ECB gaat koorddansen

De ECB vergadert vandaag in Frankfurt over het monetaire beleid. Het is niet de vraag of er extra stimulering komt, maar wanneer. Meest waarschijnlijke scenario is pas bij de volgende meeting van 7 en 8 september, maar er zijn ook stemmen die directe actie voorzien. De goudprijs corrigeert de afgelopen dagen tijdelijk door afnemende politieke spanningen.

Hoe liggen de ECB-kaarten?

Enerzijds pleiten de economische cijfers uit de eurozone al langere tijd voor extra monetair ingrijpen. De groei koelde al af in juni en door de Brexit treedt verdere groeivertraging op. Ook op het inflatievlak wordt weinig vooruitgang geboekt. Allemaal zaken die pleiten voor extra stimulering.

Anderzijds is het in het vooruitzicht stellen van een monetair snoepje een 'aanhoudende' prikkel tot begin september. Financiële markten kunnen 'langer' genieten van een positief sentiment. Ook vanuit de Europese bankensector komen geen signalen dat kredietverlening abrupt stokt de komende maanden. De zwakke staat van het Italiaanse bankwezen heeft andere banken in de eurozone niet 'besmet'. En dat zal Draghi geruststellen. Als laatste punt voor het uitstel is het samen optrekken met de Bank of England. Deze koos voor een renteverlaging in augustus en niet afgelopen week. Met een 'gezamenlijk' beleid geeft Europa dan toch weer een eensgezind signaal af.

Samengevat; financiële markten hebben de concrete toezegging van additionele stimulering en die zal mogelijk begin september van kracht worden (basisscenario). Eventuele extra monetaire maatregelen vandaag zullen de financiële markten (kortstondig) positief verrassen. De uitkomst van het mogelijke basisscenario kan mogelijk een kleine teleurstelling geven.

Tijdelijke correctie van goudprijs

De 'risk-on' houding bij aandelenbeleggers neemt toe. En dat voelt de vluchthaven goud momenteel. Het uitzicht op een wereldwijde ruimere geldpolitiek, minder politieke risico's en meevallende bedrijfscijfers doen de beleggingscasus geen goed op korte termijn. Wij hebben recent onze goudposities opgehoogd. De belangrijkste reden hiervoor is juist de ruimere geldpolitiek. Het alsmaar 'negatiever' worden van de kapitaalmarktrente maakt goud als 'stallingsvaluta' steeds interessanter. Ook zijn wij bevreesd dat de komende tijd de onzekerheid op de financiële markten aanhoudt en dat beleggers wederom goud zullen opzoeken.

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot