Beurzen: Delta Lloyd komt in handen van NN Group

Diverse Europese financiële instellingen 'vechten' om aandacht van de belegger. In eigen land gaat het om NN Group en Delta Lloyd, waar laatstgenoemde wordt overgenomen door eerstgenoemde. In Europa kijken we naar een Duitse, Zwitserse, Britse en Italiaanse bank. En in de VS hebben diverse retailers de wind tegen.

  • Delta Lloyd toch in handen van NN Group

  • Europese banken in the picture

  • Amerikaanse retailers in de uitverkoop

Delta Lloyd toch in handen van NN Group

Aandeelhouders van Delta Lloyd krijgen zo vlak voor de kerst toch nog hun ‘kadootje’. NN Group neemt voor € 5,40 per aandeel Delta Lloyd over. Toch zal dit bij menigeen geen feestelijk gevoel geven, aangezien veel aandeelhouders hun aandelen op een hoger niveau kochten. Licht positief nieuws kwam van Air France-KLM. Dat verlaagt na de verkoop van een belang zijn schuldenlast.

De kogel is door de kerk

NN Group (+3,3%) neemt voor € 5,40 per aandeel verzekeraar Delta Lloyd (-0,5%) over. Daarmee komt de totale overnamesom op € 2,5 miljard. Voor aandeelhouders van Delta Lloyd betekent dat een premie van 55,0% ten opzichte van de gemiddelde koers van de drie maanden voorafgaand aan het initiële bod dat NN Group deed op 5 oktober 2016.

Sterke combinatie in de maak

Door de overname ontstaat een bedrijf dat niet alleen een goed gediversifieerde activiteitenportefeuille kent, maar na de samenvoeging beschikt over een solide balans en een gecombineerde Solvency II ratio van 189%.

Aantrekkelijk rendement in vooruitzicht gesteld

Aandeelhouders van NN Group wordt vanaf 2018 een ROI (return on investment) van 10,0% en een dubbelcijferige toename van het dividend in het vooruitzicht gesteld.

Duidelijkheid goede zaak

Wij vinden het een goede zaak dat er nu eindelijk duidelijkheid is. Sinds 5 oktober was het voor menigeen gissen welke kant het op ging. Het management van Delta Lloyd hield de boot lange tijd duidelijk af en gaf onomwonden aan dat het initiële bod van € 5,30 te laag was. In de markt gonsde het van de geruchten en werden prijzen van richting de € 5,80 per aandeel Delta Lloyd genoemd. Het management van NN Group bood uiteindelijk € 0,10 meer om succes te hebben. En dat was meevallend blijkt uit de reactie van beleggers.

Schuldenlast Air France-KLM verlaagd

Air France-KLM (+0,5%) verlaagt zeer binnenkort zijn schuld met circa € 200 miljoen. Dat geld valt vrij na de verkoop van het belang dat de luchtvaartreus vooralsnog aanhield in Amadeus IT Group. Een prima zaak dat het management deze verkoopopbrengst gebruikt voor de verlaging van zijn schuld.

Europese banken in the picture

Het gaat deze ochtend enkel maar over Europese banken. In Italië moet de Italiaanse overheid alle zeilen bijzetten om ’s werelds oudste bank Banca Monte dei Paschi overeind te houden. Deutsche Bank en Credit Suisse hebben eieren voor hun geld gekozen en kopen vervolging voor de verkoop van rommelhypotheken af in de VS. Barclays kruist de degens met de Amerikaanse justitie in de rechtbank.

Duidelijkheid voor Deutsche Bank

Na lange discussiëren met de Amerikaanse justitie koopt de Deutsche (+2,9%) voor $ 7,2 miljard verdere vervolging af voor zijn rol in het schandaal rond de verkoop van rommelhypotheken. Daarmee komt de bank goed weg. Aanvankelijk legde de Amerikaanse justitie de Duitse bank een boete op van maar liefst $ 14 miljard. Dat leidde direct tot een golf van verontrusting en zette de aandelenkoers van Deutsche Bank zwaar onder druk. Er werd zelfs aan de financiële stabiliteit van de bank getwijfeld. Maar analisten en beleggers keken verder en vroegen zich af wat een eventueel omvallen van Deutsche Bank voor schade aan de Duitse en eurozone-economie toe kon brengen.

Principeakkoord leidt tot flinke voorziening

Het management van de grootse bank van Duitsland meldt wel dat de finale overeenkomst nog altijd niet gesloten is, maar dat hier sprake is van een principeakkoord. In aanloop naar dat finale akkoord neemt de bank dit lopende vierde kwartaal wel een voorziening (voor belasting) van $ 1,17 miljard.

Credit Suisse kiest ook voor afkoop

In het kielzog van Deutsche Bank heeft de Zwitserse concullega Credit Suisse (-0,7%) verdere vervolging in de zaak om de eerder genoemde rommelhypotheken afgekocht. Dat gaat de Zwitserse bank in totaal $ 5,28 miljard kosten. $ 2,48 miljard is de hoogte van de uiteindelijke boete en $ 2,8 miljard komt ten gunste van huizenbezitters die schade hebben ondervonden doordat de prijs van hun woning tijdens de financiële crisis onderuit ging. Net als Deutsche Bank neemt ook Credit Suisse in het lopende vierde kwartaal een voorziening en wel eentje van $ 2 miljard.

Barclays gaat het gevecht aan

Nu de bovengenoemde banken een akkoord hebben bereikt met de Amerikaanse justitie richten de Amerikanen de pijlen op het Britse Barclays. Justitie sleept de bank voor de rechter voor haar aandeel in de verkoop van rommelhypotheken. Dat heeft de bank eigenlijk wel aan zichzelf te wijten, want zij weigerde akkoord te gaan met het bedrag ($ 2 miljard) dat justitie voorstelde tijdens de onderhandelingen over afkoop van vervolging. En dat is op zich vreemd, aangezien grote banken over het algemeen vervolging afkopen en het niet op een rechtszaak aan willen laten komen. Blijkbaar is Barclays zeker van haar zaak.

Amerikaanse retailers in de uitverkoop

De traditionele Amerikaanse winkeliers hebben al op diverse fronten de wind tegen. De ‘nationalistische’ belastingplannen van Trump doen daar een schepje bovenop. Verder zien we dat analisten voorzichtig blijven over aandelen in de voedings- en drankensector. Reden is dat de omzetgroei zeer beperkt zal zijn in 2017.

Trump jaagt retailers schrik aan

De koersen van aandelen als Wal-Mart (-2,3%) en warenhuis Target (-3,4%) gingen hard onderuit. Volgens de media werkt Trump aan een nieuwe belastingplannen. Een onderdeel daarvan is het instellen van importheffingen op goederen, die wel kunnen oplopen tot 10%. Doel van de plannen is om de productie en banencreatie in de VS aan te jagen. Hiermee lost Trump een verkiezingsbelofte in. De hogere importheffingen zorgen voor een duurdere inkoop en het is maar de vraag of bedrijven die kosten geheel kunnen doorberekenen aan eindklanten. Gezien de moordende concurrentie verwachten analisten van niet.

Een andere bron van zorg is dat de traditionele winkels versnelt marktaandeel verliezen aan de online-retailers. Deze trend zal ook de komende tijd meer vaart krijgen. Dat is goed nieuws voor bedrijven als Amazon. Het zijn vooral de kledingretailers die door bovengemelde tegenwinden extra rake klappen oplopen. We moeten concluderen dat problemen voor de traditionele winkels meer van structurele aard zijn (verschuiving winkelpatroon) en dat die bedrijven over een succesvolle online-strategie moet beschikken om te kunnen overleven.

Procter & Gamble niet geliefd

We zien dat analisten steeds minder convictie hebben op Procter & Gamble (+0,2%). Dit keer was het broker Stifel die het advies voor Procter verlaagde van kopen naar houden. De sterkere dollar, hogere inputkosten en de grotere economische onzekerheid voor de opkomende markten (handelspolitiek Trump) beperken de omzet- en winstgroei. Kortom, er zijn op korte termijn weinig koerskatalysatoren bij Procter & Gamble (en vele andere voedings- en drankenbedrijven), stellen analisten steeds vaker vast. De mogelijke kortetermijnkoerskatalysatoren voor bedrijven in de voedings- en drankensector zijn voortgaande kostenbesparingen en mogelijke overnames.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot