Wel of geen inflatie?

Dat is vaak de vraag. Kijken we naar de prijsontwikkelingen in de eurozone dan blijft de prijsontwikkeling binnen zeer acceptabele grenzen. En dat geeft de ECB ons inziens alle ruimte om verder te gaan op het verruimende monetaire pad. In de VS zien we dat de gemiddelde Amerikaan voorzichtiger omgaat met zijn geld. Het nieuw verworven inkomen wordt niet gespendeerd en dat is in onze ogen toch wel een teken dat men wat voorzichtiger wordt. En in China zien we de industrie groeien, maar het tempo waarin vertraagt.

Japanse ondernemers investeren mondjesmaat

Vanochtend werd in Japan het Tankanrapport gepubliceerd. Daarin valt te lezen dat het vertrouwen onder de grote industriële ondernemers gegroeid is. De onderliggende index steeg van 10,0 indexpunten in het vierde kwartaal van 2016 naar 12,0 indexpunten in het eerste kwartaal van 2017. Ook in de dienstensector steeg het vertrouwenspeil. Toch zien we dat het investeringsniveau niet navenant stijgt. Zagen we in de voorgaande editie van het Tankanrapport een 5,5% toename van de investeringen, in dit rapport geven de grote ondernemingen aan dat het investeringsniveau met slechts 0,6% stijgt. Dat geeft weinig vertrouwen voor de nabije toekomst.

Consumentenprijzen eurozone staan ECB niet in de weg

Met de ontwikkeling van de consumentenprijzen in de eurozone is het de afgelopen maand maart meegevallen. Gingen economen uit van een gemiddelde prijsstijging van 1,8% op jaarbasis, in werkelijkheid bleef de prijsstijging beperkt tot 1,5%. Als we vergelijken met voorgaande maand – februari kende een prijsstijging van 2,0% jaar-op-jaar – blijkt dat het met de inflatie niet zo’n vaart loopt.

Ook zonder de volatiele voedsel- en energiecomponent stegen de consumentenprijzen minder hard dan voorzien. Gingen de economen hier uit van een kerninflatie van 0,9%, in werkelijkheid bleef de prijsstijging beperkt tot 0,7%. Geen vuiltje aan de ECB-lucht dus. De inflatiedoelstelling van 2,0% blijft nog ver uit het zicht. En dus kan het verruimende beleid nog even voortgezet worden.

Amerikanen houden hand op de knip

In de VS is het persoonlijk inkomen van de gemiddelde Amerikaan in februari met 0,4% op maandbasis gegroeid. En dat was conform verwachting. Voor menig huishouden betekent deze ontwikkeling ongetwijfeld een lichte teleurstelling, aangezien de relatieve stijging van 0,1% lager was dan de voorgaande maand.

De vraag is nu of de gemiddelde Amerikaan het nieuw verworven inkomen ook daadwerkelijk uitgeeft? Het antwoord is nee. De persoonlijke bestedingen stegen in februari met slechts 0,1%, en dat terwijl in januari er nog 0,2% meer besteed werd. Wellicht zit er enige vertraging in het uitgeven van dit stukje extra inkomen? Of de gemiddelde Amerikaan houdt de hand wat meer op de knip. Wij zijn van mening dat dit het geval is. De onzekerheden – zeker na het falen van Trump om zijn alternatief voor Obamacare naar voren te schuiven – nemen toe en dat maakt de gemiddelde Amerikaan voorzichtiger.

Chinese economie komt onder druk

Afgelopen zaterdag maakte het Chinese onderzoeksbureau Caixin bekend dat de inkoopmanagersindex voor de industrie in maart is uitgekomen op 51,2 indexpunten en niet op de verwachte 51,5 indexpunten. Dit kwam door een daling van de productie en de instroom van nieuwe orders nam af. Dit werd op zijn beurt veroorzaakt werd door een teruglopend ondernemersvertrouwen. Verder zien we dat het voorraadniveau op het laagste niveau van de afgelopen tien maanden is aanbeland. Hoewel de Chinese economie nog altijd goed draait, zien wij dit toch wel als de eerste tekenen dat de economie onder druk komt te staan. Een druk die volgens de Chinezen zelf best wel even aan kan houden.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot