Krijgen de Chinezen de transitie op de rails?

Een rustig begin van de voorliggende macroweek. Bij onze Oosterburen kwamen beter dan verwachte (juni-)cijfers over de industriële productie naar buiten. Niet echt bijzonder, aangezien eind juni de Brexit een feit was. Wel interessant zijn de im- en exportcijfers vanuit China. Daar zijn toch de nodige vraagtekens te zetten. Gelukkig niet bij het vertrouwen van beleggers in de eurozone. Dat zit volgens Sentix wel snor.

Duitse productie stijgt

Afgelopen juni groeide de productie van de Duitse industrie maand-op-maand meer dan verwacht. Gingen door Bloomberg geraadpleegde economen uit van een gemiddelde groei van 0,7%, in werkelijkheid bedroeg de groei 0,8%. En daarmee leek de Duitse economie momentum te winnen, zo vlak voor de Brexit. Een goed teken, aangezien de voorgaande maand mei er helemaal geen sprake was van productiegroei, maar er zich een krimp (-0,9%) aandiende. Op jaarbasis bedroeg de groei 0,5%, wat in lijn is met de verwachtingen.

Al met al een redelijk cijfer en eerlijk gezegd leuk voor de bühne, want eind juni was de Brexit een feit. Daarmee werd niet alleen het politieke, maar ook het economisch laken in Europa flink opgeschud. Het eerste stof dwarrelt gelukkig neer, maar het is nog te vroeg om te zien wat de impact is van deze opschudding. Voor Europa in het algemeen en voor de Duitse industriële productie in het bijzonder.

Vraagtekens bij Chinese transitie

De Chinezen exporteerden afgelopen maand meer dan verwacht. De exportgroei kwam in juli niet uit op de verwachte 2,3%, maar op 2,9%. Mooie cijfers, maar wat deden de importen? Daar zit ‘m nu net de pijn, wat de Chinezen betreft. In juli importeerden China 5,7% minder dan in dezelfde periode een jaar eerder. En dat terwijl door Bloomberg geraadpleegde economen rekening hielden met een krimp van slechts 1,1%. Dat zet vraagtekens bij de ontwikkeling van de binnenlandse vraag en bij de transitie van de Chinese economie. Overigens zijn de genoemde percentages op basis van de eigen lokale yuan. Vertaald naar Amerikaanse dollars komen de Chinezen nog slechter voor de dag. In dat geval krimpen de exporten met 4,4% tegen een verwachte krimp van 3,5%. De importen daalden dan met 12,5% en niet met de verwachte 7,0%. Hoe je de cijfers ook bekijkt, er is werk aan de winkel voor de Chinese overheid, wil de voorgenomen transitie op het goede spoor blijven.

Maar geruchten over deflatie verstommen

Niet enkel de handelsbalanscijfers kwamen in China naar buiten, ook inflatiecijfers werden gepubliceerd. Jaar-op-jaar stegen de consumentenprijzen in juli met 1,8%. Dat was in lijn met de verwachtingen. Producentenprijzen, waarvan werd verwacht dat deze jaar-op-jaar met 2,0% zouden dalen, daalden in werkelijkheid met 1,7%. Het is de zevende achtereenvolgende maand dat producentenprijzen dalen. Is dat een teken van sterkte of van zwakte? Wij denken het eerste. De kleinere prijsdaling doet de geluiden over deflatie wat verstommen en dat is in onze ogen prima. Het cijfer laat ons tegelijkertijd zien dat de omstandigheden voor de industrie verbeteren en dat de lokale economie stabiliseert.

Gelukkig goed van vertrouwen

Het vertrouwen van beleggers in de eurozone kwam in augustus uit op 4,2 indexpunten. Dat meldde onderzoeksbureau Sentix gisteren. Daarmee is niet alleen de verwachting – deze lag op een indexstand van 3,0 indexpunten – maar ook de stand van de voorgaande maand juli fors overtroffen. In juli kwam het vertrouwenspeil niet verder dan een stand van 1,7 indexpunten. Het Duitse onderzoeksbureau vraagt circa 1,600 financieel analisten naar hun verwachtingen voor de komende zes maanden. In dat licht bezien is de stijging van het vertrouwenspeil een meer dan positief teken.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot