Beurzen: Recordstanden, maar toch vraagtekens

Dat viel Wall Street afgelopen vrijdag ten deel. Het cijferseizoen is gaande en dat zorgt her en der voor breinbrekers. Vraagtekens kunnen er ook gezet worden bij Unilever. Gaat het Brits-Nederlandse concern wel of niet een overname doen in het Verenigd Koninkrijk? De tijd zal het leren. En kapitaalgoederenproducent GEA gaf een winstwaarschuwing af.

  • SBM Offshore schikt en heeft minder hoofdpijn
  • Europa al in de ban van bedrijfscijfers en ECB
  • Goed geluimd Wall Street zet vraagtekens

SBM Offshore schikt en heeft minder hoofdpijn

Op een overwegend positief Beursplein 5 is er vooralsnog weinig enthousiasme over de mogelijke overname van de voedingsactiviteiten van Reckitt-Benckiser door Unilever. En waarom ook? Er is nog niets concreets te melden. En bij SBM Offshore kan het hoofdpijndossier Yme van tafel.

Beleggers weinig enthousiast over Unilever

Afgelopen weekeinde werd bekend dat Unilever mogelijk een poging gaat wagen om de voedingsactiviteiten van Reckitt-Benckiser te bemachtigen. Volgens Britse media heeft Unilever daar € 2,5 miljard voor over. Het is een publiek geheim dat de Britse onderneming – onder andere bekend van Cillit Bang, Nurofen en Strepsils – af wilde van de voedingsactiviteiten. Het bedrijf gaat zich meer toeleggen op consumentenproducten.

Unilever is niet de enige bieder. Het Amerikaanse Hormel Foods is de andere kaper op de kust. Er kan dus een biedingsstrijd ontstaan waardoor de prijs opgedreven wordt. Morgan Stanley, dat de verkoop begeleidt, verwacht dat beide partijen de komende weken met hun definitieve bod komen. Nog even geduld dus.

Wij zijn van mening dat de overname past in de strategie van Unilever. Samen met kostenbesparingen kan deze overname zorgen voor een verbeterde winstgevendheid. En daarmee is een zelfstandig bestaan weer wat zekerder. Afgelopen maanden werd Unilever namelijk belaagd door het Amerikaanse Kraft Heinz. Wij denken dat deze poging niet op zichzelf staat en dat er in de industrie veel naar elkaar gekeken wordt. Het is eten of gegeten worden.

Geen hoofdpijn meer voor SBM Offshore

SBM Offshore (+2,1%) heeft een schikking getroffen. En wel met de verzekeraars in het dossier Yme. SBM Offshore krijgt $ 247 miljoen. Daarmee is de meerderheid van de uitstaande vorderingen tegen verzekeraars afgewikkeld.

Een aantal jaar geleden legde SBM Offshore een claim van ruim $ 1 miljard neer bij diverse verzekeraars inzake het Noorse project Yme van het Canadese Talisman. SBM Offshore wilde met deze penningen de kosten van deze hoofdpijnveroorzaker dekken.

Deze overeenkomst, die overigens nog niet definitief is, is een stap in de goede richting. En dat zien we in de koersreactie vanochtend.

Europa: al in de ban van de ECB en bedrijfscijfers

Deze week komt er een spervuur van bedrijfscijfers op ons af en komende donderdag is er hét ECB-spektakel. Kortom, volop reden om de week rustig te starten. Bij de Duitse kapitaalgoederenfabrikant GEA is operationeel gezien het huis nog niet op orde. Dat resulteert in een winstwaarschuwing. Kledingverkoper Hennes & Mauritz lijkt wel op de weg terug. Tot opluchting van de aandeelhouders van AstraZeneca blijft de CEO aan. En Santander heeft problemen met voormalige aandeelhouders van Banco Popular.

GEA geeft winstwaarschuwing af

Het huis was blijkbaar nog niet op orde bij kapitaalgoederenfabrikant GEA (-4,5%). Dit weekend verlaagde het bedrijf de operationele winstverwachting (EBITDA) voor geheel 2017 met 4% tot de range van € 600 miljoen tot € 640 miljoen. Het is de tweede winstwaarschuwing binnen negen maanden tijd en dat leidt tot verlies in de geloofwaardigheid van het management. Het bedrijf heeft intern de boel nog niet op orde en dat blijft achtervolgen. Toch bevatte de trading-update ook een opsteker. De orderinname lag boven de verwachtingen in het tweede kwartaal en dat laat ook de ‘mooie’ kant van deze beleggingscasus zien. Het bedrijf heeft prima technologie in huis, waar ook grote vraag naar is. Echter, operationeel is de zaak nog onvoldoende onder controle. Wij gaan ervan uit dat dit niet structureel is, verder biedt de aangekondigde aandeleninkoop van € 450 miljoen een positieve indicatie voor de toekomst.

Verkopen bij Hennes & Mauritz goed op dreef

De omzet uitgedrukt in lokale valuta steeg in juli met 7% en dat was in lijn met de verwachtingen. De Zweedse kledingretailer H&M (+1,2%) heeft orde op zaken gesteld. Lange tijd liep het bedrijf achter bij de digitale verkopen en miste daarmee omzet. Dat tijdperk lijkt te zijn afgesloten. Daarnaast heeft H&M besloten een Capital Markets Day te organiseren om zo beleggers beter op de hoogte te houden. Door de continu teleurstellende berichten is de waardering van H&M ten opzichte van de concurrentie laag te noemen. Wij zien echter wel dat de beleggingscasus van H&M aan kracht begint te winnen.

CEO bij AstraZeneca blijft aan

Er waren geruchten dat de CEO Soriot het AstraZeneca-schip (+1,5%) zou verlaten en de overstap maakt naar het Israelische Teva. Volgens ingewijden gaat die overstap niet door. En dat is goed nieuws voor AstraZeneca, want Soriot wordt als een uiterst bekwaam bestuurder gezien die de farmaceut naar een nieuwe toekomst kan loodsen. Bij Teva zullen ze zuur kijken. Het bedrijf moet snel op zoek naar een opvolger voor de zittende CEO, die het veld moet ruimen vanwege tegenvallende prestaties. De koers van Teva was juist opgeveerd door de mogelijke komst van Soriot.

Santander onder vuur genomen

Aandeelhouders van Banco Popular dreigen met juridische stappen tegen Santander. De razendsnelle overname van Banco Popular door Santander (-0,7%) heeft voor de nodige vraagtekens gezorgd. Het eigen vermogen bij Banco Popular was binnen een paar dagen geheel verdampt. Dat is bijzonder, mede omdat er geen directe aanwijzingen zijn waarom dit heeft plaatsgevonden. Het gevaar is dat Santander in vele juridische kwestie verzeild raakt en mogelijk met extra compensatie over de brug moet komen. Dat vertroebelt de beleggingscasus voor de uitstekend geleide bank Santander. Even afwachten dus.           

Goed geluimd Wall Street zet vraagtekens

Wall Street sloot het weekend positief af ondanks gemengde resultaten van diverse banken en een zwak detailhandelsrapport. Er is dus genoeg animo en vertrouwen onder beleggers in Amerikaanse aandelen. Toch worden er hier en daar vraagtekens gezet. Onder andere bij de aanstaande tweedekwartaalcijfers van Coca-Cola en bij de bezemactie die Wells Frago wil doen. En krijgt Trump zijn zin als het gaat om het instellen van hoge importtarieven op goedkoop buitenlands staal?

Vraagtekens bij komende cijfers Coca-Cola

Zijn de zwakke drankencijfers van Pepsico (+0,8%) een voorbode voor de cijfers die Coca Cola (+0,6%) ons gaat voorschotelen? Volgende week woensdag voor opening van de handel publiceert Coca-Cola de tweedekwartaalresultaten. En diverse analisten zetten vraagtekens bij die resultaten. Coca-Cola is namelijk voor zijn resultaat afhankelijker van softdrinks dan Pepsico.

De activiteiten van Pepsico zijn diverser en daar profiteerde Pepsico van in het afgelopen kwartaal. Coca-Cola heeft die mate van diversiteit niet. Aangezien we al enige tijd een trend in de VS zien dat suikerrijke frisdranken steeds meer uit de gratie raken. Komt nog bij dat Coca-Cola meer blootstelling heeft naar de opkomende markten en nogal wat problemen heeft met diverse bottelaars. Kortom, we vrezen dat de cijfers van Coca-Cola enigszins tegen zullen vallen.

Bij Wells Fargo gaat de bezem erdoor

Dat zegt topman John Shrewsberry in een interview met de Financial Times. De bank heeft al tijden te maken met een vertrouwenscrisis, veroorzaakt door een boekhoudschandaal. De top van Wells Fargo (-1,1%) wil dat vertrouwen herstellen en denkt dat te doen door de bank minder complex en dus kleiner te maken. Daartoe zullen niet-rendabele activiteiten erg kritisch bekeken worden en bij gebrek aan (winst)potentieel buitengezet worden. Er wordt dus meer focus aangebracht in de organisatie. Dit moet ons inziens de beheersbaarheid en de transparantie van de bank ten goede komen.

Sterke lobby tegen instellen importtarieven op staal

Het is geen geheim dat president Trump liefst zo snel mogelijk flinke importtarieven heeft op goedkoop buitenlands staal om zo de eigen staalindustrie te beschermen. Koren op de molen voor AK Steel (-2,1%), maar er zijn diverse sectoren fel gekant tegen invoering van de importtarieven. Die tegenstanders vinden we vooral in de energiesector en logischerwijs in de industrie. Lobbyisten – The American Petroleum Institute en The American Automotive Policy Council – zijn momenteel druk doende een eventuele invoering tegen te houden. Het is dus niet gezegd dat president Trump zijn zin krijgt. We houden er rekening mee dat er een kink in de kabel komt en dat de aandelenkoersen van staalproducenten wereldwijd onder druk komen te staan. Tegelijkertijd zullen de koersen van diverse automobiel- en energieproducenten stijgen.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot