‘MAGAnomics’ komt eraan!

Deze naam heeft het ambitieuze economische groeiplan van Trump gekregen. Het doel is om jaarlijks een 3% groei te behalen. Kort na lancering werd het Make America Great Again (MAGA)-programma al afgeserveerd door diverse instituten. Verder blijft de ECB op oorlogspad en bereidt zij beleggers voor op een verkrapping van het monetaire beleid.

Onrealistisch economisch plan in de VS

Dat zijn de eerste woorden van het Amerikaanse statistische bureau, het CBO. Er ontbreken nog veel details aan de Trump-plannen maar de Amerikaanse economie kan hooguit met een 2% op jaarbasis groeien op de langere termijn. Het laten oplopen van de schuldenberg vanwege begrotingstekorten zal uiteindelijk de economie meer pijn dan goed doen. De positieve effecten van meer banen en daaropvolgende meer belastingontvangsten worden schromelijk overschat door de Trump-regering, aldus het CBO. Voor de komende herfst wordt het nu al omstreden belastingplan verwacht, dat vervolgens begin volgend jaar goedkeuring moet krijgen.

Nog meer kritiek

Ook de Fed uitte kritiek op Trumps economische beleid. Yellen stelde dat het beleid veel onzekerheden en risico's kent. De hervorming van de gezondheidszorg heeft veel impact op de bestedingscapaciteit van de burger. Zodanig groot dat de vraag naar andere producten en diensten stevig geraakt kan worden. In bedekte termen gaf Yellen aan niet te geloven in een structurele economische groei van 3%. Het arbeidsmarktpotentieel neemt af door de vergrijzing en daarnaast bedraagt de arbeidsproductiviteitsstijging gemiddeld net boven de 1% op jaarbasis de afgelopen tien jaar. Om Trumps plannen te realiseren is gemiddeld 2% stijging noodzakelijk. Dat is onrealistisch, omdat de productiviteitsgroei zeer lastig is op te voeren.

ECB blijft op oorlogspad

Steeds meer economen en media zijn overtuigd van een naderende afbouw van het obligatie-inkoopprogramma bij de ECB. Dat Draghi afreist naar het jaarlijkse centralebankenfeestje in Jackson Hole eind augustus en een speech geeft over de monetaire toekomst sterkte die vermoedens. De Duitse tienjaarsrente schoot na dit bericht omhoog tot 0,6%. Wij verwachten dat de soep niet zo heet wordt gegeten. De zeer gematigde inflatie zet een rem op die snelle rentestijging. De ECB moet zeer voorzichtig manoeuvreren. Waarom toch nu die afbouw en ‘communicatie’ vooraf? Daarvoor zijn een aantal punten aan te voeren: de eurozone-economie draait als een tierelier, de in te kopen obligaties raken op en het sentiment op de financiële markten is robuust en kan een stootje hebben. Plausibele redenen om nu te handelen.

De komende tijd zullen we nog een aantal malen opschrikken (rentehobbeltjes) door ECB-commentaren, maar och, ook dat went. Nogmaals, de kapitaalmarktrente staat vooralsnog niet aan de vooravond van een snelle stijging.  

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot