Beurzen: maak de borst maar nat

Een spannende week voor beleggers. De Amerikaanse centrale bank komt bijeen, in het Verenigd Koninkrijk rijzen vragen omtrent het al dan niet aanblijven van de centralebankpresident. En beleggers worden weer overstelpt met kwartaalcijfers. En het is de laatste week voor de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Maak de borst maar nat.

  • Er gloort een ultraviolette toekomst voor ASML
  • Europese banken in beweging
  • Amazon kan de hoge verwachtingen niet waarmaken

Er gloort een ultraviolette toekomst voor ASML

Nederlandse beleggers begonnen rustig aan de beursweek. Er staan veel cijferpresentaties op de weekagenda, de Fed komt bijeen en ook bij de Bank of England is het onrustig. In eigen land lijft Randstad toch Monster Worldwide in en gloort de toekomst voor ASML.

Randstad lijft een Monster in

Ondanks weerstand van diverse aandeelhouders van Monster Worldwide – waaronder grootaandeelhouder MediaNews Group - heeft Randstad (-0,5%) met succes het bod op de Amerikaanse uitzender afgerond. Vrijdag liep de biedingstermijn af en Randstad heeft nu bijna 56,0% van de aandelen in handen. Daarvoor betaalt de onderneming $ 3,40 per aandeel.

Minderheidsaandeelhouders delven onderspit

Doordat Randstad meer dan de helft van de aandelen in bezit heeft, moeten de overige aandeelhouders – degenen die niet aangemeld hebben – het ook doen met de geboden $ 3,40 per aandeel. En dat is $ 0,30 minder dan MediaNews voor ogen had. Randstad had niet de intentie het bod te verhogen, dat bleek bij de cijferupdate van afgelopen week.

Vol verwachting klopt het ASML-hart

Het management van ASML (+0,8%) bevestigt de verwachting dat in 2020 de jaaromzet op € 10 miljard moet liggen. In 2017 zal deze naar verwachting uitkomen op $ 7,5 miljard. Verder kan de brutomarge stijgen tot 50% en kan de winst per aandeel uitkomen op € 8,- (op basis van de hogere omzet). Dan staat er dus nog veel groei te wachten voor de aandeelhouders van ASML, want dit jaar verdient het technologiebedrijf naar verwachting € 3,20 per aandeel. Voor komend jaar wordt een winst per aandeel van € 4,13 voorzien.

Europese banken in beweging

Het lijkt erop dat de financiële sector om aandacht vraagt. Deutsche Bank, UBS en Credit Suisse deelden interessante inzichten deze ochtend. Helaas geldt dat niet voor de energiesector. De OPEC levert voorlopig niet op de in oktober gemaakte principe-afspraken.

Een ‘klein’ lichtpuntje voor UBS

UBS (+2,7%) meldt dat het in het afgelopen kwartaal CHF 5,1 miljard aan nieuw, Aziatisch, vermogen heeft aangetrokken. Afgelopen week meldden we nog dat de bank met enige zorg naar de toekomst kijkt vanwege de geopolitieke en macro-economische onrust. De toestroom van vermogen doet de bank goed.

Deutsche Bank zet opnieuw stap in de goede richting

Een richting die moet leiden tot een versteviging van de kapitaalpositie van de geplaagde bank. De bank verkoopt het 17%-belang in Red Rock Resorts, een uitbater van casino’s. Met die verkoop is een bedrag van € 400 miljoen gemoeid. Geld dat de bank goed kan gebruiken gezien de op handen zijnde miljardenschikking met de Amerikaanse justitie.

Credit Suisse denkt out-of-the-box

Dat de financiële sector het niet makkelijk heeft, is inmiddels bekend. De aanhoudend lage rentetarieven dwingen banken om niet alleen naar andere verdienmodellen, maar ook anders naar kosten te kijken. En dat laatste is precies wat men bij Credit Suisse gaat doen. Topman Thiam praat daarom met het topmanagement van andere banken om te bekijken of er animo is onder banken om kosten zoals het gebruik van databases en servers te delen. In toenemende mate nemen kosten die samenhangen met online dienstverlening een grotere hap uit de opbrengsten. Wij juichen dergelijke initiatieven toe, want de lage rentetarieven verdwijnen niet zomaar. Er wordt toch verwacht dat de winsten jaar-op-jaar groeien. Dat kan onder andere door de kostenkant goed onder controle te houden. Out of the box denken, past daar zeker bij.

Energiesector in mineur

De Europese energiesector heeft deze ochtend duidelijk last van het uitblijven van echte besluiten bij de OPEC. Werd er in oktober nog gejubeld over de principeafspraken die de OPEC maakte over aangekondigde productiebeperkingen. Vandaag de dag geven de olieproducerende landen niet thuis. En dat levert koersdalingen op bij onder andere Royal Dutch Shell (-0,7%), BP (-1,2%) en Total (-0,7%).

Amazon kan hoge verwachtingen niet waarmaken

Met nog een week tot de presidentverkiezingen ging Wall Street met verlies het weekeinde in. Dat verlies werd enerzijds veroorzaakt door toch wat tegenvallende kwartaalcijfers, vooral van Amazon. De verwachtingen waren wellicht te hoog gespannen. Dat gold niet voor de verwachtingen richting Chevron en ExxonMobil. Beide ondernemingen hebben duidelijk last van de lage olieprijs en dat zal nog wel even zo blijven.

Amazon voldoet niet

Amazon (-5,1%) heeft de hoge verwachtingen in het derde kwartaal niet waar kunnen maken. De omzet ontwikkelde zich met $ 32,7 miljard conform verwachting, maar de winst per aandeel van $ 0,52 lag $ 0,26 lager dan de gemiddelde analistenverwachting.

Is er iets aan de hand? Ons inziens zijn er drie oorzaken voor deze discrepantie te geven.

Vergelijkingsbasis gaat mank

Afgaand op de afgelopen twee kwartalen, waarin de onderneming de gemiddelde analistenverwachting flink overtrof, kan het zijn dat analisten moeite hadden tot een goede en reële verwachting te komen, waardoor menig vergelijking mank ging.

Internationale kosten stijgen harder dan voorzien

Of is er afgelopen kwartaal een einde gekomen aan een reeks van zeven kwartalen waarin de brutomarge jaar-op-jaar meer dan 230 basispunten groeide. Afgelopen kwartaal bleef die groei hangen op slechts 109 basispunten. Dat laatste lijkt het geval te zijn. Zeker als we kijken naar de kostenkant. De operationele kosten namen afgelopen kwartaal harder toe dan de omzet en brutomarge. Vooral internationaal krijgt de onderneming nog geen echte voet aan wal. Op de internationale activiteiten leed Amazon een operationeel verlies van $ 541 miljoen en dat is twee keer zo veel als in dezelfde periode vorig jaar.

Belastingdruk flink gestegen

Als derde oorzaak voor de tegenvallende resultaten kan de flinke toename van de belastingdruk worden genoemd. Voelde de onderneming in het tweede kwartaal nog een druk van 26,04%, eind derde kwartaal lag dat belastingpercentage op 46,4%. Die toename scheelt de onderneming $ 0,23 winst per aandeel.

Chevron spuit omhoog

Oliemaatschappij Chevron (+3,9%) presteerde in het derde kwartaal boven verwachting. De winst per aandeel is uitgekomen op $ 0,68. Dat is $ 0,31 meer dan de gemiddelde analistenverwachting. En de omzet van $ 30,14 miljard was $ 1,09 miljard hoger dan voorzien. Door de lage olieprijs lag deze omzet jaar-op-jaar wel 12,2% lager, maar een kniesoor die daar op let. Het is de eerste keer dit jaar dat de onderneming zwarte kwartaalcijfers schrijft. Bij de upstream-activiteiten wist de onderneming het verlies te verkleinen tot $ 212 miljoen. Een jaar eerder verloor Chevron hier nog $ 603 miljoen. Bij de divisie Downstream werd $ 1,07 miljard winst gemaakt. Dat was wel 52,0% minder dan een jaar eerder.

Donkere wolken rondom ExxonMobil

Ook ExxonMobil (-2,5%) kwam met beter dan verwachte kwartaalcijfers naar buiten. Waren deze echt beter dan verwacht? De winst per aandeel lag met $ 0,63 inderdaad hoger (+$ 0,05) dan voorzien, maar omzettechnisch presteerde de onderneming ondermaats. Het omzetniveau bleef eind derde kwartaal hangen op $ 58,7 miljard. En dat was $ 2,64 miljard onder de gemiddelde analistenverwachting. Uiteraard speelt de lage olieprijs de maatschappij parten, maar de donkere wolk die SEC heet, blijft vooralsnog hangen boven Exxon. De SEC doet onderzoek naar de waarde van de reservevoorraad die Exxon in de boeken heeft staan en waar een groot deel van de waardering van de onderneming op gebaseerd is.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot