ECB houdt lippen stijf op elkaar

De ECB houdt het obligatie-opkoopprogramma en de beleidsrente onveranderd. Dat besluit kwam kort na de reguliere beleidsvergadering vergadering naar buiten. De vraag dringt zich op wat er na maart 2017 gebeurt als het opkoopprogramma ten einde loopt. Daarover werd niets gezegd. Het Chinese valutageweld neemt toe en in de VS kwamen de nodige macro-economische cijfers naar buiten.

Geen ECB-hints

De ECB handhaaft voorlopig de extreem ruime monetaire politiek. En die kan nog wel eens langere tijd van kracht blijven. Ook na maart 2017. Dat meldde ECB-baas Draghi na de beleidsvergadering van gisteren. Een verdere toelichting gaf Draghi niet. Daar hadden de financiële markten ook niet specifiek op gerekend, vandaar ook de lauwe reactie van beleggers. Algemeen wordt aangenomen dat de ECB bij de beleidsvergadering in december kleur bekent over het in maart aflopende obligatie-opkoopprogramma. Dat wordt spannend.

Tot op heden is de inflatiestijging in de eurozone beperkt. Nu de effecten van de lagere energieprijzen uit de statistieken lopen, zal de inflatie wat aantrekken maar niet echt significant. Om die reden verwachten we ook een verlenging en aanpassingen van het opkoopprogramma in december. Dat is een mooi vooruitzicht. Tegelijkertijd maakt de ECB de nieuwe ramingen bekend over de groei en inflatie voor de komende jaren. Over de mogelijke tapering, het geleidelijk aan verminderen van de obligatie-aankopen, gaf Draghi  aan dat daarover in deze vergadering niet is over gesproken.

Samengevat; ECB-vergadering bracht weinig nieuwe inzichten en de boodschap is wachten tot december. Dat betekent aanhoudende onrust voor de obligatiemarkten en de valuta's. Na de ECB-meeting daalde de euro verder tot $ 1,09 deze ochtend.

Pas op, Chinees valutageweld

De Chinese yuan tuimelde stevig lager deze ochtend tot een koers van 6,757 yuan per dollar. De centrale bank laat de munt versnelt afglijden en is niet voornemens direct in te grijpen. Sinds oktober maakt de munt deel uit van de IMF reserves en dat is gelijk het moment waarop de yuan zijn daling inzette. De lagere munt helpt Chinese exporten en gezien de zwakke exportprestaties is die muntdaling welkom. Dit leidt echter wel tot scheve gezichten bij andere exportlanden. Die verliezen mogelijk marktaandeel aan de Chinezen. Daarnaast kan de voortgaande daling een Chinese kapitaaluitstroom in gang zetten. Beleggers zullen nauwlettender de Chinese buitenlandse reserves gaan monitoren. Vanuit onze kant verhoogde aandacht voor deze valutatrend. 

De Chinese huizenprijzen stegen in september met de snelste vaart ooit. De stijging bedroeg jaar-op-jaar zelfs 11,2% in de zeventig grootste steden. De echte grote steden als Beijing en Shanghai lieten zelfs plussen zien van rond de 30%. De speculatie bij beleggers viert hoogtij en dat zorgt ervoor dat Chinezen momenteel liever in vastgoedbeleggen dan in aandelen beleggen. De koersbewegingen op de aandelenmarkten zijn de laatste tijd minimaal. Voor de Chinese woningmarkt gaan we een spannende tijd tegemoet, het vastgoedfeestje loopt teneinde maar de bezoekers moet op ordelijke wijze richting de uitgang worden gedirigeerd.

Diverse VS macrocijfers

De eerste aanvragen voor een werkloosheidsuitkering in de VS stegen tot 260.000 stuks, uitgegaan was van een getal van 250.000. De zwakkere cijfers werden toegeschreven aan de orkaan Matthew. Het cijfer had weinig impact. De verkoop van bestaande woningen in de VS kwam op een iets hoger niveau uit dan verwacht in september en de verkopen maakten een duidelijke versnelling door ten opzichte van augustus. Ten slotte nog de Philly Fed index, de industriële activiteitengraadmeter voor de regio Philadelphia. De index in oktober viel licht terug ten opzichte van september. Maar een aantal belangrijke componenten zoals nieuwe orderinstroom, investeringen en werkgelegenheid lieten een verbetering zien. Net als dezelfde graadmeter uit de regio New York (Empire State index) biedt de Philly Fed voldoende positiviteit voor de economie.        

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot