ECB-notulen hinten op ongewijzigd monetair beleid

De ECB-notulen lieten doorschemeren dat de ECB het huidige ruime monetaire beleid nog wenst voort te zetten. In de VS maken de consumentenprijzen zich op voor een verdere stijging, en zijn de eerste novemberberichten over de Amerikaanse economie bemoedigend te noemen.

In de laatste ECB-meeting van 20 oktober stelde de ECB vast dat de kerninflatie te beperkt omhoog gaat en dat de loongroei in de eurozone erg zwak blijft. Om uitsluitsel te geven over de doorgang en omvang van het obligatie-inkoopprogramma, aflopend per maart 2017, was het nog te vroeg. Op de komende beleidsvergadering van 8 december komen er nieuwe inflatie- en groeiramingen naar buiten voor 2017/2018. Dan komt er tevens een besluit over het obligatie-inkoopprogramma. Wij verwachten dat het programma met zes maanden wordt verlengd met dezelfde omvang. Mogelijk zal er links en rechts aan een knop worden gedraaid, waarbij het toestaan van het kopen van een hoger percentage van kwalitatief goede staatsleningen een overweging is. Als de ECB bovengenoemd besluit neemt -het onveranderd opkopen voor zes maanden- dan zal dat een positief effect hebben op de financiële markten.

Amerikaanse consumentenprijzen gaan de lift in

De consumentenprijzen stegen in oktober met 0,4% op maandbasis. Dat is pittig maar komt vooral voor rekening van de hogere brandstofprijzen. De voor volatiele geschoonde kerninflatie doet het een stuk rustiger aan met een maandelijkse groei van 0,1%. Wel zien we in de kerninflatie diverse componenten oplopen. De belangrijke post 'huren' steeg met 0,4% op maandbasis sneller en ook de prijzen van auto's en kleding gaan de lift in. Tel daar het fiscale stimuleringsbeleid van Trump en de aantrekkende arbeidsmarktcondities bij op en de opwaartse druk neemt toe. De tienjaarsrente in de VS liep op tot 2,33%. Ook het commentaar van de Fed duwde de rente hoger. Yellen voorziet een relatief snelle beleidsrenteverhoging (lees december) in de VS, mits de economische data robuust blijven.

En die Amerikaanse data zijn robuust...

Economen zijn naarstig op zoek naar beschikbare macrocijfers van november. Wat is de impact van de Trump-zege? Tot op heden business as usual. De wekelijkse consumentenvertrouwenspeiling van dataprovider Bloomberg laat een aantrekkend beeld zien. Amerikanen zijn vooral positiever over de huidige economische ontwikkeling. Opvallend is dat de 'democratische' stemmers juist wel negatiever zijn geworden. Het aantal initiële aanvragen voor een werkloosheidsuitkering over afgelopen week kwam uit op het laagste niveau sinds 1973. Slechts 235.000 mensen kwamen naar het aanvragenloket. Dat indiceert opnieuw een sterke banencreatie voor de novembermaand.

Als laatste staan we even stil bij de Philly Fed-index. De industriële bedrijvigheid in de regio Philadelphia nam lichtjes af in november. Toch zijn er wat lichtpuntjes. De nieuwe orderinstroom trok aan en de gemiddelde werkweek werd langer. Eerder deze week liet de Empire State-index ook al een redelijk stabiel beeld achter. Dus samengevat zijn de eerste macro-indicaties voor de novembermaand stabiel te noemen en is er weinig Trump-effect te bespeuren in de reële economie. Dus vanuit deze hoek is er geen gevaar.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot