Van politiek weer naar de centrale banken

De politieke rust keert meer en meer terug in Europa. De eerste ronde van de Franse parlementsverkiezingen wijzen op een stevige meerderheid voor Macron in de tweede ronde. In Italië blijft het politieke gevaar dreigen. Op het centralebankenvlak neemt de spanning toe.

Wat wil Macron?

De vennootschapsbelasting gaat omlaag naar 25% en het overheidsapparaat gaat op de schop; minder ambtenaren, minder regelgeving en afbouw van staatsbelangen in het bedrijfsleven. Om de onderkant van de samenleving te beschermen komt er een uitbreiding van het sociale vangnet. Verder wordt de arbeidsmarkt hervormd. Macrons plannen zijn gewaagd en gebouwd op een stevige economische groei. Daarnaast moet de president snijden in zijn uitgaven om het begrotingstekort onder de 3% te krijgen. Tegenvallers van inkomsten betekenen al snel minder belastingverlagingen of een lagere bijdrage aan het sociale vangnet. Macron heeft het economische tij mee, wat de kans op succes vergroot. Voor het bedrijfsleven en de aandelenmarkt is Macrons  agenda positief. Het mogelijk nieuwe elan gecombineerd met belastingverlagingen zijn de smaakmakers. Het risico? Dat bij een falend beleid de Franse kiezer nog meer naar rechts zal kijken bij de volgende verkiezingen.

En dan Italië....

Het afgelopen weekend boekte de anti-europartij Five Star Movement (M5S) slechte uitslagen in diverse lokale Italiaanse verkiezingen. Dat geeft hoop. In de landelijke peilingen is de pro-euro Democratische Partij in een nek-aan-nekrace verwikkeld met M5S. Helaas is de kans op vervroegde verkiezingen verkleind vorige week en moeten we mogelijk wachten tot mei 2018. Het politieke en economische tij is verbeterd en voor de Italiaanse beleidsmakers zijn er genoeg lastige dossiers die de politieke stemming negatief kunnen beïnvloeden. Vooral op begrotingsbeleid moeten de Italianen de broekriem aanhalen. En dat is niet fijn, vlak voor verkiezingen. Ook het bankenprobleem (extra kapitaal ophalen) moet nog worden opgelost. Iets wat mogelijk ook nog particuliere beleggers geld gaat kosten. Kortom, de Italiaanse politieke onrust houdt aan de komende tijd.

ECB-beleid langer ongewijzigd

Dat is de visie van de Franse bank Société Générale. De lage inflatieverwachtingen houden een wijziging van het monetaire beleid van de ECB tegen op de korte termijn. We zien wereldwijd een vergelijkbare dalende inflatietrend en dat geeft een aanhoudende druk op prijzen. De ECB zal zeer behoedzaam te werk gaan.

Ook de Fed staat voor een dilemma

Morgenavond komt de Fed naar buiten met het rentebesluit. Ook daar is de nodige spanning. Enerzijds neemt de krapte van de arbeidsmarkt toe en is de doelstelling van volledige werkgelegenheid bereikt. Anderzijds zijn ook hier de inflatieprojecties nog zeer gematigd. Morgen zal de Fed ook op dit vlak een update verstrekken. Een opwaarts rentestapje van 0,25% is zowat een voldongen feit, maar beleggers zullen vooral belangstelling hebben voor de toelichting en mogelijk verdere rentestapjes. Ook hier leeft meer en meer de beleving dat de Fed zeer behoedzaam te werk zal gaan. Iets wat we terugzien in de ontwikkeling van de tienjaarsrente van de Amerikaanse staatsobligaties die recent gedaald is richting de 2,2%.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot