Hoofdeconoom Luc Aben blikt vooruit - week 9

Een dj kan feestjes maken of breken. Speelt hij de muziek die het publiek wil horen, dan kan een feest uitbundiger zijn en langer duren dan verwacht. Maar begint hij er doorheen te praten terwijl de dansende massa geen woorden maar muziek wil horen, dan kan de uitbundige sfeer ook zo omslaan.

Verstoort Trump zijn eigen feestje?

Morgen bestijgt ‘dj Trump’ het spreekgestoelte van het Amerikaanse Congres. Veel kans dat zijn optreden de sfeer op de Amerikaanse beursparty beïnvloedt. Beleggers dansen op de tonen van verhoopte belastingverlaging, deregulering en investeringen in infrastructuur. Maakt Trump die hoop iets concreter, dan doet de dansende beleggersgemeenschap er misschien nog een schepje bovenop. Houdt hij het daarentegen bij vage woorden en retoriek, zonder concreet te worden, dan riskeert hij dat een deel van die beleggers naar de kant gaat om op adem te komen, en dus even niet meer meedoet.

Hoe dan ook, het zal nog een hele tijd duren voordat eventuele maatregelen een tastbaar effect zullen hebben op de economische groei. En niet iedere Republikeins afgevaardigde of senator is even happig om het begrotingstekort en de overheidsschuld te laten toenemen. Wil hij ze de komende maanden door de politieke molen krijgen, dan zullen zijn (Trump) plannen dus breder moeten gaan en beter uitgewerkt zijn dan enkel makkelijke aankondigingen.

Ondertussen blijven de Amerikaanse economische cijfers goed. Zo scheert het consumentenvertrouwen hoge toppen. Met de degelijke persoonlijke bestedingen in het kielzog. Wellicht kunnen nieuwe cijfers (zoals het consumentenvertrouwen vanuit de Conference Board) deze week dit patroon bevestigen. Traditioneel is de link tussen het consumentenvertrouwen en het beursverloop immers sterk. Enkel de politiek onrustige sfeer zou het consumentenvertrouwen wat kunnen bezwaren.

Ook Amerikaanse ondernemers zijn goed geluimd. Dat bleek vorige week nog maar eens uit de flash estimates van de Markit PMI’s. Hoewel er een kleine terugval was tegenover de maand voordien, bleven de scores degelijk. Er is geen reden waarom dat deze week met de ISM-indices, zowel uit de industrie als uit de dienstensector, anders zou zijn. We verwachten aanhoudende positiviteit vanuit de ondernemers.

Ruime monetaire beleid Eurozone niet ter discussie

Vorig jaar droeg de Europese consument duidelijk zijn steentje bij aan de economische groei. De afbrokkelende werkloosheid ondersteunde dit. Gezien de relatief optimistische economische data van de voorbije weken, denken we dat de werkloosheid haar geleidelijk neerwaartse pad heeft verdergezet. Donderdag kennen we de nieuwe cijfers over de maand januari.

Diezelfde dag krijgen we ook nieuwe inflatiecijfers. Hoewel die heel langzaam aantrekken, hamert de ECB erop dat ze nog lang haar einddoel niet bereikt heeft. De iets hogere inflatie is immers vooral het resultaat van de hogere olieprijs. Onderliggend blijft de inflatiedruk matig. Voor Mario Draghi is er dan ook geen enkele reden om het ruime monetaire beleid nu ter discussie te stellen. Ondanks aanhoudende kritiek vanuit Duitse politieke hoek. Minister van financiën Schäuble viel bijvoorbeeld Trump bij in zijn kritiek op de zwakke euro. Schäuble vond er munitie in om nogmaals het al te ruime geldbeleid van de ECB aan de kaak te stellen.

Toch kan de licht hogere inflatie het gedrag van consumenten de komende maanden beïnvloeden. Samen met de mogelijk onrustige electorale agenda is het geen uitgemaakte zaak dat de gemiddelde Europeaan de geldbeugel blijft opentrekken. Cijfers over de detailhandelsverkopen, waarvan we eind deze week een update voor januari krijgen, houden we dus nauwlettend in de gaten met het oog op het Europese groeiplaatje.

Laten Chinese inkoopmanagersindices meer groei zien

Het feit dat de wereldwijde economie het nieuwe jaar relatief goed heeft ingezet, is onder meer af te lezen aan de prestatie van Aziatische beurzen. En aan de verbeterde data in China. Ondanks dat de directe overheidsimpulsen de voorbije maanden fel verminderden.

De komende dagen staan er enkele Chinese PMI’s op de rol. Die zullen naar verwachting iets meer groei laten zien. Waarbij het vooral belangrijk is om vast te stellen dat de dienstensector het de laatste maanden behoorlijk doet. Dat is dan ook de weg die China op moet. Meer richting binnenlandse economische dynamiek. Zeker als Trump zijn meer protectionistische plannen zou doorzetten. Waarbij verbale aanvallen op de handelsoverschotten van landen als Mexico en China op enig moment concreet beleid worden. Misschien dat we ook hier iets meer over horen tijdens bij Trumps optreden morgen.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot