De Amerikaanse dollar zakt weg, help of hoera?

De e-mails van de familie Trump en opmerkingen van diverse Fed-leden deden de Amerikaanse munt geen goed, de dollar tikte bijna de $ 1,15 grens aan per euro. Sinds begin dit jaar is de dollar al meer dan 9% gedaald ten opzichte van de euro, maar ook ten opzichte van het mandje belangrijkste handelsvaluta is er een stevige min (-5% over de afgelopen drie maanden). Voor de Amerikaanse economie (en Trump) is de daling een zegen, voor Europa en Azië minder.

De Amerikaanse dollar verzwakt

Begin dit jaar noteerde de dollar een stand van 1,03 ten opzichte van de euro, nu bijna 1,15. Ondanks de aantrekkende economische berichtgeving uit de VS en de oplopende rentestand verzwakt de munt. Uiteraard doet het laatste schandaaltje van de Trump-familie de dollar geen goed, maar de daling was al eerder ingezet. De financiële markten lijken vooral te kijken naar de wijzigende monetaire politiek in de VS en de matige inflatiecijfers. De lonen stijgen zeer beperkt met 2,5% op jaarbasis en dat houdt looninflatie weg. Daarnaast zijn er uitlatingen van Fed-leden die de noodzaak van renteverhogingen in twijfel trekken bij een aanhoudend lage inflatie. Vrij vertaald minder zicht op renteverhogingen maken de dollar minder aantrekkelijk. Ook de afbouw van de Fed-balans brengt onzekerheid dat kan de kapitaalmarktrente in de VS laten oplopen met mogelijke economische schade.

Is die dalende dollar slecht?

Nee, niet voor de VS. Daar verbetert de concurrentiepositie en importen worden een stuk duurder. Voor de eurozone geldt het omgekeerde, zo kunnen de exporten later in het derde kwartaal al meer tegenwind ondervinden. En voor de inflatieverwachtingen in euroland is het minder goed nieuws. Omdat veel grondstoffen (zoals olie) in dollars noteren, nemen de inputprijzen af. We merken daarbij op dat de dollardaling Trump wel erg goed uitkomt, een economisch succes kan hij goed gebruiken. En deze dollarbeweging gaat hem helpen. De beoogde economische aanpassingen door Trump (importheffingen en exportsubsidies) zijn door de valutacorrectie een stuk makkelijker te realiseren en stuiten op minder weerstand bij andere landen.

Het overschotland bij uitstek, Duitsland, met bijna $ 300 miljard surplus over de lopende rekening, noemt Trump veelvuldig als 'valutamanipulator'. En samen met Japan en China de veroorzakers van het grote tekort van bijna $ 500 miljard op de Amerikaanse lopende rekening. Deze landen zullen niet zo snel de vinger wijzen naar de VS als de Amerikaanse munt nog verder valt.

Overigens gaan wij er niet van uit dat de dollar verder in waarde daalt. Nee, eerder het tegendeel. Wij verwachten dat de hogere beleidsrente de dollar steunt en de koers laat opklimmen. 

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot