Beurzen: wat leveren al die cijfers ons op?

Analisten en beleggers kunnen hun hart ophalen. Het cijferseizoen is volop gaande en dat zorgt voor beweging. In de VS levert het bedrijfsleven op de uitgesproken verwachtingen. In Europa zien we een wat diffuus beeld. En in eigen land weet Unilever niet echt aan de verwachtingen te voldoen.

  • Omzet Unilever aan de te magere kant

  • SAP verhoogt omzetverwachtingen

  • Corporate America levert!

Omzet Unilever aan de te magere kant

Geschoond voor valuta-effecten en acquisities steeg de onderliggende omzet met 3% bij Unilever (+0,5%) en dat was net iets onder de beoogde 3,2% van analisten. Het zijn de prijsverhogingen die de omzet opkrikken, er is geen volumegroei! Analisten hadden voorzien dat die volumegroei met 0,8% zou zijn toegenomen. Ondanks dat gaf Unilever aan op koers te liggen om een omzetgroei van 3% tot 5% te behalen voor geheel 2017.

Op het winstvlak deed Unilever het wel goed, de nettowinst steeg 22%, gedreven door een aanzienlijk hogere operationele marge van 17,8%. Dat is een vol 1,0%-punt hoger dan analisten voorzagen. Unilever zet zelf het mes flink in de organisatie om de marge op te krikken. In ieder geval heeft belager Kraft Heinz de boel wakker geschud.

NN wint rechtzaak woekerpolis

Houders van ‘woekerpolissen’ haalden bakzeil bij de rechter. Die oordeelde dat NN (+2,1%) de aanklagers voldoende had ingelicht over de risico’s ten tijde van verkoop. Naar verwachting gaan de houders nog wel in hoger beroep, maar de kans op succes blijft beperkt. Dat is gunstig voor NN waarmee een mogelijke schadepost van verschillende honderden miljoenen kan worden afgewend.

Sligro klaar voor strategieherziening

Wat moet je met 2,5% marktaandeel in een sterk geconcentreerde supermarktsector? Waarschijnlijk een partner vinden of geheel afstoten. Het management van Sligro (-1,1%) gaat in de tweede jaarhelft onderzoeken wat de beste weg is. Veel analisten zien de supermarkttak liever verdwijnen binnen het concern. Met de vrijkomende gelden kunnen acquisities worden gedaan in de lucratieve groothandelsmarkt waarin Sligro excelleert. De waarde van Sligro zonder supermarkten wordt geschat op € 42,- per aandeel.

Verder produceerde Sligro degelijke organische omzetcijfers over het tweede kwartaal (+3,9%), erg sterk en beter dan verwacht (+3,0%). De EBITDA van € 74 miljoen ligt in lijn en wordt gedrukt door eenmalige aanloopkosten. Ook op het operationele vlak vaart Sligro wel, echter de waardering is inmiddels wel pittig. 

SAP verhoogt omzetverwachtingen

De Europese aandelenbeurzen kwamen redelijk rustig uit de startblokken. Beleggers kijken naar de reeks bedrijfscijfers die op hen afkomt. Zo laat het Zweedse ABB een gemengd cijferbeeld zien. Bij het Duitse SAP is het management na de tweedekwartaalcijfers positief gestemd. Zo positief dat men de verwachtingen voor geheel 2017 verhoogt.

AAB moet nog verder in de kosten snijden

De tweedekwartaalcijfers van ABB (-2,6%) geven een gemengd beeld. Het operationele resultaat voor rente, belasting en amortisatie daalde op jaarbasis met 5,0% tot $ 1,04 miljard. Daarmee voldeed de Zweedse onderneming niet aan de gemiddelde analistenverwachting. Deze lag op $ 1,08 miljard. De cijferupdate laat tevens zien dat de operationele marge van de groep gedaald is naar 12,4%. Een jaar eerder bedroeg deze nog 12,9%.

Topman Speishofer wijt de tegenvallers aan hogere grondstofprijzen en een zekere mate van overcapaciteit in sommige markten. Dat maakt dat hij nogmaals aandringt op verdere kostenbesparingsmaatregelen. Die zijn noodzakelijk om de winstgevendheid van de onderneming te vergroten, maar ook om activistisch aandeelhouder Cevian Capital AB van zich af te houden. Het is geen geheim dat deze aandeelhouder graag een opsplitsing van de onderneming ziet om zo meer aandeelhouderswaarde te ontsluiten.

Stijgend aantal orders

Was er ook nog een positieve noot te vinden in de cijferbrij? Jazeker. Het totale aantal orders steeg met 3,0% tot $ 8,35 miljard. Daarmee overtrof ABB de gemiddelde verwachting, welke op een orderomvang van $ 8,28 miljard lag. Concluderend kunnen we stellen dat ABB niet in staat was om de last van de hogere grondstofprijzen elders te compenseren. Ook constateren wij dat er nogal wat onzekerheid is in de markt.

