Beurzen: Bemoedigend Fugro

Overwegend rode cijfers op de Europese beurzen. BASF kwam met solide cijfers naar buiten, maar liet zich conservatief uit over de toekomst. Daarnaast verpestte Trump de beurspret met diverse uitspraken. Galapagos maakte een mooie trading update bekend. In dit aritkel staan wij onder andere stil bij:       

  • Bemoedigend Fugro

  • Conservatief BASF

  • Opnieuw stuurt Trump Wall Street

Bodemonderzoeker Fugro (+3,9%) presenteerde een ‘sterke’ set aan resultaten. De operationele EBIT-marge kwam uit op 0,5%, waarbij Fugro eerder had afgegeven dat die marge weleens negatief kon zijn over 2016. In het vierde kwartaal pakte de omzet hoger uit en voor het eerst in de afgelopen twee jaar steeg het orderboek kwartaal-op-kwartaalbasis. De nettoschuld nam sterker af dan verwacht. De verhouding nettoschuld/operationele winst (EBITDA) bevindt zich ruim binnen de afspraken. Dus op dit vlak is er ook rust in de tent en kan Fugro de slechte marktomstandigheden langer uitzingen. Al met al lijkt het operationele tij te keren. Ten aanzien van de nabije toekomst (marktomstandigheden) is Fugro voorzichtig. Marges en omzet blijven onder druk staan in de eerste helft van 2017.

Uitzender Brunel onderuit

De gespecialiseerde uitzender Brunel (-6,2%) heeft last van de slechte marktomstandigheden in de olie- en gasindustrie. De operationele winst ging 88% lager in 2016 en verschrompelde daarbij tot € 2,1 miljoen. Voor 2017 houdt Brunel zich op de vlakte. Een herstel van de olie- en gasmarkt komt er ongetwijfeld aan en daarmee zal de vraag naar personeel toenemen. Maar concreet durven wij geen voorspelling te doen, aldus Brunel. Mogelijk na de zomer van 2017 zal stabilisatie van de omzet optreden. Afwachten is het devies.

Galapagos boekt sterke resultaten

De pijplijn bij Galapagos (+1,7%) vult zich steeds beter en de kaspositie is in 2016 opgehoogd van € 632,7 miljoen naar € 980 miljoen. Het operationele verlies ging terug naar € 11,5 miljoen (€ 77,9 miljoen in 2015). Voor 2017 verwacht het bedrijf tussen de € 135 tot 155 miljoen aan liquiditeiten te ‘verbranden’. Op diverse terreinen boekt Galapagos naar onze mening goede vooruitgang.           

Conservatief BASF

De geschoonde operationele vierdekwartaalwinst bij BASF kwam uit op € 1,18 miljard en dat is licht beter dan voorzien (€ 1,16 miljard). De onderneming boekte daarnaast 4% meer omzet dan verwacht. Niet spannend, maar meer aandacht trok BASF met het 2017-vooruitzicht. De operationele winst zal dit jaar licht toenemen, dat is het doel, aldus CEO Bock. Verder blijft het concern inzetten op kostenbesparingen. In 2018 moet er € 1,0 miljard bespaard zijn. Het dividend gaat omhoog naar € 3,00 per aandeel en daarmee komt het dividendrendement uit op 3,4%.

BASF is altijd conservatief qua vooruitzichten. Nu ook gezien de grote geopolitieke onzekerheden. Probleem is echter dat de waardering voor BASF (16,4 maal de 2017 winst) stevig is en dat maakt de koers kwetsbaar voor winstnemingen.           

Slecht (tv-)beeld bij Vivendi

Aandeelhouders van Vivendi werden onaangenaam verrast door de 2017-vooruitzichten. De omzet zal met 5% toenemen, de winstmaatstaf EBITA gaat daarbij 25% hoger tot € 905 miljoen. Dat is niet voldoende volgens het analistenkorps, dat gemiddeld € 970 miljoen had ingecalculeerd. De tegenvallende gang van zaken bij Canal Plus betaal-tv is de oorzaak. Veel abonnementhouders zegden daar hun contract op. Vivendi heeft zich gecommitteerd aan het teruggeven van € 1,3 miljard kapitaal aan de aandeelhouders tot medio 2017. In het persbericht deze ochtend bevestigde Vivendi de dividenduitbetaling van € 0,40 per aandeel over het boekjaar 2016. Het is niet overtuigend wat Vivendi naar buiten bracht en dat kan tijdelijk koersdruk geven.                  

RBS, licht aan het eind van de tunnel?

Het nettoverlies bij RBS liep in 2016 op tot £ 6,96 miljard, mede veroorzaakt door eenmalige lasten. De operationele winst kwam uit op £ 3,7 miljard en dat was dik boven de verwachting van £ 3,1 miljard. Ondanks het verlies zijn er lichtpuntjes te bespeuren. De operationele kosten werden stevig teruggedrongen in 2016 met 12%. 2017 zal het laatste schoonmaakjaar zijn en 2018 moet weer een gewoon normaal winstgevend jaar worden. De belangrijke kapitaalratio CET1 zal eind 2017 boven de 13% blijven staan ondanks allerlei verdere verkoop van ongewenste bezittingen. Langzaam verbetert de operationele situatie, echter door de Brexit blijven de onzekerheden groot voor RBS.

Opnieuw stuurt Trump Wall Street

Het uitstel van de belastingvernieuwing en de infrastructurele bestedingen had zijn invloed op Wall Street. Staalfabrikanten gingen lager en ook graafmachinefabrikant Caterpillar ging 2,7% onderuit. Ook retailers hadden last van Trumps opmerkingen over een ‘border tax’. Qua bedrijfscijfers wordt het een stuk rustiger in de VS.

Trump stelt Wall Street licht teleur

Het doorschuiven van de infrastructuurbestedingen naar 2018 levert links en recht een teleurstelling. Vooral in de staalhoek en bouwers gingen koersen zuidwaarts. Bij deze aandelen is stevig ingezet op extra werk door Trumps infrastructuurplannen en dat is nu even afwachten geblazen. Ook de ‘border taks’ roerde Trump nog even aan. Hij denkt dat dergelijke maatregelen de export kunnen aanjagen en dat levert nieuwe banen op. Fabrikanten staan achter dit plan. Retailers die veel producten moeten importeren, gruwelen van dit plan. We zagen dat Wal-Mart 0,6% inleverde. Nike, dat veel goederen laat produceren in Azië, tikte 1,5% af.

Johnson & Johnson (J&J) zeer stevig gewaardeerd

Farmaceut Johnson & Johnson (+1,8%) was gisteren de grote smaakmaker op Wall Street. De directe aanleiding waren diverse koopaanbevelingen van brokers. De dure overname van Actelion wordt daarbij vaak genoemd als aanjager. Verder gaf het management van J&J gisteren aan op zoek te zijn naar verdure overnames.  

De vierdekwartaal cijfers waren echter tegenvallend. En ook de geschetste verwachtingen voor 2017 waren pover. De omzet zal rond de $ 74,5 miljard uitpakken dit jaar ($ 75,1 miljard was verwacht), waarbij de winst per aandeel uitkomt tussen de $ 6,93 en $ 7,08 per aandeel. En ook dat ligt onder de gemiddelde verwachting van analisten ($ 7,11).

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot