijzen op een flinke expansie van activiteiten. Geen reden tot paniek dus. Paniek is er ook niet bij de Fed. De jongste inflatiecijfers geven daar namelijk geen aanleiding toe.

Europese industrie blijft groeien

De Europese industrie haalde in juli de voet even van het gas, zo laat het jongste inkoopmanagersindexcijfer voor deze sector zien. De door onderzoeksbureau Markit bijgehouden index hield in juli stand op een niveau van 56,6 indexpunten. Daarmee beweegt de index weg van het 74-maands hoogtepunt dat vorige maand werd neergezet. In juni bedroeg de indexstand 57,4 indexpunten.

De julistand lag lager dan de gemiddeld verwachte indexstand van 56,8 indexpunten. Dat is jammer, maar er is absoluut geen man over boord. Een indexstand van 56,6 indexpunten wijst op een behoorlijke groei van de industrie in de eurozone en ondersteunt de verwachte economische groei van 2% tot 2,5% in deze regio voor 2017.

Groei eurozone-economie

De eurozone-economie groeide in het tweede kwartaal met 0,6% (kwartaal op kwartaal). Dat is 0,1% meer dan door Bloomberg geraadpleegde economen gemiddeld genomen voor mogelijk hielden.

Jaar op jaar bedroeg de tweedekwartaalgroei 2,1%. En daarmee werd de gemiddelde groeiverwachting van 1,9% overtroffen.

Kijken we naar de individuele landen dan zien we een groeiversnelling in Spanje, maar groeivertraging in landen als België, Letland en Litouwen. Zowel in Frankrijk als Oostenrijk liet de economie een vlak verloop van de groei zien.

Lonen in VS stijgen niet

Geen inkomensstijging voor de gemiddelde Amerikaan. Dat blijkt de jongste cijfers over de ontwikkeling van het persoonlijk inkomen van Joe Sixpack (de ‘Jan Modaal’ van de VS). In juni is dit inkomen namelijk niet veranderd. In mei steeg dat inkomen nog met 0,3%. Vooral de rente- en dividendinkomsten slonken zienderogen in vergelijking tot de voorgaande maand.

Amerikaan geeft meer uit

Ondanks dat het persoonlijk inkomen niet veranderde in juni gaf de gemiddelde Amerikaan gemiddeld genomen maand op maand 0,1% meer uit. Hoewel dat in lijn is met de verwachting nemen we toch een dalende trend waar van de persoonlijke bestedingen. Waar in maart de maandgroei van de persoonlijke bestedingen nog 0,5% bedroeg is er in juni nauwelijks groei waarneembaar. En dat is wel een klein puntje van zorg. De Amerikaanse consument is namelijk belangrijk voor het wel en wee van de Amerikaanse economie. We houden deze ontwikkeling nauwlettend in de gaten.

Geen paniek bij de Fed

Van noemenswaardige inflatie is in de VS nog altijd geen sprake. Gistermiddag werden de jongste inflatiecijfers naar buiten gebracht. In juni stegen de prijzen met 0,1% maand op maand. Dat is weliswaar conform verwachting, maar zeker niet significant. Jaar op jaar stegen de prijzen in juni met 1,5%. Dat is eveneens conform verwachting. Dat is nog altijd 0,5%-punt verwijderd van de inflatiedoelstelling die de Fed hanteert. En daarmee is er voor de monetaire beleidsmakers geen haast om snel naar het rentewapen te grijpen.

Amerikaanse industrie groeit minder hard

De Amerikaanse industrie liet in juli een lichte terugval zien. Dat blijkt ons inziens uit de jongste publicatie van de ISM Manufacturing Index. De index hield eind juli halt op een stand van 56,3 indexpunten, waar de junistand 57,8 indexpunten bedroeg.

Het indexcijfer is lager dan verwacht. Door Bloomberg geraadpleegde economen hielden gemiddeld genomen rekening met een indexstand van 56,5 indexpunten. Kijken we naar het onderliggende rapport dan zien we dat er vertraging was in de toestroom van nieuwe orders, dat de productie vertraagde en dat de werkgelegenheid terugliep.

Is dit verval zorgelijk? Wij vinden van niet. Een indexstand van 56,3 indexpunten wijst nog altijd op groei van de Amerikaanse industrie.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot