Verslaafd aan voorspellingen

Verslaafd aan voorspellingen

Mensen zijn altijd benieuwd naar de toekomst. Wie wordt kampioen dit jaar? Wie wordt president? Gaat de nieuwe technologie ons leven veranderen? Elk onderwerp is geschikt voor de glazen bol, en de media halen experts uit alle hoeken en gaten om hun licht op onze toekomst te laten schijnen.

Verslaafd

In vergelijking met technologie en voetbal zijn voorspellingen over de economie maar saai. Toch lijken twee groepen mensen echt verslaafd aan de voorspellingen van economen. Ik heb het natuurlijk over politici en over beleggers. Toegegeven, het gaat ze niet om de economische voorspellingen zelf. Voor beleggers gaat het vooral om het effect op de bedrijfswinsten en de rente. En ook bij politici is er een achterliggende vraag. Kort door de bocht: voor beleggers gaat het om de toekomstige beleggingsopbrengsten, voor politici om de toekomstige belastingopbrengsten.

Onvoorspelbaar

Economen zijn dus orakels met een beperkt zendbereik. En niet met een indrukwekkend track record. Recessies gaan onverwacht over in groei, crises breken uit en verdwijnen weer. Vooral bij omslagpunten blijkt de economie onvoorspelbaar. Iedere keer weer. Daarom wagen economen zich niet graag aan het voorspellen van trendbreuken. Ze voorspellen evenwicht, of trekken de huidige trend door naar de toekomst. Ze volgen de oude vuistregel van beursanalisten: voorspel voor de omzet de huidige omzet plus trend, en voor de winst een winst gelijk aan dit jaar. Dan ben je nooit de slechtste voorspeller.

Beloning

Waarom dan toch die verslaving van beleggers aan economische voorspellingen? Ik heb één verklaring. Omdat de beloning zo groot is als je een omslag in de economie goed voorspelt. Neem aandelen. In tijden van recessie hebben Europese aandelen historisch een gemiddeld rendement van -12% per jaar laten zien. Wegblijven dus, in deze fase van de economische cyclus. Maar als de recessie omslaat in een herstel, hoe voorzichtig ook, is het gemiddelde jaarrendement +17%. Vol in aandelen dus. De beloning is groot voor de succesvolle voorspeller.

Ter illustratie had ik hier nu graag een omslagpunt willen voorspellen. Maar wij gaan voor volgend jaar uit van een voortzetting van de gematigde groei.

Maarten Kneepkens is vermogensbeheerder van het A La Carte-team voor Van Lanschot bij Kempen Capital Management. Meer weten over beleggen bij Van Lanschot? Neem dan contact met ons op.

Andere posts

Van Lanschot maakt gebruik van cookies voor een goede werking van de site, voor tracking en voor het bijhouden van statistieken. Gaat u verder op de site? Dan stemt u erin toe dat wij cookies plaatsen. Lees meer over cookies bij Van Lanschot