SAP vol vertrouwen

SAP (-0,5%) heeft een goed tweede kwartaal achter de rug. Afgelopen kwartaal steeg de omzet tot € 5,78 miljard. Daarmee overtrof het Duitse technologiebedrijf de gemiddelde analistenverwachting van € 5,67 miljard. De omzetstijging is het gevolg van een upgrade van S/4 Hana, het belangrijkste softwareproduct van de onderneming.

Op basis van de ontwikkelingen in het tweede kwartaal verhoogt het management de verwachtingen voor geheel 2017. Men gaat er nu van uit dat de jaaromzet uitkomt tussen de € 23,3 miljard en 23,7 miljard. Daarmee ligt deze nieuwe bandbreedte zo’n € 100 miljoen hoger dan de vorige.

Vruchten plukken van gedane investeringen

SAP investeert fors in de ontwikkeling van apps, big data en Internet of Things. Op het oog zeer winstgevende activiteiten, maar die winstgroei laat nog even op zich wachten. In de eerste zes maanden van dit jaar nam SAP 3.000 mensen aan om de groei te kunnen bewerkstelligen. Topman McDermott zei “if you invest in the cloud, you expand quickly”. SAP verwacht in de tweede helft van dit jaar en in 2018 profijt te trekken van deze investeringen.

Aandeelhouders worden ook gefêteerd. SAP start met een aandeleninkoopprogramma groot € 500 miljoen. Een mooie update.

Corporate America levert!

De Amerikaanse aandelenmarkten tikten weer vrolijk hoger. Dit op basis van goede bedrijfsresultaten. 77% van de gemelde winstcijfers bij S&P500-bedrijven zijn beter dan verwacht, ook op het belangrijke omzetvlak zien we meer positieve verrassingen. Kortom, een prima start van het cijferseizoen zoals wij ook wel hadden voorzien. Bij Qualcomm gaat het robbertje vechten met Apple gewoon verder, T-Mobile US legde indrukwekkende prestaties op de mat en de Amerikaanse staalsector spint garen bij de stroeve handelsbesprekingen met de Chinezen.

Dispuut Apple trekt wissel op cijfers Qualcomm

De derdekwartaalcijfers van Qualcomm (-4,3% nabeurs) waren qua omzet en winst iets boven de verwachting. Het bedrijf heeft het aan de stok met Apple en verwacht dat deze zaak ook de komende tijd stevig blijft drukken op de resultaten. Dat is een minder prettig vooruitzicht. Qualcomm is van mening volledig in zijn recht te staan en heeft bij de rechter zelfs aangekaart de invoer van iPhones naar de VS stil te leggen. Een oplossing van het geschil zou voor beide partijen een goede zaak zijn. Daarnaast gaat Qualcomm ervan uit goedkeuring te krijgen voor de overname van NXP en hoopt deze overname nog voor het eind van het jaar af te ronden. De beleggingscasus bij Qualcomm hangt op de korte termijn af van het Apple-dispuut. 

Amerikaanse staalsector stevig in de lift

US Steel mocht 4,8% hoger zelfs. De directe aanleiding zijn de onderhandelingen over de staalprijzen tussen China en de VS. Die lijken weinig vruchtbaar te zijn verlopen. Trump meldde vervolgens ook nog dat importtarieven op Chinees staal tot de mogelijkheden behoort. De invoering van importtarieven is een zegen voor de staalfabrikanten,  De opbrengstprijs van een ton warm gewalst staal kan hierdoor $ 100,- per ton hoger uitpakken in de VS. Aan de andere kant zijn er ook verliezers, de al geplaagde autofabrikanten (minder afzet) zien de kostprijs oplopen. Bij het instellen van importtarieven voor Chinees staal staat de VS niet alleen, ook Europa overweegt dergelijke maatregelen. Het instellen van allerlei importheffingen verbetert de beleggingscasus van ArcelorMittal sterk. Het bedrijf heeft zowel grote exposure in Europa als in de VS.

T-Mobile US zet opmars voort

Nabeurs meldde T-Mobile US prachtige cijfers over het tweede kwartaal. Er kwamen netto 1,3 miljoen abonnees bij en de EBITDA-winstmaatstaf steeg door tot $ 3,0 miljard waar gerekend was op $ 2,75 miljard. Voor geheel 2017 werd de EBITDA-verwachting licht opgeschroefd met $ 100 miljoen. Het aantal nieuwe abonnementhouders groeit stevig en dat geeft aan dat T-Mobile US nog steeds marktaandeel afsnoept van de grotere concurrenten (Verizon en AT&T). In de nabeurshandel mocht T-Mobile US 3,6% hoger.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot