G20-top maakt beurzen afwachtend

Met de G20-top op de agenda en de aanwezige politieke spanningen maken beleggers zich niet al te druk meer deze vrijdag. Daarbij komt ook nog een belangrijk arbeidsmarktrapport uit de VS. Supermarkt Carrefour meldde degelijke cijfers en in de VS voelt Mondelez de gevolgen van een cyberaanval.

  • Verkoop supermarkten Sligro aanstaande?

  • Voorkeur voor Europese aandelen bevestigd
  • General Electric krijgt veeg uit de analistenpan

Verkoop supermarkten Sligro aanstaande?

Volgens diverse media heeft supermarktketen Jumbo met een derde partij een bod uitgebracht op de supermarkten van Sligro (Emté). Het bod is om onbekende reden afgewezen door Sligro. Het is geen geheim dat Sligro (onveranderd) zich beraadt over de toekomst van de supermarktketen. Er wordt weinig vooruitgang geboekt op omzet- en margegebied. De supermarkten kunnen simpelweg geen vuist maken tegen de grotere spelers. Veel analisten zien het onderdeel liever verdwijnen binnen het concern. Met de vrijkomende gelden kunnen acquisities worden gedaan in de lucratieve groothandelsmarkt waarin Sligro excelleert. Toch spelen er nog andere sentimenten mee op de achtergrond, Jumbo en Sligro komen uit dezelfde regio en hebben elkaar zeer fors beconcurreerd in het verleden. Nog geen gelopen race dus. Wij zijn van mening dat Sligro zonder supermarkten € 42,- per aandeel waard is. Als de supermarkten aan boord bij Sligro blijven stopt de teller bij € 36,-.

Drukte in de verzekeringshoek

ASR (+0,2%) gaf in een kranteninterview aan op zoek te zijn naar acquisities en mogelijk dat Generali Nederland een doelwit is. Verder meldde de CEO dat ASR op koers ligt en dat zal na verwachting ook terug te zien zijn in de komende kwartaalresultaten. Wij zijn van mening dat al veel goed nieuws is ingecalculeerd bij de koers van € 30,33.

Verder kreeg Aegon (+1,3%) een koerslift. De analisten van Kepler Cheuvreux gaven een koopopinie af op de verzekeraar. Eerder deze week was het Société Générale die de verzekeraar in het zonnetje zette. De oplopende rentestand moet de beleggingscasus bij Aegon voeden, maar er zijn ook nog issues op het kapitaalvlak. Voor ons reden om voorzichtig te blijven met Aegon.

HAL Trust vergroot belang Coolblue

Investeringsmaatschappij HAL (+0,2%) vergroot het aandelenbelang in Coolblue van 20% naar 30,1%. Het belang wordt overgenomen van de oprichters. Er zijn geen details bekendgemaakt, maar op basis van berekeningen is er mogelijk grofweg € 130 miljoen gemoeid met deze deal. Coolblue is een snel groeiende online-winkel. Wij hebben vertrouwen in HALs management en denken dat deze uitbreiding positief bijdraagt aan de beleggingscasus voor HAL.

Voorkeur voor Europese aandelen bevestigd

Het is al vaker gezegd dat Europese aandelen onze voorkeur hebben. Een onderzoek naar de fusie- en overname-activiteiten van het Europese bedrijfsleven bevestigen onze visie. Verder blijft BMW kritisch op het eigen kostenniveau. En we zijn blij met de update van Carrefour.

Europa wordt steeds aantrekkelijker voor beleggers

Zeker nu blijkt dat Europese bedrijven hun vizier voor fusies en overnames steeds meer op het eigen achterland richten. Uit onderzoek van Bloomberg blijkt namelijk dat het totale volume van fusies en overnames in de eerste zes maanden van dit jaar tot het astronomische bedrag van € 250 miljard reikte. Dat is maar liefst 70% meer dan in de eerste helft van 2016.

Politieke onrust achter de rug

En daarmee is het voor ons duidelijk dat het bedrijfsleven de politieke onrust van de afgelopen maanden achter zich heeft gelaten. Verder zien we dat vele Europese landen economische vooruitgang laten zien en dat is koren op de molen voor het topmanagement om naar groeimogelijkheden te kijken.

Daarbij worden de managers geholpen door de relatief aantrekkelijke waardering van Europese aandelen. Dat biedt de mogelijkheid om een overname geheel of gedeeltelijk in aandelen te voldoen. En dat zorgt ervoor dat we in Europa meer deals tot stand zien komen dan in de VS en Azië, waar in de eerste helft van dit jaar respectievelijk 8,6% en 11,0% minder aan fusies en overnames is gespendeerd.

Kortom, deze ontwikkeling bevestigt onze voorkeur voor Europese aandelen.

BMW blijft focus houden

Niet alleen bij de productie en verkoop van auto’s en motoren, maar ook – en misschien wel juist – bij de kostenkant van de totale bedrijfsvoering bij BMW (onveranderd). Vandaar dat het topmanagement wederom naar deze kant heeft gekeken en zichzelf ten doel heeft gesteld tot 2019 de hoeveelheid indirecte kosten met € 1 miljard te gaan verlagen. Momenteel spendeert de Duitse automobielproducent per jaar zo’n € 20 miljard aan zaken die niet direct gelieerd zijn aan de productie. Een prima zaak dus om eens kritisch naar deze kosten te kijken.

Carrefour overtreft de verwachtingen

De Franse grootgrutter Carrefour (-3,4%) overtrof in het tweede kwartaal de verwachtingen. De omzet dikte met 6,1% aan tot € 21,8 miljard. En dat was beter dan de door analisten gemiddeld verwachte omzet van € 21,5 miljard. De vergelijkbare omzetgroei, geschoond voor extra kalenderdagen en de volatiele brandstofverkopen, kwam uit op 2,8%.

Groei in alle regio’s

Alle regio’s waar het bedrijf actief is, lieten groei zien. Verrassend sterk was de Franse thuismarkt – die een vergelijkbare omzetgroei van 1,9% liet zien, analisten hadden een groei van 1,1% ingecalculeerd. De ontwikkelingen in Brazilië werden niet apart genoemd in deze update. Carrefour is druk doende met de voorbereidingen om deze activiteiten op eigen benen te zetten door middel van een beursgang.

Aandeel toch onderuit

Toch reageren beleggers verontrust op de mededeling dat het management het prijswapen in Frankrijk ter hand neemt om het eigen marktaandeel te beschermen. Dat leidt tot geruchten en discussie dat de winstgevendheid van het concern in Frankrijk onder druk staat en zelfs kan gaan dalen. We weten allemaal dat het stuwen van de omzet door prijzen te verlagen een prijs heeft. We houden dit in de gaten.

General Electric krijgt veeg uit de analistenpan

Het was weinig soeps op Wall Street, waarbij over een breed front aandelen lager gingen. GE werd onder handen genomen door broker JPMorgan, Mondelez berichtte over een cyberaanval, Qualcomm en Apple bakkeleien vrolijk verder en T-Mobile verhoogt de abonnementsprijs voor een belangrijk mobiel telefoonabonnement.

General Electric duikt lager

General Electric dook 3,6% lager tot $ 26,31 door een vernietigend analistenrapport van JPMorgan, waarbij het koersdoel naar $ 22,- verlaagd werd. GE is zoekende naar een nieuwe strategie en dat levert voorlopig nog weinig koerskatalysatoren op. Er is nog veel werk aan de winkel, aldus JPMorgan. De nieuwe CEO Flannery zal keuzes moeten maken over de groeistrategie en verder moet de bestaande portfolio op de schop. Dat kost tijd en omzet, wat druk geeft op de winst per aandeel op korte termijn. Wij zijn van mening dat de komst van Flannery op 1 augustus wel snel tot resultaat kan leiden. Flannery is al werkzaam in het topmanagement en kan daarom snel schakelen. Daarnaast moeten we niet vergeten dat GE al veel herstructureringsmaatregelen heeft genomen en dat het nu eenmaal lang duurt een om een mammoettanker te laten draaien.

Cyberaanval kost Mondelez geld

Nabeurs meldde Mondelez dat de recente cyberaanval onder controle is, maar dat het incident toch een behoorlijke impact heeft op de tweedekwartaalcijfers. De omzetgroei wordt met circa 3%-punt geremd in het afgelopen kwartaal. Overigens houdt Mondelez de doelstelling van 1% organische omzetgroei in stand, evenals de beoogde margedoelstelling van 16,5%. In de nabeurshandel dook het aandeel 1,9% lager.

Qualcomm en Apple ruziën door

Qualcomm (-1,2%) wil de invoer van iPhones in de VS laten onderzoeken en uiteindelijk stilleggen. Deze toestellen bevatten technologie van Qualcomm waar Apple (-0,9%) niet voor heeft betaald. Zonder die techniek kunnen de iPhones niet functioneren. Wij zien het als een verdere escalatie. Het geeft ook aan dat de kemphanen tot elkaar veroordeeld zijn, maar vooralsnog wel doorgaan met blufpokeren. Niet slim, want het schaadt de omzet van beide partijen mogelijk. Het begraven van de strijdbijl kan vooral voor Qualcomm een positieve katalysator zijn.

T-Mobile minder agressief

De prijs van het populaire telefoonabonnement ‘One Plus’ is stiekem verhoogd bij T-Mobile (-0,8%) en komt daarmee in lijn met ongelimiteerde data-abonnementen van andere telecomproviders. T-Mobile gaf aan dat hiermee een eind komt aan een promotieprogramma. Het is nog maar de vraag of andere partijen als Verizon (-1,3%) en AT&T (-1,2%) de prijzenslag zullen stoppen. De druk om meer omzet te behalen blijft hoog bij alle partijen. Voorlopig is het wachten op een prijsstabilisatie en hopelijk zet T-Mobile de eerste goede stap. Geduld is geboden.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot