Beleggers leggen ‘problemen’ even naast zich neer

De laatste handelsdag van de week is in Europa redelijk positief begonnen. Beleggers lijken de presidentsproblemen voor even naast zich neer te hebben gelegd. En er is geen ander nieuws dat voor een negatief sentiment gaat zorgen deze ochtend. Apple doet goede zaken in India en boort de zoveelste groeimarkt aan. En wij vragen ons af of de recente negatieve koersreactie bij het aandeel ABN Amro terecht was. U mag zelf oordelen.

  • Wat valt ons op op Beursplein 5

  • Presidentsrally in Europa
  • Apple zorgt voor springplank in India

Wat valt ons op op Beursplein 5

Beursplein 5 opende licht positief vanochtend. Het is opvallend dat het aandeel ArcelorMIttal, na de omgekeerde aandelensplitsing die het bedrijf gisteren doorvoerde, oploopt. Voor ASMI is het afwachten of het voorstel voor aandeleninkoop het haalt, nu het bedrijf de steun van een grootaandeelhouder mist. En kijk nog eens naar ABN Amro. Wij vragen ons af of de recente koersdaling terecht was.

ASMI mist steun grootaandeelhouder

ASMI (+1,1%) ligt in de clinche met een van zijn grootaandeelhouders. Eminence Capital – goed voor 10,0% van het aandelenkapitaal van ASMI – is fel gekant tegen de voorgestelde aandeleninkoop. Aanstaande maandag,  wanneer dit voorstel ter tafel komt, stemt de grootaandeelhouder dan ook tegen het voorstel.

Het is niet de eerste keer dat Eminence van zich laat horen. De grootaandeelhouder zette eerder het management onder druk om het belang van 39% in ASM Pacific van de hand te doen. Met de verkoop van een 5,0%-belang gaf het management gedeeltelijk gehoor aan deze oproep. Saillant detail is dat het management van ASMI de opbrengst van € 248 miljoen wil aanwenden voor de voorgestelde inkoop van eigen aandelen.

Was koersreactie ABN Amro terecht?

De groei van het leningenboek bij ABN Amro (+0,5%) is veelbelovend. Eerder in de week kwam ABN Amro met de eerstekwartaalcijfers op de proppen. Cijfers die door beleggers maar matig werden beoordeeld. Onterecht naar onze mening. Die lauwe reactie was grotendeels gebaseerd op de tegenvallende provisie-inkomsten. Daar komt bij dat beleggers er in hun achterhoofd rekening mee houden dat de staat zijn belang in ABN Amro op niet al te lange termijn te gelde gaat maken. Dat gaat dan onherroepelijk voor koersdruk zorgen.

Wij zijn van mening dat de reactie van beleggers niet terecht is en dat men vooralsnog weinig oog heeft voor de groei van het leningenboek. Die groei zien we zowel bij hypotheken als bij bedrijfsleningen. Een groei die gaat zorgen voor een structureel inkomen op langere termijn.

De kans dat de Nederlandse Staat het belang op korte termijn te gelde maakt, is in onze ogen zeker aanwezig. Zeker nu er een vernieuwing van de Executive Board heeft plaatsgevonden. Mocht de staat dit inderdaad van plan zijn, dan geeft dat koersdruk. Wij kijken echter op de lange termijn en zien voldoende redenen om positief te blijven op het aandeel ABN Amro.

Presidentsrally in Europa

De voorlopige de-escalatie van de Trumps politieke problemen zorgt voor een waterig herstel deze ochtend. Ook de presidentsproblemen in Brazilië trekken een wissel op de Europese beurzen, zo ging AB InBev gisteren 3,1% onderuit. Verder stelde Danone de omzetverwachtingen lager en Sanofi is al stevig opgelopen, aldus analisten. Bij kunstmestproducent K+S komt actie in de tent.

AB InBev heeft hinder van Brazilië

Vandaag vertoont AB InBev (+1,1%) weer herstel. De koerscorrectie van gisteren was volledig toe te wijzen aan de in opspraak geraakte president Temer. Deze president voert een succesvol economisch beleid en zijn aftreden zou zwaar worden betreurd door de financiële markten. Veel beleggers gaan ervan uit dat de ingezette herstelbeweging van de economie doorzet en dat voedt de beleggingscasus van Braziliaanse (georiënteerde) aandelen.

Kunstmestproducent K+S blijft aandacht trekken

Het rommelt in kunstmestland. De sector staat aan de vooravond van verdere consolidatie en dat maakt diverse bestuurders ongerust. Een daarvan is CEO Lohr van het Duitse K+S (+4,0%). Hij is op zoek naar een grote aandeelhouder(s) die de boze overnamewolven buiten de deur moet houden. In de media wordt gezegd dat private-equitypartij CVC mogelijk een belang neemt. K+S is bezig met de herijking van de strategie en daarbij wordt geen enkele optie uitgesloten. Dat er vuurwerk gaat komen bij K+S wordt steeds duidelijker, maar tot op heden blijft het aandeel slechts voer voor speculanten. De aandeelhouders van K+S denken met weemoed terug aan het bod van Potash Corp in 2015. Zij boden € 41,- per aandeel, waar de koers nu schommelt rond de € 23,-.                     

Zuur omzettoetje bij analistendag Danone

Het management van Danone (+0,8%) gaf een update van de 2020-doelstellingen. De organische groeidoelstelling ging terug naar de range 4%-5% waarbij eerder de range van 5% tot 6% was afgegeven. Wel gaat in deze periode de operationele marge omhoog tot minimaal 16%. Die lag afgelopen jaar nog op 13,8%. Hierbij zijn uiteraard kostenbesparingen essentieel. Dit alles zou wel moeten leiden tot een extra hogere verwachte winst per aandeel in 2020, aldus het management. De aloude kwaal van omzetgroei blijft Danone achtervolgen en dat maakt analisten wat terughoudender.

Krijgt Sanofi hoogtevrees?

De koers van het aandeel Sanofi is dit jaar al krachtig gestegen met 14,8%. De publicatie van de eerstekwartaalcijfers gaf het aandeel nog een extra opwaarts zetje. Toch zien we het analistenkorps de afgelopen dagen voorzichtiger worden met zijn adviezen. De koers van Sanofi (€ 88,40) ligt inmiddels boven het gemiddelde koersdoel van de door Bloomberg geraadpleegde analisten ( € 87,20). Die voorzichtigheid heeft alles te maken met de ontwikkelingen op de Amerikaanse medicijnenmarkt die ronduit lastig zijn. Tevens een reden voor het management van Sanofi om de winst-per-aandeelverwachting (onveranderd tot een lichte daling van 3%) voor 2017 ongewijzigd te laten.        

Apple zorgt voor springplank in India

Wall Street sloot de handelsdag positief af. Koopjesjagers waren er als de kippen bij om na de verliesdag een dag eerder hun slag te slaan. Verder kwamen de cijfers van Salesforce.com en Applied Materials voorbij. En Apple doet goede zaken in India.

Salesforce.com doet goede zaken

De eerstekwartaalcijfers van Salesforce.com (+1,4%) waren zowel op winst- als omzetniveau beter dan verwacht. Toch leverde het aandeel enig terrein in.

De winst per aandeel kwam uit op $ 0,28. Dat was $ 0,02 beter dan de gemiddelde analistenverwachting. Ook de kwartaalomzet van $ 2,39 miljard viel hoger uit - $ 40 miljard om precies te zijn. In vergelijking met dezelfde periode een jaar eerder bedroeg de omzetstijging zelfs 24,5%. En alsof dat nog niet genoeg was, de verwachtingen voor het lopende kwartaal overtreffen ook de verwachtingen.

Waarom dan zo’n lauwe reactie van beleggers?

Na de reguliere handelsuren dikte het aandeel slechts 1,8% aan. Is dat vanwege het feit dat het aandeel om en nabij de hoogste koers van de afgelopen twaalf maanden noteert? Of omdat we zien dat de operationele kosten als percentage van de totale omzet – dit percentage ligt op circa 70,0% - wederom de neiging tot stijgen heeft? Met een koers-winstverhouding van circa 70 is het aandeel fors gewaardeerd.

Apple breidt uit in India

Apple gaat iPhones produceren in India. Daarmee begint het grootste – naar beurswaarde gemeten – bedrijf ter wereld aan een nieuw hoofdstuk in dit land. Vooralsnog blijft de productie beperkt tot de populaire iPhone SE en zullen de aantallen beperkt blijven. Maar dit kan opgeschaald worden.

De ondertekening van een contract met een lokale producent is niet alleen een grote stap voor India, maar ook voor Apple. De smartphonemarkt in India is momenteel nog klein, maar deze groeit sneller (12% jaar op jaar in het eerste kwartaal van 2017) dan de wereldmarkt voor smartphones (4,3% op jaarbasis in het eerste kwartaal van 2017) en dan de groei die we momenteel in ontwikkelde economieën zien.

Apple heeft door de jaren heen meerdere malen laten zien een goed oog te hebben voor markten waar groei te realiseren is. Wij zijn van mening dat men ook in India geen flater zal slaan..

Weer een recordkwartaal voor Applied Materials

We blijven nog even in de technologiehoek. Applied Materials (+3,3%) kwam met (tweede)kwartaalcijfers naar buiten. De winst per aandeel van $ 0,79 was $ 0,02 beter dan de analistenverwachting. Dit resultaat werd behaald bij een omzet van $ 3,55 miljard. Ook dat was beter dan voorzien.

Met dit kwartaalresultaat sluit Applied Materials het vierde kwartaal op rij af waarin het een recordwinst realiseert. Vooral bij de divisie Semiconductor Systems werden goede zaken gedaan. Daar steeg de omzet met maar liefst 51,5%. De door het management geschetste vooruitzichten vielen ook in goede aarde. Goede resultaten die overeenkomstig beloond werden nabeurs.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot