De stof in het ING omkoopschandaal is neergedaald

De stof in het ING omkoopschandaal is neergedaald, conclusie is dat de impact behapbaar is. In Europa is het verrassend stil deze ochtend. Europese banken werden opnieuw in het zonnetje gezet. In de VS was er opschudding over warenhuisketen Sears.

Verder staan we stil bij:

  • Reactie op omkoop/witwasschandaal ING overtrokken
  • Muisstil Europa
  • Amerikaanse politiek trekt weer de aandacht

Reactie op omkoop/witwasschandaal ING overtrokken

Dat constateren diverse analisten, zo ook die van Citigroup. In het meest pessimistische scenario gaat de rekening oplopen tot $ 1,5 miljard, meer realistisch is een boete van $ 400 miljoen tot $ 800 miljoen, aldus Citigroup. Dat is nog wel te behappen voor ING Groep (-0,1%). Zowel de sterke kapitaalratio’s als het dividend komt niet in gevaar. Vervelend, maar het heeft geen echt pijnlijke consequenties.               

Gemalto achtervolgt door negatief analistencommentaar

De koude douche voor het aandeel Gemalto (-4,4%) is nog niet voorbij. Beleggers en analisten zijn geschoffeerd dat Gemalto drie weken later na publicatie van de jaarcijfers de operationele winstverwachting voor 2017 sterk verlaagt met circa 10% tot 450 miljoen. Dit levert diverse afwaarderingen op.  

Basic-Fit is zelf niet zo fit

En dan hebben we het over het oplopende schuldniveau en de zwakke kasstroom. Qua omzet verliep het redelijk goed in 2016, maar de schulden swingen de pan uit. De nettoschuld kwam uit op € 206 miljoen eind 2016 en was fors hoger dan de door de markt voorziene € 188 miljoen.

Muisstil Europa  

Op de Europese beurzen is het rustig deze ochtend. Er is geen echt richtinggevend bedrijfsnieuws in Europa. Binnen de kledingretailers zien we een verdergaande uitruil vanuit H&M (-0,2%) naar Inditex (+0,5%). De Zweden delven het onderspit volgens Goldman Sachs, voor H&M hebben zij daarom een verkoopadvies afgegeven.

Bankensector komt in beter vaarwater

Dat meldde het hoofd van de toezichthouder voor Europese banken (EBA) op een conferentie in Frankfurt. Banken zijn minder risicovol geworden en de stijgende rentes in de VS en ook later in Europa zullen de bankwinsten sterk voeden in de toekomst (2018). 

Politiek trekt weer de aandacht

Vandaag zijn de beleggersogen weer gericht op de politiek. De steun bij de Republikeinse achterban in het Huis van Afgevaardigden voor het nieuwe gezondheidszorgplan van Trump is niet unaniem. Een nederlaag voor Trump zou niet positief zijn voor de aandelenmarkten.  

Warenhuisketen Sears ging 12,3% onderuit na een opmerking in het verslag naar de Amerikaanse toezichthouder. En in de bankensector blijft het sentiment wispelturig, ditmaal was het zakenbank UBS die stilstond bij de kredietverlening aan bedrijven.

Sears nog wel levensvatbaar?

In de laatste 10-K filing van Sears aan de Amerikaanse beurstoezichthouder stond de zinsnede dat er 'aanzienlijke twijfel' was of Sears in de huidige vorm kan overleven. Dat was volgens Sears de mening van enkele onafhankelijke accountants die een niet-officieel onderzoek hadden gedaan bij Sears. Kortom veel verwarring. Maar waar rook is, is vaak ook vuur. Zeker bij dit soort publicaties. Marktkenners wijzen erop dat het een voorbode kan zijn van terugtrekkende kredietverschaffers.

Traditionele warenhuizen en winkelketens komen steeds meer in de problemen door verlies van marktaandeel aan online winkels. De omzetten en winstmarges krimpen, wat verdere sanering afdwingt, vooral bij ondernemingen die geen goede internetstrategie achter de hand hebben.

Amerikaanse bankaandelen in de wachtkamer

Het optimisme over Amerikaanse aandelen gaat even de koelkast in. Uitstel van de stimuleringsplannen van Trump (belastingverlagingen) maakt de sterk opgelopen sector kwetsbaar voor winstnemingen. En dat is ook wel logisch te noemen.

Minder voor de hand liggend is de afnemende groei van bancaire kredietverlening, zeker nu de economie op een hoger toerental draait. De groei van commerciële en industriële leningen is ingezakt tot 1,0% op jaarbasis sinds Trump is verkozen. Dat cijfer lag de afgelopen vijf jaar tegen de 10%.

Waarom deze teruggang? Als oorzaken worden aangewezen de politieke onzekerheid, oplopende rentekosten en er is al relatief veel schuld aanwezig bij bedrijven. Aan de consumentenkant zien we dezelfde trend, burgers zijn erg voorzichtig met kredietproducten. Dat bleek uit de februari-afzetcijfers van Wells Fargo.

Er sluipt meer onzekerheid in de beleggingscasus voor Amerikaanse banken. Beleggers zijn op zoek naar bevestiging of de huidige koersen gerechtvaardigd zijn. Die komt er in de vorm van eerstekwartaalcijfers. Nadeel is dat die nog een kleine maand wegblijven.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot