Hoofdeconoom Luc Aben blikt vooruit - week 30

Kijkend naar de drukte op de nationale autowegen kan gesteld worden dat de zomervakantie is begonnen. Van zomerflauwte is aan het macrofront geen sprake. Deze week staan zowel in de eurozone als in de VS belangrijke en daarmee interessante publicaties op de agenda. Wij zijn vooral benieuwd naar het consumentenvertrouwen in de eurozone. Heeft de Brexit hier enig spoor nagelaten of kijken consumenten, net als beleggers, met vertrouwen naar de nabije toekomst? Ook in de VS krijgen we de nodige cijfers voor de kiezen. Nu het goed blijft gaan met de Amerikaanse economie komt de discussie over een volgende rentestap weer op tafel. Benieuwd of de Fed dit ‘fenomeen’ ook op de agenda heeft staan. Woensdag weten we het.

Europese consumenten hebben het woord

Europa staat macro-economisch een belangrijke week te wachten. Er komen namelijk veel vertrouwenscijfers naar buiten. In Duitsland, Frankrijk en Italië hebben de consumenten hun stem laten horen. Zo vlak na de Brexit is het te verwachten dat in beide landen het vertrouwen onder consumenten licht, in vergelijking tot de voorgaande periode, gedaald is. Het is zeker interessant een oog te houden op de ontwikkelingen in Italië. De afgelopen weken hebben de media en wij ook al meerdere keren gerept over een luikende bankencrisis in Italië. Vooral obligatiehouders van Italiaanse banken, en dat zijn hoofdzakelijk Italiaanse consumenten, kunnen bij handhaving van de Europese regels voor bail-in de kous op de kop krijgen. De Italiaanse politiek wil deze bail-inkaart vooralsnog niet trekken.

Bij onze Oosterburen lieten ook de ondernemers hun stem horen. Vandaag 25 juli komt de bekende Ifo-index naar buiten. Evenals de consumenten kijken ook ondernemers met iets meer voorzichtigheid naar de nabije toekomst. Een lichte daling van deze ‘vertrouwensindex’ wordt daarom ook niet als zorgelijk gezien.

Prijsstijgingen blijven vooralsnog uit

Verder krijgen we deze week ook enig inzicht in de inflatie-ontwikkeling in de eurozone, Duitsland en Frankrijk. Net als de voorgaande maanden is er in juli geen sprake van noemenswaardige prijsstijgingen. Uiteraard heeft de recente stijging van de olieprijs een licht opdrijvend effect, maar geschoond voor deze volatiele energieprijzen en de eveneens volatiele voedselprijzen buiten beschouwing gelaten hoeven wij, de consument, ons geen zorgen te maken over echt noemenswaardige inflatie.

Werk aan de winkel voor ECB

Het uitblijven van inflatie zal nog altijd een doorn in het oog zijn van de ECB. Recent hintte ECB-baas Mario Draghi hier al op. Hij en zijn ECB-collega’s zullen al het mogelijke in het werk stellen om de eurozone-economie harder te laten lopen. Eind deze week komen de groeicijfers van deze economie naar buiten. Met de Brexit nog vers in het geheugen maken we ons geen illusies. Groeide de eurozone-economie het voorgaande kwartaal nog 0,6%. Voor dit kwartaal wordt een groei van slechts 0,2% voorzien door Bloomberg.

Stevige pijlers onder Amerikaanse economie

Alle ogen zullen gericht zijn op de publicatie van het groeicijfer over het tweede kwartaal. Door Bloomberg geraadpleegde economen verwachten gemiddeld een groei van 2,6% kwartaal op kwartaal. In de eerste drie maanden van het jaar groeide de Amerikaanse economie slechts 1,1%, maar sta er niet raar van te kijken als deze groeicijfers bijgesteld worden. Terug naar het afgelopen tweede kwartaal. De verwachte groei zal voornamelijk gedreven zijn door binnenlandse consumptie. En daarbij hebben niet enkel de consumenten, maar ook de overheid een steentje gedragen. Infrastructurele investeringen hebben de Amerikaanse economie goed gedaan. Maar ook de arbeidsmarkt draagt al tijden bij aan de voortgang van de economie. Iets dat aanstaande donderdag, wanneer het aantal aanvragen naar een initiële werkloosheidsuitkering – het aantal aanvragen bivakkeert inmiddels op een driemaandsdieptepunt – bekend wordt gemaakt, wordt bevestigd.

Huizenmarkt kabbelt voort

Niet alleen de arbeidsmarkt laat zich van zijn goede kant zien. Ook de Amerikaanse huizenmarkt – een andere belangrijke pijler onder de Amerikaanse economie – ontwikkelt zich naar behoren. Komende week krijgen we van meerdere kanten de bevestiging dat die ontwikkeling voort blijft gaan. Dat begint aanstaande dinsdag als S&P/Case-Shiller Huizenprijsindex voor de maand mei openbaar wordt. Op jaarbasis zullen de huizenprijzen in een 20-tal vooraanstaande steden met 5,6% zijn gestegen. Op maandbasis zien we een nagenoeg vlakke ontwikkeling, maar daar moeten we ons geen zorgen over maken. Zolang het inkomen van de gemiddelde Amerikaan blijft stijgen, voorzien wij ook een verdere stijging van de huizenprijzen. Immers er worden momenteel niet massaal nieuwe huizen bijgebouwd.

De vraag naar woningen zit weer in de lift. Althans dat is de verwachting. Midden in de week wordt duidelijk of het aantal lopende woningverkopen (pending home sales) in juni ook daadwerkelijk met 1,8% maand op maand is gegroeid. In mei was er nog sprake van een daling van 3,7%, maar toen was het vooruitzicht van een rentestap van de Fed nog iets helderder.

Komt rentestap weer op tafel?

Het rentebesluit van de Fed, zoals dat voor donderdag aanstaande op de agenda staat, mag als een non-issue worden beschouwd. Slechts 8,0% van de door Bloomberg ondervraagde economen verwacht dat de Fed deze week besluit een volgende rente stap te zetten. De overige 92,0% van de ondervraagden denkt dat de Fed Fund Rate op het huidige niveau blijft. De Amerikaanse economie groeit, en groeit naar behoren. Maar er zijn, in de ogen van de Fed, teveel onzekerheden buiten de VS die een rentestap dit jaar weinig opportuun maken.

Consument voelt zich goed

De Amerikaanse consument – goed voor circa 90% van de Amerikaanse economie – laat zijn stem deze week ook horen. Zowel Bloomberg als de University van Michigan hebben een rondgang gemaakt en komen gedurende de week met hun verslagen naar buiten. In beide gevallen kunnen we concluderen dat het vertrouwenspeil op recordniveau staat. Logisch want we memoreerden al eerder in dit feuilleton dat zowel de arbeids- als de huizenmarkt het prima doen en dat zijn de twee belangrijkste pijlers onder te consumentenvertrouwen.

Geldt dat ook voor inkoopmanagers?

Een dergelijk voorbeeld zullen inkoopmanagers naar verwachting niet volgen. Zij zijn niet zo enthousiast. Maar wat wil je ook als we zien dat het aantal onrusthaarden in de wereld toeneemt. Vooral vliegtuigbouwer Boeing heeft last van het toenemend geweld in de wereld. Aanstaande woensdag, wanneer bekend wordt hoe de ontwikkeling van het aantal duurzame orders in de maand juni – let wel het zijn voorlopige cijfers – is verlopen, weten we het.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot