Tegenwind door Chinese handelscijfers

Tegenvallende Chinese handelscijfers houden de financiële markten bezig deze ochtend. Dat gold niet voor de notulen van de jongste beleidsvergadering van de Fed. Die waren weinig opzienbarend. Duidelijk is wel dat het voor Fed-baas Yellen met de dag lastiger wordt de kikkers in de emmer te houden. In het Verenigd Koninkrijk kan het lage pond op termijn negatief uitpakken voor de economische groei. Gelukkig biedt de stijging van de huizenprijzen enige compensatie. Maar voor hoe lang nog?

Handelscijfers China voorbode van…?

De Chinese exporten (in Amerikaanse dollars) tuimelden 10% lager in september ten opzichte van een jaar eerder. Economen rekenden op een daling van slechts 3,0%. De daling van de yuan met 5% in de periode heeft de Chinese exporten blijkbaar weinig kunnen helpen. Aan de importzijde zien we eveneens een zwak beeld. Er was uitgegaan van een kleine stijging, mede door de hogere olieprijs ten opzichte van september 2015. De zwakke importen wijzen op een achterblijvende binnenlandse vraag. De matige Chinese handelsresultaten geven opnieuw aan waar de wereld mee kampt, een afnemende handel. Dat bedreigt de economische groei op korte termijn, daar waarschuwde zowel het IMF als de Wereldbank voor afgelopen weken. Het opstekende protectionisme is daarbij een gevaar. In september exporteerde China slechts 8,8 miljoen ton aan staal, een jaar eerder nog 11,2 miljoen ton. De ingestelde importheffingen in de VS en Europa remmen deze exporten. Tot nu toe kunnen de Chinezen het staal nog kwijt in de eigen economie vanwege de vastgoedhausse. Maar die bubbel wordt ingedamd.

Samengevat: de handelscijfers zetten weer vraagtekens over de stabiliteit van de Chinese economie bij analisten. Wij vinden het te vroeg om de conclusie te trekken dat de economie vertraagt. Tot op heden presteert de economie op andere vlakken conform verwachting.

Fed-notulen vertellen weinig nieuws

Weinig nieuws vanuit de jongste Fed-notulen. Gisteravond kwamen deze notulen naar buiten en de hoop op hints richting van een volgende rentestap vervlogen snel. De notulen laten hetzelfde beeld zien als Fed-baas Yellen schetste in de persconferentie kort na de beleidsvergadering. De Amerikaanse economie gaat gestaag voor, maar er is geen directe noodzaak tot een verhoging van de rente. Ja, mogelijk gaat de beleidsrente omhoog maar dat zal toch echt afhangen van de macro-economische cijfers. En op dat vlak is er nog geen eenduidigheid in de VS.

Besluit niet unaniem

Wat de notulen ons wel zeggen is dat het septemberbesluit niet unaniem was en dat een renteverhoging aanstaande is. Drie van de tien stemgerechtigden stemden voor een renteverhoging en zeven tegen. Uiteindelijk was het de Fed-baas zelf die de kikkers weer in de emmer kreeg. Voor nu althans.

Binnen het beleidsbepalende orgaan is er verdeeldheid met betrekking tot de ontwikkeling van de Amerikaanse arbeidsmarkt. Het onlangs verschenen banenrapport liet een minder dan verwachte banengroei zien in september en een toename van het aantal werkzoekenden. En juist dat laatste voeren tegenstanders van een renteverhoging aan om een rentestap vooralsnog uit te stellen. Een toename van de beroepsbevolking betekent dat deze ‘nieuwe’ werkzoekenden vertrouwen hebben in de eigen economie. En dat moet uiteindelijk leiden tot economische groei.

Daling Britse pond kost groei

De daling van het Britse pond is toch niet zo fijn als het in eerste instantie leek. Een goedkope munt maakt het voor buitenlandse bedrijven interessant om in het Verenigd Koninkrijk ‘boodschappen’ te doen. En dat verbetert de concurrentiepositie van het land. Er kleeft echter ook een nadeel aan een historisch lage pond en dat is dat er inflatie geïmporteerd wordt. En daar krijgt de Britse economie last van. Zeker omdat veel ondernemers – vooral in het midden- en kleinbedrijf – zich kort voor de Brexit indekten tegen een daling van het Britse pond. Deze contracten expireren momenteel en dat betekent dat deze ondernemingen - vooral als ze internationaal zaken doen - meer moeten betalen voor hun geïmporteerde goederen. Afgelopen week lieten bedrijven als Sports Direct International en EasyJet Plc weten dat de daling het pond een negatief winsteffect heeft van ettelijke tientallen miljoenen. Uiteindelijk gaat de consument dit betalen. De Bank of England voorspelt dat in 2017 consumentenprijzen met 2,1% gaan stijgen. Voor dit jaar is een prijsstijging van ‘slechts’ 1,3% voorspeld.

Britse huizenmarkt herstelt

De Britse huizenprijzen stegen in september, aldus de nationale makelaarsvereniging. Een index die de ontwikkeling van de gemiddelde huizenprijs in het Verenigd Koninkrijk bijhoudt, laat in september een indexstand van 17 indexpunten zien, versus 13 indexpunten in augustus. En dat suggereert een stijging van de huizenprijzen. Die prijsstijging is naar onze mening verklaarbaar. Immers de schok van een Brexit is verwerkt. Het aantal koopwaardige huizen is niet toegenomen en dan is het een economische wet dat de prijzen moeten stijgen. De vraag neemt toe, maar het aanbod niet, dus stijgen de prijzen. En daarmee zorgt de huizenmarkt voor compensatie van de eerdergenoemde geïmporteerde inflatie.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot