Beurzen: op weg naar de volgende horde

Komende donderdag vergadert de ECB in Frankfurt. En dat zal weer opnieuw richting kunnen geven aan de Europese aandelenmarkten. Wellicht dat beleggers zich daarna kunnen gaan opmaken voor een eindejaarsrally. De stemming zit er in ieder geval goed in. Verder blijven banken in de belangstelling staan en de olieprijs laat een -  vreemde-  koersbeweging zien. In dit artikel staan we verder stil bij:

  • Boskalis verkleint belang in Fugro

  • Mengt Sanofi zich in de overnamestrijd van Actelion?

  • Trump legt superbelegger Buffett geen windeieren

Het Nederlandse bedrijfsleven is volop in beweging

ABN Amro verkoopt een deel van zijn internationale privatebankingactiviteiten, ASR koopt Nederlands vastgoed en Boskalis verkoopt een deel van het belang in Fugro. Beweging alom dus.

ABN Amro verkoopt privatebankingactiviteiten

De bank verkoopt de privatebankingactiviteiten in Azië en het Midden-Oosten aan de Liechtensteinse vermogensbeheerder LGT. Als de transactie wordt goedgekeurd dan gaat € 18,5 miljard beheerd vermogen over in andere handen.

ABN Amro verwacht een flinke boekwinst te kunnen maken op de verkoop, die volgens niet nader genoemde ingewijden circa € 300 miljoen gaat opleveren.

Met de verkoop geeft ABN Amro naar onze mening invulling aan de belofte om het kostenniveau flink terug te brengen. Dit moet onder andere gebeuren door personeelsreductie. Met het overgaan van de activiteiten in Singapore, Hongkong en Dubai is uiteraard ook een mutatie van personeel gemoeid.

ASR neemt vastgoedportefeuille over

ASR (+1,1%) ziet brood in vastgoed rondom treinstations, zo blijkt uit het persbericht dat de verzekeraar deze ochtend naar buiten bracht. Voor € 275 miljoen verwerft de verzekeraar een 15-tal kantoren. Op termijn worden er een zestal doorverkocht en worden de overige negen verder ontwikkeld. Dit vastgoed wordt ondergebracht in het ASR Dutch Mobility Office Fund. Een fonds dat enkel toegankelijk is voor institutionele beleggers.

Gezien de koersreactie deze ochtend zijn particuliere beleggers tevreden met deze stap van ASR. Het aandeel laat in het eerste handelsuur de grootste koersstijging van alle midcapaandelen zien.

Het aandeel TomTom (+0,5%) geniet nog even van de naweeën van het bericht dat het zijn divisie Consumer Business gaat reorganiseren. De producent van navigatiesoftware ervaart al tijden een neergang van de verkoop van devices in de particuliere markt. In de automotive markt doet het bedrijf daarentegen goede zaken. Vandaar dat wij niet verrast werden door het bericht gisteren dat TomTom binnen de genoemde divisie reorganiseert. Die reorganisatie houdt in dat er 60 banen verdwijnen en dat er 110 banen verplaatst worden.

Boskalis verkleint belang in Fugro

Vorig jaar gingen nog sterk de geruchten dat Boskalis, gezien het grote (circa 30,0%) belang, interesse had in de totale overname van bodemonderzoeker Fugro. Fugro verzette zich daartegen. Nu vele maanden later lijkt Boskalis eieren voor zijn geld te kiezen en verkleint het bedrijf zijn belang van 28,6% naar 24,9%.

Italiaanse storm in een glas water is geluwd

Het Italië-dossier hebben beleggers weer achter zich gelaten. Nu is het uitkijken naar de ECB-vergadering van  komende donderdag. Het positieve sentiment op de Europese aandelenmarkten houdt aan. Verder is er koersbeweging bij Sanofi en verbetert de nieuwsstroom voor Europese nutsbedrijven.  

Mengt Sanofi zich in overnamestrijd?

Farmaceut Sanofi (-2,0%) overweegt eveneens een bod uit te brengen op biotechbedrijf Actelion, aldus ingewijden. Momenteel zit Actelion aan tafel met het Amerikaanse bedrijf Johnson & Johnson om een overname te bespreken. De Amerikanen zijn mogelijk bereid om $ 250,- per aandeel te betalen. En dat brengt de totale overnameprijs op een stevige $ 27 miljard. Beleggers in Sanofi zijn bang dat er een overnamestrijd ontstaat en dat Sanofi uiteindelijk te veel betaalt.

Europese nutsbedrijven ontdooien

De nieuwsstroom voor de Europese nutssector is positief. Het Franse Engie kreeg een koopadvies mee van broker HSBC. Dat zorgde voor een stevige koerssprong van 2,4%. HSBC vindt dat beleggers te negatief zijn over de beleggingscasus bij Engie. Daarnaast stelt HSBC dat het dividendrendement van 8,5% aantrekkelijk is en dat er ruimte is om aandelen in te kopen. De grote onbekende die de winstgevendheid drijft bij Engie zijn de energieprijzen.  

Ook de Duitse nutsbedrijven E.On (+2,0%) en RWE (+1,5%) zijn in trek bij beleggers. Recent is er meer duidelijkheid gekomen over de kosten van de ontmanteling van de kerncentrales. Dat neemt onzekerheid weg. Morgen behandelt het Duitse Constitutionele Hof een aantal rechtszaken over de gedwongen vervroegde sluiting van de kerncentrales door de overheid. De hamvraag is of de overheid juist heeft gehandeld. De beleggingscasus voor de Duitse nutsbedrijven zien we voorzichtig verbeteren doordat onzekerheden van tafel verdwijnen en operationeel de goede stappen worden gezet.     

Trump legt superbelegger Buffett geen windeieren

Exxon Mobil wordt opnieuw betiteld als een van de zwakkere broeders binnen de energiesector. Verder zien we dat de olieprijs op termijn goedkoper is dan nu. Amerikaanse banken zorgen voor hogere koersen in de VS en het beleggingsvehikel van superbelegger Buffett, Berkshire Hathaway, profiteert van de nieuwe politieke wind in de VS. 

Exxon Mobil heeft een groeiprobleem

Hoewel Exxon Mobil (+0,5%) uitstekende balansverhoudingen heeft en een goed operationeel management, schort het volgens broker BMO aan één ding. En dat is groeipotentieel. Daarom ligt het gestelde koersdoel bij BMO circa $ 10,- lager dan de huidige koers. Het bedrijf is al langere tijd op zoek om de reserves aan te vullen, maar gezien de nog altijd lage olieprijs is dat een riskant pad. Ten opzichte van concurrenten kent Exxon Mobil een hogere waardering, een langzamere groei en een lagere marge. 

Olieprijs in backwardation

Een vreemd fenomeen doet zich voor. De prijs van een vat WTI-olielevering juli 2017 staat op hetzelfde niveau als een vat olie dat pas medio 2019 geleverd moet worden. Normaal gesproken ligt de prijs op de langere termijn hoger vanwege opslag- en financieringskosten. Dit fenomeen noemen we backwardation. De veroorzakers van dit fenomeen zijn de Amerikaanse schalieolieproducenten die massaal hun toekomstige productie verkopen. Bij een prijs van $ 55,- per vat zijn deze producenten tevreden en dat zet een rem op de prijs.   

Amerikaanse bankensector opnieuw smaakmaker

Aandelen van de Amerikaanse banken blijven gevraagd. De Amerikaanse economie houdt de groei erin en dat is goed voor de kredietverlening. Gisteren werd bekend dat de inkoopmanagersindex voor de Amerikaanse dienstenindustrie in november veel harder is gestegen dan voorzien. De werkgelegenheidscomponent trok daarbij fors aan. En dat geeft meer koopkracht (en krediet) op termijn. Verder werkt de oplopende rentestand nog steeds mee voor de banken. Dat zorgt voor een hogere rentemarge. De retailbank bij uitstek, Bank of America, won zelfs 2,9%. .

Trump legt superbelegger Buffett geen windeieren

Het beleggingsvehikel van superbelegger Buffett, Berkshire Hathaway (+0,5%) kan mogelijk $ 29 miljard aan waarde toevoegen aan het fondsvermogen. Dit als gevolg van de belastingverlagingen die Trump in het vooruitzicht stelt. Verder profiteert het fonds van de opgelopen rentestand. Binnen de portefeuille bevinden zich veel deelnemingen uit de financiële sector. Een ander punt is dat veel bedrijven zich richten op de binnenlandse economie, die bedrijven trekken direct voordeel uit de fiscale stimuleringspolitiek van Trump en hebben ook minder last van de grilligheid van de Trumps handelspolitiek. Kortom, het Trumpbeleid zorgt voor meer rugwind voor Berkshire Hathaway.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot